💬 Распаковка «платного переключателя» Uniswap от 2022-07-24

Распаковка «платного переключателя» Uniswap

В сообществе DeFi ведутся давние дебаты по поводу небольшого фрагмента кода в Uniswap, популярной децентрализованной бирже.

Это называется "переключение платы" и имеет серьезные последствия для протокола и держателей его токена UNI.

Вот как это работает.

Сейчас торговля токенами на Uniswap стоит 0,3%. Из этого небольшого процента вся сумма идет поставщикам ликвидности (LP) для этой конкретной сделки. Но если бы этот переключатель платы (также называемый Uniswap «протокольной платой») был включен, 0,25% достались бы LP, а оставшиеся 0,05% теоретически достались бы держателям токенов UNI только за то, что они удерживают токен.

Однако до сих пор неясно, как именно они получат эту ценность (например, в качестве дохода от своих активов для ставок, дополнительных аирдропов или чего-то еще). SushiSwap, ответвление Uniswap, также позволяет пользователям зарабатывать 0,05 % на всех сделках, например, за хранение версии SUSHI под названием xSUSHI.

По словам команды проекта, предполагается, что эти перенаправленные средства «направятся в децентрализованный механизм финансирования, используемый для поддержки вкладов в Uniswap и его экосистему».

Важно отметить, что этот сбор может быть активирован голосованием руководства. Если достаточное количество держателей UNI захотят переключить переключатель, они смогут это сделать.

Давайте посмотрим, какую ценность это может принести держателям UNI. За последний месяц или около того ежедневный оборот Uniswap составил от 36,9 до 130 млн долларов США.

Давайте для простоты скажем, что в среднем это составляет около 83 млн долларов США в день.

Теперь, если мы возьмем 0,05% от этих 83 миллионов долларов, мы получим примерно 41 500 долларов, которые будут распределяться среди держателей UNI каждый день. Помните, это основано на среднем объеме; цифра может быть намного выше или ниже.

Конечно, никто точно не знает, но вполне логично, что чем больше у кого-то UNI, тем больше он потенциально может заработать на этом распределении.

Для держателей UNI это, очевидно, кажется чрезвычайно заманчивым — в основном это больше бесплатных денег.

Итак, в чем подвох?

Ну, эти LP могут быть не слишком довольны падением своих доходов. Возможно даже, что падение доходов может привести к тому, что они выведут свои активы из Uniswap и истощат его ликвидность. А, как мы все знаем, ценность децентрализованной биржи зависит от глубины ее ликвидности.

Когда на карту поставлено так много, сложно сделать правильный выбор.

Но многие умные люди уже усердно пытаются найти золотую середину. Лейтон Кьюсак, генеральный директор и соучредитель беспроигрышного лотерейного проекта PoolTogether, предлагает протестировать переключение комиссии в нескольких избранных пулах, чтобы посмотреть, как отреагируют партнеры.

Он считает, что переключатель действительно должен быть включен, но «в ограниченном объеме тестирования». Испытание переключения комиссий в пулах с низкими ставками даст сообществу реальные данные для работы и даст «больше времени, чтобы подумать, как следует использовать активы, накопленные с помощью этого механизма», — написал он в предложении по управлению Uniswap в понедельник.

Кьюсак также отметил важную мысль, что это решение не настолько бинарное, как думают люди.

Вместо этого, пишет он, решение «щелкнуть выключателем» следует обсуждать как возможность «творчески подумать о том, как протоколы, управление и накопление ценности могут работать в Web3».

По сути, это гораздо больше, чем просто бесплатные деньги для держателей. Эту сумму можно снова разделить на гранты для других проектов или на спонсирование разработчиков для создания более крутых вещей.

Это важное решение, и, поскольку UNI в настоящее время наслаждается звездным ростом за последний месяц (рост на 75% с 20 июня), у него может не быть слишком большого аппетита, чтобы напугать быков новой токеномикой.

Хуан Пеллисер, аналитик IntoTheBlock, подтвердил большую часть того же, рассказав Decrypt, что «UNI работает лучше, чем другие «голубые фишки» DEX, такие как CRV (№ 94), SUSHI (№ 134) или BAL. (#176). Это превосходство по сравнению с конкурентами показывает, что UNI не обязательно получать прибыль. Маржа поставщиков ликвидности уже низка, и удаление части их дохода с переключением комиссии может привести к потенциальной потере ликвидности для протокола».

Только время покажет, но, поскольку Uniswap является одним из наиболее влиятельных проектов DeFi, необходимо внимательно следить за этим решением.