💬 S&P 500 завершил самое продолжительное снижение с февраля 2020 года, но разворот, основанный на стимулах Банка Англии, ненадежен

S&P 500 завершил самое продолжительное снижение с февраля 2020 года, но разворот, основанный на стимулах Банка Англии, ненадежен

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

Что нужно, чтобы поднять рынки с общего падения в 2022 году? Казалось бы, массированная и неортодоксальная денежно-кредитная политика. На прошлой сессии Банк Англии (BOE) вмешался, чтобы решить финансовые проблемы, возникшие в финансовой системе Великобритании, усугубленные «мини-бюджетом» на прошлой неделе. Великобритания уже находилась под давлением из-за бедственного положения грядущего энергетического кризиса, обязательства центрального банка бороться с инфляцией с помощью более высоких ставок и предупреждения о том, что экономика, возможно, уже находится в рецессии. После того, как на прошлой неделе новое правительство объявило о своей политике, и без того тревожный спад на местных рынках капитала и в местной валюте резко ускорился… и он начал тянуть за собой глобальные рынки. После того, как кажущееся «предложение центрального банка» вновь появилось в заголовках, рынки были готовы взять на себя часть переложенной ответственности за последнее десятилетие. Отскок был довольно широким, но крупнейшее ралли S&P 500 за 7 недель казалось препинающим завершением самого продолжительного падения подряд (шесть) для самого повсеместного эталона с момента пика пандемии в феврале 2020 года.

График 20- и 200-дневных SMA S&P 500 с последовательными свечами (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Восстановление рискованных активов на прошедшей сессии было удивительно широким, но основные показатели относятся к эталонным показателям Великобритании. Что касается местного рынка капитала, то разворот FTSE 100 от внутридневных минимумов бросается в глаза как рыночным наблюдателям, так и техническим трейдерам. Было нетрудно понять, какое обновление изменило ход событий в прошедшей сессии или его время. Обязательство Банка Англии сбалансировать, казалось бы, сомнительный план фискальной политики правительства (у него будет возможность разъяснить это в среднесрочном отчете от 23 ноября) стало серьезным рыночным событием. Центральный банк объявил, что отложит свои планы по началу продажи государственных долговых обязательств с понедельника и, в свою очередь, возьмет на себя обязательство приобрести неопределенное количество долгосрочных облигаций в ближайшем будущем. Из британского FTSE 100 новости казались своевременными по сравнению с техническими сигналами. Резкий разворот индекса привел к формированию дневного «хвоста», который соизмерим с минимумами колебания в районе 6800/66840 до апреля 2021 года.

График UK 100 с 20 SMA и «фитили» (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Учитывая общее изменение глобальной денежно-кредитной политики в отношении повышения процентных ставок и планов по нормализации балансов (т. е. продажа стимулов обратно рынку), ожидается снижение показателей риска на рынке капитала. За последние несколько месяцев мы слышали нерушимую клятву о том, что в целях борьбы с безудержной инфляцией из системы будет исключено жилье. Это поставило рынок в серьезное положение и подорвало рынки капитала, которые получили большую часть своего дохода от снисходительности инвесторов, зависящих от поддержки монетарных властей. Этот страх и давление рынка были, по крайней мере, временно и частично смягчены объявленной Банком Англии программой покупки ценных бумаг. Однако я считаю, что если эта капитуляция не станет универсальной, она еще больше усугубит нестабильность, присущую конкурентной политике в будущем.

Таблица балансов основных центральных банков в миллиардах долларов США (ежемесячно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

В более широком смысле стоит задаться вопросом, может ли политическое заявление Банка Англии превратиться из изолированной заявки на стабильность для рынков Великобритании в более широкую мотивацию склонности к риску на рынке в целом. Я по-прежнему очень сомневаюсь в этой эскалации доверия. Есть две вещи, которые, как я обычно считаю, способны системно перевернуть рынки: массовое изменение экономического фона (на развитие которого уходят месяцы) или полное снижение подверженности риску. Повышение индекса VIX до 35, безусловно, повышает профиль подразумеваемых рисков в будущем, но это далеко не крайности, обычно связанные с капитулировавшим рынком. Я примерно считаю 50 отметкой VIX, за которой стоит следить, но на самом деле я отслеживаю внезапный всплеск подразумеваемой стоимости хеджирования предполагаемых рисков.

График индекса волатильности VIX с 20- и 50-недельными SMA (еженедельно)

График создан на платформе Tradingview

По мере того, как мы продолжаем вторую половину недели, наблюдается заметный рост риска запланированных событий. Хотя риторика центрального банка по-прежнему имеет большое значение, экономические листинги могут вызвать более решительную реакцию со стороны нерешительных рынков. Если оставить в стороне ряд запланированных выступлений представителей ФРС, ЕЦБ и Банка Англии в четверг, меня особенно заинтересуют данные об инфляции, которые будут доступны как в еврозоне, так и в экономике США. Рынки могут причинно скользить мимо всех этих ключевых листингов, но они также могут зависнуть на любом из вопросов высокого уровня, учитывая неопределенный характер фоновых условий.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующие 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

С точки зрения фундаментального веса, риск события вокруг EURUSD в течение следующих 48 часов не имеет себе равных. На прошлой сессии пара пережила самый большой однодневный рост (+1,4%) почти за семь месяцев благодаря побочным эффектам действий Банка Англии — как с точки зрения финансовой стабильности в Европе, так и более общего сдерживания требований убежища. В дальнейшем фундаментальные влияния станут более локализованными. Прежде чем мы перейдем к пятничному отчету по инфляции в США (любимый показатель ФРС), у нас запланировано несколько выступлений представителей FOMC на заседании в четверг. Что касается роли евро, индекс потребительских цен Германии, опросы настроений еврозоны и инфляционные ожидания потребителей в Еврозоне предложат мощную смесь из провокационной области, представляющей фундаментальный интерес.

График EURUSD с 50-дневной SMA, 1-дневным курсом изменения и чистой позицией по фьючерсам COT Spec (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

За пределами самой ликвидной валютной пары канадский доллар может использовать высокий риск события из-за волатильности. Строка уверенности в бизнесе, еженедельные средние доходы и ежемесячные данные о ВВП могут подтолкнуть USDCAD к значительным затратам в крайних случаях исключительного роста арендной платы. Что касается наиболее целенаправленного событийного риска, решение мексиканского центрального банка по процентной ставке ближе к основным темам. Ожидается, что группа вырастет на 50 базисных пунктов, но это довольно скромно по сравнению с тем, что сделал ФРС или что ожидается от Банка Англии. Более того, это крупный игрок на развивающемся рынке. Достаточно ли этого, чтобы вывести USDMXN из массивного клина? За этим стоит следить.

График USDMXN с 50-недельной SMA (недельный)

График создан на платформе Tradingview