💬 Мнение: Криптовалютный рынок находится на дне?

Мнение: Криптовалютный рынок находится на дне?

Текущий энергетический кризис в Европе может вынудить Федеральную резервную систему изменить режим ужесточения денежно-кредитной политики. Тем не менее, поскольку инфляция не показывает никаких признаков замедления, впереди может быть еще больше проблем, прежде чем рынок криптовалют начнет значительное восстановление.

Крипто капитуляция

Находится ли дно рынка? От самых мелких розничных инвесторов до управляющих крупнейшими хедж-фондами — это главный вопрос, который сейчас волнует всех. Суматоха макросигналов и технических индикаторов затрудняет понимание того, что именно происходит в экономике в целом, и тем более на быстроразвивающемся крипторынке. Сегодня я хочу попытаться прорваться через шум и привести примеры того, почему рынок может или не может достичь дна.

Во-первых, хорошие новости (если только вы не сидите в стороне). В последние недели несколько крупных технических индикаторов сигнализировали о покупке, подтверждая предположение о том, что рынок криптовалют, возможно, достиг своей нижней точки. Чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL), дно цикла Пи и мультипликатор Пуэлла достигли уровней, которые исторически отмечали дно один раз в цикле. Хотя технические индикаторы, подобные этому, иногда могут иметь сомнительный послужной список, когда несколько выстраиваются в линию, как сейчас, на них, безусловно, стоит обратить внимание в моей книге.

Не говоря уже о технической стороне дела, стоит также обратить внимание на то, как рынок криптовалют реагирует на макроэкономические новости. Большие изменения произошли после того, как июньские данные индекса потребительских цен зафиксировали новый 40-месячный максимум в 9,1%. Многие участники рынка ожидали, что после медвежьих новостей крипто начнет еще один шаг вниз. Однако произошло обратное. С момента выпуска CPI криптовалюта выросла, поймав всех, кто пытается поздно продать. Точно так же повышение ставки на 75 базисных пунктов в среду и вчерашний отрицательный рост ВВП, как это ни парадоксально, подтолкнули криптовалюту вверх, указывая на то, что рынок теперь, возможно, «учел» текущую нисходящую экономическую тенденцию.

Тем не менее, даже если участники рынка перестали заботиться о макроэкономической ситуации в целом, это не означает, что проблем больше не будет. Факт в том, что инфляция по-прежнему высока, и ФРС намерена снизить ее до приемлемого уровня. Хотя председатель ФРС Джером Пауэлл заявил после повышения в среду, что «стало целесообразным замедлить темпы повышения», он также оставил дверь открытой для «еще большего» повышения, если это необходимо. Продолжающееся повышение в сочетании с распродажей казначейских облигаций ФРС и ипотечных ценных бумаг сократит приток денег и почти наверняка ограничит рисковые активы, такие как криптовалюта.

Еще одна крупная макроэкономическая проблема — это стоимость энергии, особенно в Европе. Война на Украине и последовавший за ней бойкот российской энергетики усугубили и без того вызывающие тревогу темпы глобальной инфляции. Приближается зима, и существует реальная вероятность того, что во многих европейских странах не будет энергии для обогрева домов своих граждан, и уж точно не по той цене, которую готов заплатить средний гражданин. Если эмбарго на российские нефть и газ сохранится, Европе в ближайшие месяцы придется полагаться на энергоносители США.

В этом и загвоздка. Как вы, возможно, заметили, в последние месяцы евро существенно ослаб по отношению к доллару, чему способствовало повышение ставок ФРС и ужесточение денежно-кредитной политики. В то же время представляется вероятным, что европейским странам придется покупать американскую энергию, чтобы поддерживать свою экономику и обеспечивать тепло жителей, и это ставит США в затруднительное положение.

В целом у США есть два варианта: принять меры по укреплению евро по отношению к доллару путем вливания ликвидности в европейскую экономику или позволить европейским странам объявить дефолт из-за роста цен на энергоносители. Имейте в виду, что многие европейские страны и Европейский центральный банк имеют значительные суммы долга США, а это означает, что их дефолт в конечном итоге нанесет ущерб и экономике США.

Поэтому ФРС, возможно, придется прекратить ужесточение денежно-кредитной политики, чтобы избежать катастрофы в Европе. В настоящее время до зимы есть окно, когда США могут продолжить повышение ставок. Однако Европа скоро достигнет критической точки, и ФРС будет вынуждена ослабить давление, приостановив или изменив свою текущую денежно-кредитную политику, что ослабит доллар.

Главный вопрос заключается в следующем: может ли рынок опуститься до того, как ФРС будет вынуждена развернуться? На мой взгляд, криптографии будет трудно достичь новых минимумов в ближайшее время, учитывая огромное снижение доли заемных средств, которое привело к краху Биткойна ниже 18 000 долларов. Тем не менее, я думаю, что мы могли бы вернуться к этим уровням, если макроэкономическая ситуация ухудшится. Если вы хотите глубже погрузиться в глобальную экономическую ситуацию, ознакомьтесь с недавними эссе Артура Хейса, посвященными этой теме; вы не будете разочарованы.

Раскрытие информации: на момент написания этой статьи автор владел ETH, BTC и несколькими другими криптовалютами.