💬 Delta Air Lines демонстрирует рекордную прибыль на фоне продолжающегося восстановления спроса. Что делать инвесторам?

Delta Air Lines демонстрирует рекордную прибыль на фоне продолжающегося восстановления спроса. Что делать инвесторам?

Результаты авиаперевозчика Delta Air Lines значительно улучшились по сравнению с первым кварталом 2021 года.

Авиационная отрасль ещё не приблизилась к полному восстановлению после пандемии COVID-19. Ограничения на международные перелёты по-прежнему сильно сказываются на траспортировку на дальние расстояния, в то время как спрос на деловые поездки начал заметно восстанавливаться.

Тем не менее, спрос, наконец, растёт стабильными темпами, чему способствует высокий спрос на туристические поездки в США и в близлежащие международные направления (например, Мексика и Карибский бассейн). Это восстановление позволило Delta Air Lines (NYSE: DAL) показать значительное улучшение своих финансовых результатов в прошлом квартале, превзойдя собственные прогнозы, не говоря уже об ожиданиях аналитиков.

Шаг в правильном направлении

Скорректированная выручка Delta Air Lines за второй квартал составила 6,3 миллиарда долларов. Хотя это на 49% ниже выручки во втором квартале 2019 года, Delta всё же превзошла свой апрельский прогноз о снижении на 50-55% на этой основе, а также обновленный июньский прогноз о падении выручки от 50% до 52%. Более того, скорректированная выручка выросла на 76% по сравнению с первым кварталом 2021 года.

Международные перевозки на дальние расстояния продолжали приводить к непропорциональному снижению доходов Delta. Доходы от трансатлантических пассажирских перевозок упали на 85% по сравнению с двумя годами ранее, в то время как доходы от трансатлантических пассажирских перевозок упали за этот период на 87%. Напротив, внутренние доходы упали на 45%, а доходы в Латинской Америке на 36%. Выручка от грузовых перевозок оказалась на 35% выше, чем во втором квартале 2019 года, а выручка от программ лояльности снизилась всего на 9%.

Улучшение конъюнктуры доходов помогло компании Delta превзойти её прогноз по прибыли. В прошлом месяце генеральный директор Эд Бастиан прогнозировал, что авиакомпания с полным спектром услуг сообщит о скорректированном убытке до налогообложения в размере от 1 до 1,2 млрд долларов за второй квартал. В конечном итоге скорректированный убыток до налогообложения составил 881 миллион долларов. Это привело к скорректированному убытку на акцию в размере 1,07 доллара. Консенсус аналитиков предполагал убыток в размере 1,40 доллара на акцию.

Согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), в прошлом квартале Delta фактически получила значительную прибыль в размере 652 млн долларов (1,02 доллара на акцию). Во втором квартале компания получила 1,5 миллиарда долларов до вычета налогов в виде государственных субсидий на поддержку заработной платы, что привело к возникновению этого несоответствия.

Поощрение тенденций движения денежных средств

Важно отметить, что в прошлом квартале Delta Air Lines генерировала 195 миллионов долларов свободного денежного потока - даже после выплаты 2,5 миллиарда долларов грантов на выплату заработной платы, полученных от федерального правительства. Среднедневная чистая продажа кассовых чеков превысила внутренний прогноз руководства на квартал на 20%.

Честно говоря, заказы на летние поездки, как правило, обеспечивают во втором квартале сезонно высокий денежный поток. Тем не менее возвращение к положительному свободному денежному потоку примерно через год после пика пандемии прошлой весной представляет собой впечатляющее достижение.

Прибыльность, вероятно, будет продолжать быстро расти по мере возвращения деловых поездок и открытия международных границ. Между тем, в ближайшей перспективе Delta будет тщательно управлять капитальными расходами.

Ранее на этой неделе компания подтвердила свои планы купить 29 бывших в употреблении Boeing 737-900ER и арендовать семь Airbus A350-900 по выгодной цене. Это позволит авиакомпании продолжать восстанавливать свободный денежный поток в течение следующих двух лет, а также упростить свой флот и заменить самолеты, которые были выведены из эксплуатации в прошлом году.

Вперёд и вверх

Delta выделила несколько других показателей в своём отчёте о прибылях и убытках, чтобы продемонстрировать динамику роста. Во-первых, в период с марта по июнь объёмы корпоративных поездок увеличились вдвое с 20% до 40% от допандемического уровня.

Во-вторых, несмотря на то, что Delta по-прежнему в основном перевозит туристов, спрос на премиум-класс восстанавливается быстрее, чем спрос на основные места. Короче говоря, многие туристы были готовы доплачивать за более высокий уровень обслуживания.

В-третьих, поток прибылей Delta Air Lines с высокой маржой от её партнёра по кредитным картам American Express недавно превзошёл уровни до пандемии. Вознаграждение American Express будет стремительно расти в течение следующих двух лет, что ускорит рост прибыли Delta и восстановление денежного потока.

В-четвертых, несмотря на растущую обеспокоенность по поводу дельта-варианта COVID-19 в последние месяцы, активность бронирования продолжает расти. Конечно, это может измениться в будущем. Тем не менее, устойчивость текущего восстановления должна вселить в инвесторов уверенность в том, что результаты Delta Air Lines будут продолжать улучшаться, даже если новые варианты вируса периодически приводят к увеличению числа заболевших.