💬 Акции Pfizer: слишком недооценены, чтобы их игнорировать

Акции Pfizer: слишком недооценены, чтобы их игнорировать

Основная мысль

Акции Pfizer на последних торговых сессиях демонстрировали нисходящий тренд из-за общих встречных ветров в отрасли. С солидным бизнесом по борьбе с COVID-19, который может оказаться более устойчивым, чем многие ожидают, и планом диверсификации производства новых лекарств, я думаю, что акции — это привлекательная и неправильно понятая сделка.

Акции Pfizer (PFE) в последние недели неуклонно снижались. Компания имеет свои руки во многих пирогах с интригующими лекарствами, которые могут способствовать росту продаж на многие годы вперед. Тем не менее, заниженная Оценка акций, по-видимому, означает, что Pfizer столкнется с кризисом роста, как только пандемия COVID-19 прекратится. После последнего отчета о доходах Pfizer акции торгуются с опережающей прибылью всего в 9,5 раз, что значительно ниже среднего показателя по фармацевтической отрасли почти в 23 раза.

В условиях рецессии или замедления темпов роста акции биофармацевтических компаний должны пользоваться высоким спросом. Как одна из наиболее хорошо управляемых компаний, акции Pfizer более чем заслуживают высшей оценки.

В отличие от конкурента вакцины против COVID-19 Moderna (MRNA), у Pfizer есть на что опереться, когда спрос на продукты, связанные с COVID, остановится. Тем не менее, акции Pfizer не пользуются тем уважением, которого они заслуживают, возможно, из-за их раздутой рыночной капитализации и истории слабого роста.

Выделив свой незапатентованный бизнес Upjohn, препятствовавший росту, Pfizer стала «самой быстрорастущей» компанией за многие годы. Учитывая, что многие многообещающие продукты медленно выходят из производства лекарств, а бизнес по борьбе с COVID-19, возможно, не скоро сократится, я по-прежнему оптимистично смотрю на акции Pfizer.

На мой взгляд, однозначный мультипликатор отношения цены к прибыли (P/E) не соответствует компании.

Спрос на COVID-19 может оставаться высоким по мере приближения сезонных вспышек

Неожиданная прибыль от вакцины Pfizer против COVID-19 Comirnaty и ее перорального препарата Paxlovid была весьма значительной. Когда Америка снова открывает свои двери, кажется, что пандемия сходит на нет. Тем не менее, только потому, что во время этой пандемии все «нормально», это не означает, что COVID-19 не существует. В осенний сезон, скорее всего, вернутся новые варианты, и это может сопровождаться высоким спросом на бустеры.

В настоящее время варианты Omicron BA.4 и BA.5 могут вызвать проблемы во второй половине года. Несомненно, мир с меньшей вероятностью будет закрыт, если такие варианты спровоцируют вспышки, учитывая экономический ущерб, который может последовать. Решение карантина — вакцины. Больше ускорителей оружия жизненно важно для адаптации в эпоху COVID-19 и жизни с ужасной болезнью.

Недавно Moderna поддержала свой первоначальный прогноз продаж вакцин против COVID-19 на сумму 21 миллиард долларов, даже несмотря на отмену заказов по программе COVAX (COVID-19 Vaccine Global Access). Компания пошла еще дальше, выкупив акции на сумму 3 миллиарда долларов.

Moderna кажется невероятно уверенной в том, что ее акции недооценены, и это вполне может быть так, поскольку пандемия COVID-19 может проложить путь к устойчивому спросу до конца года.

На данном этапе кажется маловероятным, что пандемия закончится. Вполне возможно, что мы живем в эпоху, когда сезонные бустеры являются нормой, а маски и другие протоколы действуют во время большого числа случаев. Такая среда является хорошим предзнаменованием для производителей вакцин.

Оптимистичные ожидания Moderna в отношении продаж COVID-19 должны в конечном итоге отразиться на этих больных акциях Pfizer. На данный момент инвесторы, похоже, больше обеспокоены законом о снижении инфляции и его последствиями для политики ценообразования на лекарства.

Pfizer готова выйти за рамки эпохи COVID-19

Pfizer готова к инновациям, чтобы процветать в условиях, когда продажи в связи с COVID-19 сокращаются до нуля. Pfizer — замечательная компания, которую я ранее назвал одной из самых инновационных на рынке. Компания первой представила безопасную и эффективную вакцину против COVID-19 еще в 2021 году — прорыв, который многие из нас теперь считают само собой разумеющимся.

Кроме того, Паксловид является еще одним инновационным продуктом, который меняет правила игры, хотя «случаи отскока» или «отскок от Паксловида» заставили многих рассматривать препарат в менее благоприятном свете. Тем не менее, меня заинтриговал не только конвейер Pfizer, поскольку он надеется сохранить рост во второй половине десятилетия.

Недавнее приобретение Pfizer компании Biohaven Pharmaceuticals, специализирующейся на мигрени, является интересной сделкой, особенно по скромной цене в 12 миллиардов долларов. Хотя потери патентов неизбежно произойдут в ближайшие годы, Pfizer может с лихвой компенсировать эти проблемы новыми лекарствами (вспомните таблетки от мигрени Nurtec и Zavegepant).

Политика в области цен на лекарства – серьезное препятствие

Закон о снижении инфляции и политика ценообразования на лекарства являются основными препятствиями для всех игроков в биофармацевтическом пространстве. Утверждается, что более низкие цены на лекарства приведут к сдерживанию инноваций. Хотя неясно, насколько сильно такая политика повлияет на Pfizer, похоже, что недавний откат нанес большую часть ущерба. Акции Pfizer упали примерно на 20% по сравнению с их историческими максимумами, чуть выше 60 долларов за акцию.

В любом случае, я думаю, что негативные последствия для биофармацевтической сцены преувеличены, когда речь идет об акциях Pfizer, которые уже оцениваются как своего рода ценностная ловушка.

Какова целевая цена акций PFE?

Обращаясь к Уолл-стрит, PFE имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на пяти покупках и восьми удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена PFE в размере 57,42 доллара предполагает потенциал роста на 15,8%.

Вывод: не считайте Pfizer вне игры

Pfizer столкнется с некоторой неопределенностью в течение следующих нескольких лет. От изменений в политике в отношении лекарств до потенциального сокращения спроса на вакцины и лекарства от COVID-19, безусловно, кажется, что лучшие дни позади биофармацевтического гиганта. Тем не менее, исключать компанию из игры — плохая идея, учитывая ее нацеленность на рост и возможность повторного ускорения бизнеса в связи с COVID-19. Пока пандемия не закончилась, я не думаю, что бизнес COVID-19 следует сбрасывать со счетов так сильно, как сейчас.