✏ Zoom удивляет ожиданиями доходов: стоит ли покупать акции сейчас?

Zoom удивляет ожиданиями доходов: стоит ли покупать акции сейчас?

Акции упали значительно ниже предыдущих максимумов, но бизнес продолжает превосходить ожидания роста. Пришло время покупать?

Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) представила ещё один впечатляющий отчёт о прибылях и убытках за первый квартал 2022 финансового года. Выручка оказалась немного выше ожиданий и составила 956 миллионов долларов, что на 191% больше, чем годом ранее. Zoom сообщила о прибыли на акцию без учета GAAP в 1,32 доллара по сравнению с 0,20 доллара в том же квартале прошлого года. Скорректированная прибыль превзошла консенсус-прогноз аналитиков на 33%.

На первый взгляд эти результаты выглядят великолепно, но ясно то, что рост быстро замедляется по сравнению с темпами роста выручки в 300%, о которых сообщалось в прошлом году. Руководство выпустило прогноз, согласно которому выручка вырастет, примерно, на 50% в 2022 финансовом году.

Акции в настоящее время упали на 45% с 52-недельного максимума в 588 долларов, поэтому инвесторы, вероятно, задаются вопросом, следует ли им покупать, продавать или удерживать эти акции роста. Давайте посмотрим, где сейчас находится бизнес Zoom, чтобы лучше понять стоимость акций прямо сейчас.

Рост будет сложнее, чем ожидалось

Взлёт Zoom в 2020 году не был случайностью. Zoom широко известен, как лидер в области видеосвязи, и это несмотря на растущую конкуренцию со стороны Alphabet 's Google G Suite, Microsoft Teams и ряда других поставщиков программного обеспечения для видеоконференцсвязи. Gartner Research назвало Zoom лидером в своём магическом квадранте для решения собраний 2020 года. Zoom уже шестой год подряд фигурирует в этом отчёте. Более того, Zoom был назван самым предпочтительным приложением для видеоконференцсвязи в отчёте Okta по бизнесу за 2021 год.

Но при принятии решения о покупке акций важно учитывать то, что уже учтено рынком. Качественные факторы Zoom хорошо отражены в высоком соотношении цены к продажам акций, равном 29. Хотя внутренняя стоимость компании - это нечто большее, чем один показатель, высокая оценка в условиях замедления роста, как правило, не является рецептом большой прибыли, что, вероятно, является одним из факторов, влияющих на динамику котировок акций Zoom в этом году.

Инвесторы должны знать, что трехзначный рост Zoom, скорее всего, в прошлом. Это связано с тем, что значительный рост Zoom во время пандемии был обусловлен регистрацией новых клиентов. Но в последнем квартале рост выручки Zoom более равномерно распределялся между новыми и существующими клиентами.

В отчете о доходах за первый квартал финансового года Zoom сообщил, что на существующих клиентов приходилось 43% дополнительной выручки. Это намного больше, чем в прошлом году, когда Zoom сообщил, что существующие клиенты обеспечили только 19% роста выручки во втором квартале 2021 финансового года. Это показывает, что Zoom придётся больше полагаться на перепродажу существующих клиентов, чтобы стимулировать дополнительный рост доходов, что является задача более сложная, чем просто регистрация новых пользователей.

К счастью, Zoom уже переходит на платформенную стратегию, чтобы продавать существующих клиентов другим сервисам, таким как Zoom Phone, Zoom Webinars и Zoom Rooms. В первом финансовом квартале компания сообщила о 12-месячном уровне удержания в долларах в 130% для предприятий с 10 и более сотрудниками, что показывает, что средний клиент тратит на Zoom больше, чем год назад. Этот показатель оставался на уровне 130% или выше за последний год, что говорит прежде всего об одном: Zoom предлагает очень конкурентоспособное предложение, которое сложно превзойти.

Акция покупается?

На основе форвардного отношения цены к прибыли Zoom торгуется с коэффициентом, кратным 68, что является высоким, но не астрономическим значением для бизнеса, который коренным образом меняет способы общения людей.

Несмотря на то, что рост замедляется, Zoom может расти высокими темпами ещё несколько лет. Во время телефонного разговора генеральный директор Эрик Юань представил результаты опроса, которые показывают, что многие компании собираются поддерживать некоторую форму виртуального общения с сотрудниками и после пандемии.

«В ходе недавнего опроса, который мы провели, 80% респондентов в США согласились с тем, что все взаимодействия будут продолжать иметь виртуальный характер после пандемии, и этот показатель был даже выше на многих других исследованных нами рынках», - сказал Юань.

Недавний откат сильно ослабил цену акций, поэтому инвесторы получают более выгодную сделку на этих уровнях. Однако, может стоить подождать ещё один квартал, чтобы увидеть, как работает Zoom, прежде чем покупать акции.

Возможно, руководство консервативно и прогнозирует рост выручки на 50% на год. В конце концов, это пересмотр в сторону повышения к предыдущему отчёту, поэтому стоит посмотреть, превзойдёт ли Zoom ожидания руководства в следующие несколько кварталов. Если это произойдет, это может быть хорошей причиной для покупки акций этой растущей технологической компании.