💬 Инфляционный медвежий рынок создает проблемы для инвесторов

Инфляционный медвежий рынок создает проблемы для инвесторов

Ниже приведен отрывок из недавнего выпуска журнала Bitcoin Magazine Pro, информационного бюллетеня о премиальных рынках журнала Bitcoin Magazine. Чтобы быть в числе первых, кто получит эти идеи и другой анализ рынка биткойнов прямо на свой почтовый ящик, подпишитесь сейчас.

Ставки на подъеме

Вчерашние первоначальные данные по заявкам на пособие по безработице оказались ниже ожиданий, сигнализируя о более сильном рынке труда, что является еще одним сигналом «хорошие новости — плохие новости».

Мы можем видеть, как некоторые из этих событий проявляются на кривой фьючерсов на евродоллар, где ожидаемая рыночная ставка по федеральным фондам резко повышается (еще больше повышений ставок), и теперь ожидается, что она превысит 4 % во второй половине 2023 года. Это соответствует прогнозу. собственные прогнозы Федеральной резервной системы, которые они сообщили рынку:

Сегодня индекс S&P 500 показывает свою пятую красную свечу подряд и находится ниже некоторых ключевых технических областей, которые выступали в качестве поддержки.

После нескольких месяцев сжатия волатильность также находится в движении: VIX начинает расти вместе с более высокой месячной реализованной волатильностью биткойнов, акций и фьючерсов на казначейские облигации.

В преддверии очередных длинных праздничных выходных это был насыщенный событиями день на рынке, когда в ряде классов активов проявились слабость и повышенное давление со стороны продавцов. Некоторыми из наиболее важных движений были продолжающаяся сила DXY, поскольку основные рыночные валюты продолжают падать по отношению к доллару США, а доходность по суверенным долговым обязательствам США 10-летних превышает 3,25%. Доходность крупнейших европейских экономик (Германия, Италия, Испания и Греция) также растет.

Аргумент в пользу того, что «ставки достигли пика», до сих пор был неверным или, по крайней мере, ранним прогнозом, поскольку рынок отказался от своих согласованных ожиданий в отношении паузы Федеральной резервной системы или разворотного периода времени до начала 2023 года. Тезис о дефляции обвал и быстрое возвращение к целевому уровню инфляции в 2% по-прежнему выглядят еще более отдаленными, поскольку многие члены правления Федеральной резервной системы публично подчеркивают необходимость подавить инфляцию любой ценой в турне, похожем на шоу для СМИ, признавая, что основные проблемы не утихли. . Речь Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле и недавнее выступление Нила Кашкари в Oddlots — яркие тому примеры.

Инфляционный медвежий рынок

Сравнения с 2008 годом ошибочны из-за других прогнозов инфляции и макроэкономических условий.

В 2008 году бум, финансируемый кредитами, превратился в дефляционный спад. 2022 год — это инфляционный медвежий рынок, когда и акции, и облигации распродавались одновременно. Большая часть устаревшего финансового и портфельного распределения построена на предположении, что облигации и акции не будут иметь положительной корреляции с убытком, и портфельные менеджеры соответствующим образом «диверсифицируют».

Акции и облигации имели положительную корреляцию за последний год в период, когда акции падали. Это первый случай после количественного смягчения фиатной валюты.

Положительная корреляция с падением снова проявилась вчера, когда облигации резко упали из-за резкого падения. На момент написания статьи фьючерсы на казначейские облигации США составляли -1,99 % для актива, который торговался с волатильностью 15,54 % за последний месяц.