💬 United Airlines сообщает о больших убытках во втором квартале, но прогнозирует прибыль в будущем

United Airlines сообщает о больших убытках во втором квартале, но прогнозирует прибыль в будущем

Бизнес глобальной авиакомпании значительно улучшился за последние месяцы, и руководство уверено в оставшейся части 2021 года.

United Airlines (NASDAQ: UAL) опубликовала результаты за второй квартал во вторник днём. Как и ожидалось, компания за квартал понесла значительный убыток. Однако, как и большинство других авиакомпаний США, United Airlines превзошла свой первоначальный прогноз во втором квартале, поскольку спрос на авиаперевозки начал серьёзно расти. Кроме того, авиакомпания с полным спектром услуг прогнозирует, что она будет получать положительную скорректированную прибыль до налогообложения в каждом из следующих двух кварталов.

Маленький шаг вперёд

Еще в апреле United Airlines опубликовала свой первоначальный прогноз на второй квартал. Её прогноз предполагал, что квартальная выручка составит около 5 миллиардов долларов, скорректированная EBITDA 1 миллиард долларов и скорректированный убыток до налогообложения в размере 2 миллиардов долларов.

В конце мая United значительно повысила прогноз, указав на резкое улучшение спроса на досуг внутри страны. Конечно, выручка во втором квартале достигла 5,47 млрд долларов, что позволило авиакомпании ограничить убыток по EBITDA до 585 млн долларов. Скорректированная EBITDA за июнь стала положительной и достигла 212 миллионов долларов. United Airlines отметила, что более быстрое, чем ожидалось, восстановление деловой активности и дальних международных перелётов способствовало значительному последовательному улучшению.

Несмотря на это, United Airlines сообщила о квартальном скорректированном убытке до налогообложения в размере 1,6 миллиарда долларов, что лучше, чем её первоначальный прогноз, но довольно существенное по любым объективным стандартам. Согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), United Airlines зарегистрировала гораздо меньший убыток до налогообложения в размере 564 миллиона долларов. Однако это включает в себя выплату в размере 1,1 миллиарда долларов от государственных субсидий на выплату заработной платы, срок действия которых истекает в конце сентября.

Руководство призывает к продолжению работы

Хотя результаты United Airlines за второй квартал превзошли первоначальный прогноз компании на квартал и консенсус аналитиков, прогноз авиакомпании на оставшуюся часть 2021 года был гораздо более впечатляющим.

United Airlines ожидает, что в третьем квартале выручка вырастет по сравнению с тем же периодом 2019 года.

Кроме того, несмотря на рост цен на топливо и ожидаемое увеличение удельных затрат, не связанных с топливом, United Airlines прогнозирует, что в этом квартале будет зафиксирована первая скорректированная прибыль до налогообложения с 2019 года. Интересно, что компания добавила, что ожидает опубликовать ещё одну скорректированную прибыль до налогообложения в четвертом квартале. Аналитики ожидали, что United продолжит терять деньги до второго квартала 2022 года.

Сможет ли United Airlines довести дело до конца?

В отличие от некоторых своих конкурентов, United Airlines довольно осторожно относилась к спросу на протяжении всей пандемии. Такой послужной список консерватизма даёт некоторую достоверность её прогнозам. И если компания сможет получать прибыль в каждом из следующих двух кварталов без помощи субсидий на выплату заработной платы, это будет хорошим предзнаменованием для долгосрочных целей United Airlines.

Тем не менее, несмотря на то, что нынешний бум летних путешествий, вероятно, поднимет прибыльность многих авиакомпаний в этом квартале, прогнозы United Airlines на четвертый квартал немного смущают. Возможно, восстановление продолжится прежними темпами или даже ускорится. Однако еще слишком рано прогнозировать это с полной уверенностью. Распространение дельта-варианта коронавируса может затормозить восстановление ещё до начала четвертого квартала.

Пандемия нанесёт больше вреда United Airlines, чем большинству авиакомпаний, из-за традиционной ориентации перевозчика на деловые и дальние международные рейсы. Крупные компании, такие как Apple, уже пересматривают планы по открытию своих офисов в сентябре. До открытия офисов деловые рейсы будут строго ограничены. Между тем, распространение варианта дельта-вируса может помешать восстановлению дальних рейсов, если страны введут новые ограничения.

Короче говоря, ускоряющееся восстановление в прошлом квартале могло сделать руководство United излишне уверенным в завтрашнем дне. Действительно, авиакомпания взяла на себя обязательство реализовать чрезвычайно амбициозный и дорогостоящий план роста на следующие пять лет, несмотря на то, что выйдет из пандемии с повышенным долгом. Без дополнительных доказательств того, что бизнес восстанавливается, как ожидалось, акции United Airlines выглядят слишком рискованными по сравнению с их потенциальным потенциалом роста.