💬 Акции Gap: уход генерального директора — не единственная проблема

Акции Gap: уход генерального директора — не единственная проблема

Основная мысль

Иногда, когда топ-менеджер покидает компанию, устраивается большая вечеринка с тортом и, возможно, подарками, чтобы отпраздновать хорошие воспоминания. Как правило, такого рода мероприятия должны означать оптимистичный переход к новой главе для компании.

К сожалению, это был не тот сценарий, поскольку исполнительный директор The Gap (GPS), розничного продавца одежды и аксессуаров, удивила многих зрителей объявлением о том, что она уходит со своей должности в компании. Настроение, конечно, не было праздничным, поскольку переход высшего руководства приходится на трудное время для The Gap и сетей розничных магазинов США в целом.

Действительно, настроение у некоторых биржевых трейдеров явно кислое, поскольку уходящий исполнительный директор The Gap предупреждает о финансовых перспективах компании. Акции закрылись сегодня более чем на 5% ниже. Итак, вы можете оставить свое шампанское и праздничную шляпу у двери, пока мы копаемся в многочисленных пробелах в деле быка для The Gap. Я медвежий на акции.

Иногда дивидендов недостаточно

Когда компания предлагает высокую дивидендную доходность, это может быть хорошим знаком. Это может указывать на то, что компания находится в сильном финансовом положении. Кроме того, какой инвестор не любит получать солидные денежные выплаты каждые три месяца?

Однако щедрый дивидендный доход не всегда следует приравнивать к финансово стабильному бизнесу. Когда у компании серьезные финансовые проблемы, инвесторы имеют полное право задаться вопросом, устойчивы ли ее дивиденды. Кроме того, крупные выплаты дивидендов не компенсируют еще большее падение цен на акции.

Таким образом, у нас есть запас GPS, который буксовал весь год. Всего 12 месяцев назад эта акция стоила 32 доллара. В настоящее время он торгуется однозначными цифрами. Даже щедрые форвардные годовые дивиденды The Gap в размере ~7% не могут компенсировать потери долгосрочных инвесторов.

В целом, 2022 год был для The Gap пессимистичным. Результаты компании за первый финансовый квартал были разочаровывающими: компания сообщила о снижении выручки на 12,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и снижении продаж в одном магазине на 14%. Возможно, худшим из всех был квартальный убыток The Gap в размере 44 центов на акцию, что было намного хуже, чем ожидали аналитики в 13 центов.

The Gap известна как сеть розничных магазинов, базирующихся в торговых центрах, но у компании есть присутствие в Интернете. Однако снижение онлайн-продаж на 17% по сравнению с прошлым годом напомнило инвесторам, что эта компания определенно не является специалистом в области электронной коммерции.

В свете этих разочаровывающих результатов становится понятно, что аналитик CreditSights Джеймс Голдштейн оставил акции GPS в рейтинге «Неудовлетворительно».

Гольдштейн даже зашел так далеко, что предположил, что свободный денежный поток The Gap может оказаться на отрицательной территории после выплаты процентов и капитальных затрат. Очевидно, что The Gap достигла дна, и хуже для компании уже не могло быть, верно?

Гендиректор, покидающий тонущий корабль, сигнализирует о предстоящих проблемах

Возможно, будет не совсем точно сказать, что генеральный директор Соня Сингал сейчас покидает The Gap. Тем не менее, Сингал вызвала шок, когда недавно объявила, что покидает The Gap. Ее заменит исполнительный председатель компании Боб Мартин, но только на временной основе.

Это трудное время для The Gap, поскольку компания готовится сообщить о доходах за второй квартал 25 августа. Это будет выпуск данных с высокими ставками, потому что инвесторы захотят узнать, будет ли The Gap удалось справиться с угрозами со стороны розничных продавцов электронной коммерции, ограничений цепочки поставок и высокой инфляции.

Даже сама компания, похоже, признает, что ее шансы на успех невелики. В пресс-релизе, объявляющем об уходе Syngal, The Gap признала, что «продолжает бороться с маржой».

Кроме того, компания «по-прежнему рассчитывает понести временные дополнительные расходы на авиаперевозки в размере около 50 миллионов долларов США» во втором финансовом квартале, наряду с «инфляционными затратами на сырье и перевозки».

Следовательно, инвесторам и зрителям рекомендуется держать свои ожидания на низком уровне. Во втором финансовом квартале 2022 года The Gap готовится к тому, что чистые продажи «упадут примерно до одноразрядного диапазона», что не особенно амбициозно. Более того, компания предупредила, что ожидает отчета о ежеквартальном скорректированном проценте операционной маржи «от нуля до незначительного отрицательного значения».

Итак, Сингал покидает тонущий корабль? Скажем так: за время ее пребывания на посту генерального директора The Gap цена акций GPS упала на 21%. Для сравнения, S&P 500 (SPX) за это время вырос на 43%.

Взгляд Уолл-стрит на акции GPS

Обращаясь к Уолл-стрит, акции GPS считаются удержанными на основании двух рейтингов «покупать», «10 удерживать» и шести рейтингов «продавать». Средняя целевая цена гэпа составляет $10,26, что подразумевает потенциал роста на 23,3%.

Рейтинг Smart Score от Gap

Интересно, что на GPS получает рейтинг Smart Score 6 из 10. Согласно этому индикатору, акции, вероятно, будут вести себя примерно так же, как и более широкий рынок в будущем.

Вывод: вероятны более нисходящие пересмотры; Риски остаются

Не удивляйтесь, если аналитикам вскоре придется пересмотреть свои целевые цены в сторону понижения для акций GPS. До сих пор это был токсичный актив в 2022 году, и даже 7%-ная дивидендная доходность не компенсирует быстрое падение стоимости акций.

С другой стороны, по крайней мере The Gap может начать новую главу со сменой генерального директора. Однако, судя по тому, как обстоят дела у этого борющегося с трудностями ритейлера, последняя глава The Gap может появиться раньше, чем ожидалось.