💬 Акции IBM упали на 6,6% после отчета о прибылях и убытках. Встречный ветер, вероятно, сохранится

Акции IBM упали на 6,6% после отчета о прибылях и убытках. Встречный ветер, вероятно, сохранится

Основная мысль

Макроэкономическую ситуацию в мире сейчас вполне можно охарактеризовать как «странную», и она сильно ударяет по компаниям, занимающимся бизнес-вычислениями, таким как International Business Machines (IBM).

На самом деле, сегодня акции IBM упали почти на 7% после публикации отчета о доходах из-за силы доллара и встречного ветра в России/Украине, вынудившего компанию снизить свои прогнозы. Отчет о прибылях и убытках IBM показал хорошие результаты. Однако они не были достаточно прочными, чтобы предотвратить скольжение компании.

Хотя раньше я был умеренно оптимистичен в отношении IBM, благодаря некоторым новым сделкам, которые она заключала, теперь я склоняюсь к нейтральности. Сделки все еще заключены, но если IBM так сильно пострадает от сильного доллара, то, скорее всего, она продолжит страдать. Потеря доллара вряд ли произойдет в ближайшее время.

IBM сообщила о прибыли в размере 2,31 доллара на акцию против консенсуса Refinitiv, который требовал 2,27 доллара. Компания также превзошла прогнозы выручки, составив 15,54 млрд долларов против прогнозов Refinitiv, которые предусматривали 15,18 млрд долларов.

Как бы хорошо это ни было, не помогло, когда IBM заметила, что урезает свои годовые прогнозы. В настоящее время руководство рассчитывает получить свободный денежный поток в размере 10 миллиардов долларов, что немного ниже прогнозируемого ранее диапазона от 10 до 10,5 миллиардов долларов.

Последние 12 месяцев для IBM в целом выросли, но для этого потребовалось немало времени. IBM упала до 113 долларов за акцию еще в ноябре 2021 года, но три недели назад восстановилась до более чем 140 долларов. В результате недавнего отката акции упали примерно до 128 долларов.

Взгляд Уолл-стрит на акции IBM

Обращаясь к Уолл-стрит, IBM имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка». Это основано на пяти покупках, четырех удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена IBM в $147,90 предполагает потенциал роста на 14,7%.

Ценовые ориентиры аналитиков варьируются от минимума в 118 долларов за акцию до максимума в 166 долларов за акцию.

Настроения инвесторов начинают меняться на юг

На первый взгляд кажется, что IBM хорошо справляется с настроениями инвесторов. В конце концов, у IBM есть рейтинг Smart Score «Идеально 10» на, который является наивысшим возможным баллом. По сути, это означает, что из всех акций у IBM одни из лучших шансов превзойти рынок в целом. Однако более широкие настроения инвесторов вызывают сомнения.

Одними из самых больших сомневающихся здесь являются хедж-фонды. Судя по результатам трекера 13-F, хедж-фонды значительно сократили покупки IBM. В период с марта 2022 года по июнь 2022 года хедж-фонды перешли от владения 925 979 акций к 221 644 акциям. Это шестой квартал подряд, когда хедж-фонды сокращают активы IBM.

Инсайдерская торговля в IBM не намного лучше. Несмотря на то, что за последние три месяца произошел значительный всплеск сделок на покупку — они увеличили количество сделок на продажу с 13 до 1 — в отчетах отмечается, что инсайдеры IBM все еще продали акции на сумму 222 500 долларов за последние три месяца.

Однако за последние 12 месяцев сделки на покупку опережали продажи на 25–8. Тем не менее, настроения инсайдеров по-прежнему негативны, как показано на изображении ниже:

Тем временем розничные инвесторы, владеющие портфелями на, также начинают восставать против IBM. Хотя количество портфелей, владеющих акциями IBM, выросло на 0,1% за последние 30 дней, за последние семь дней оно снизилось на 0,1%.

Наконец, есть история дивидендов IBM. IBM получала очень регулярные дивиденды за последние 30 с лишним лет, включая период пандемии. Конечно, это знак в его пользу — особенно для доходных инвесторов, — хотя увеличение дивидендов было в основном тривиальным.

За последние три года IBM повышала дивиденды на 0,01 доллара один раз в год. Походы обычно прибывают каждый май.

Шип в лапе льва

Вот плохие новости сразу. Если IBM так сильно пострадала из-за силы доллара, то в обозримом будущем удары, вероятно, продолжатся. Более слабый доллар в таких условиях маловероятен. Это, конечно, возможно, и на эту ставку стоит подстраховаться, но шансы на то, что это действительно произойдет в какой-либо значительной степени, довольно велики.

Компания продемонстрировала самый высокий уровень роста продаж за десятилетие. Это было бы здорово в любой нормальной среде. В эти дни, однако, новости не так уж велики. Каждая новость о «росте продаж» должна быть должным образом смягчена, помня, что это инфляционная среда.

Прибыль нефтяных компаний растет не потому, что они сотворили чудо со своими расходами. Они лезут, потому что люди берут ипотечные кредиты, чтобы наполнить бензобак, образно говоря. Когда цены на товары растут из-за инфляционной среды, неудивительно, что объем продаж растет. Однако важно отметить, что другая сторона уравнения — цифры расходов — вероятно, также будут расти вместе с ним.

Что еще хуже, сильные показатели доллара — не единственное, что бьет по компании. Потеря российского бизнеса, ставшая обычной реакцией на российско-украинскую войну, также сократит денежные потоки IBM.

Однако пока не сбрасывайте со счетов IBM. Недавно компания представила новую технику устранения ошибок, которая должна помочь ей в квантовых вычислениях. Хотя новая технология не позволит установить квантовый компьютер в каждом доме, она поможет IBM приблизиться к этому моменту.

В отчетах отмечается, что новые системы предназначены для проверки системных процессов на «шум», который может мешать вычислениям. Затем системы могут вмешаться, чтобы изменить задействованные схемы и, в конечном итоге, создать среду, свободную от шума. Если это звучит сложно, это так, но это работает. Эти системы уже используются в некоторых подразделениях IBM.

Вывод: IBM находится под давлением, но не списывайте это со счетов

По сути, IBM страдает от сильного доллара. Это нехорошие новости, потому что можно с уверенностью сказать, что доллар будет оставаться сильным по крайней мере в следующем квартале и, вероятно, дольше. Доллар просто представляет собой слишком много экономического разнообразия, чтобы его можно было легко сбрасывать со счетов.

Дело не в том, что доллар непобедим, а в том, что у доллара больше полезности, чем у других валют. В конце концов, 80% всех существующих долларов были напечатаны за последние два года. Это должно раздражать инвесторов.

IBM, скорее всего, продолжит страдать от сильного доллара. По моему мнению, сильный доллар в картах, по крайней мере, в ближайшие несколько месяцев. Однако определенно не сбрасывайте со счетов IBM. У него есть очень интересные перспективы на будущее, и в целом иметь часть того же самого может быть хорошим планом.

Торги IBM выше самой низкой целевой цены, но ниже средней цели также могут служить обнадеживающим элементом.

Однако условия, которые в настоящее время наносят ущерб компании, не улучшатся в ближайшее время. Растущая катастрофа в настроении инвесторов также не помогает. Так что ждите дальнейшего снижения со стороны IBM, что может стать хорошей точкой входа в будущем.

Сейчас я нейтрально отношусь к IBM из-за краткосрочного давления, с которым она сталкивается, но наблюдение за хорошей точкой входа, вероятно, не будет лишним.