💬 Акции Starbucks: сильный импульс, несмотря на инфляционное давление

Акции Starbucks: сильный импульс, несмотря на инфляционное давление

Основная мысль

Легендарная кофейная компания Starbucks Corporation (SBUX) из Сиэтла владеет более чем 34 600 магазинами по всему миру. Компания сильно пострадала в разгар пандемии, поскольку ее деятельность и условия открытия были нарушены. В результате выручка в 2020 финансовом году составила 23,5 миллиарда долларов, что ниже, чем 26,5 миллиарда долларов в 2019 финансовом году. В 2021 финансовом году траектория роста компании возобновилась, и выручка достигла нового исторического максимума в 29,0 млрд долларов.

Импульс восстановления Starbucks сохранялся сильным, когда компания вступила в 2022 финансовый год, поскольку она сообщила о лучших результатах за первый квартал в своей истории. Тем не менее, акции компании в последнее время испытывают трудности, потеряв за последний год треть своей стоимости. Фактически, акции Starbucks в настоящее время колеблются на том же уровне, что и в середине 2019 года.

На мой взгляд, Starbucks остается лучшим выбором для роста дивидендов. В результате недавний откат может предоставить плодотворную возможность, особенно для инвесторов в рост дивидендов, которые ранее избегали акций из-за их профиля риска.

Помимо того, что финансовые показатели Starbucks и перспективы роста дивидендов остаются сильными, на самом деле, дивидендная доходность в настоящее время колеблется около 2,5%, что является верхней границей исторического диапазона акций.

Я по-прежнему настроен оптимистично в отношении Starbucks.

Вождение через трудности

Starbucks сообщила, что результаты за второй финансовый квартал 2022 года сохранили динамику восстановления компании. Выручка выросла на 15% по сравнению с прошлым годом и составила 7,6 млрд долларов. Результаты в основном были обусловлены 17-процентным ростом выручки в США и отличной производительностью в обширном глобальном портфеле местоположений.

Результаты компании также демонстрируют силу ее бренда, несмотря на основные проблемы. К ним относятся вторжение в Украину, макроэкономическая напряженность, опасения по поводу покупательной способности потребителей и повышенный уровень инфляции. Хотя можно задаться вопросом, как эти факторы могут повлиять на результаты Starbucks, помните, что кофе Starbucks считается продуктом высокого класса в отрасли, и его цена выше. Таким образом, любая слабость покупательной способности потребителей может быть легко отражена в базовых цифрах.

Удивительно, но в последних результатах дело оказалось совершенно противоположным. Несмотря на то, что доходы выросли по сравнению с уже восстановленными показателями прошлого года, объемы продаж фактически выросли в свете более высоких цен.

В частности, выручка Северной Америки за квартал составила 5,4 миллиарда долларов, что свидетельствует о росте по сравнению с прошлым годом на 17%. Это увеличение включало 12-процентный прирост продаж в сопоставимых магазинах, состоящий из 7-процентного увеличения среднего чека и 5-процентного увеличения количества транзакций.

Как упомянуло руководство во время отчета о доходах, средний чек компании достиг рекордно высокого уровня благодаря стратегическому ценообразованию на напитки и еще одному рекордному кварталу продаж продуктов питания, связанных с продажами напитков. Фактически, продажи продуктов питания выросли на 25% по сравнению с прошлым годом. Помимо этого признака того, что покупательная способность потребителей остается высокой, это также подчеркивает ценность бренда Starbucks и его способность значительно повышать цены, что способствует получению результатов.

Тем не менее инфляционные силы компенсируют рост цен компании. Операционная маржа снизилась на 520 базисных пунктов. Это снижение включало снижение заработной платы партнеров магазина и обучение новых партнеров. Сокращение государственных субсидий предыдущего года также способствовало падению. Прибыль на акцию выросла на 3,6% до 0,58 доллара, тем не менее частично благодаря меньшему количеству акций.

Оценка и рост дивидендов

Из-за неопределенности в отношении дополнительных ограничений на мобильность и блокировок в Китае, вызванных строгой политикой правительства по борьбе с COVID-19, а также нарастающими инфляционными препятствиями, компания не предоставила конкретных указаний. Однако согласованные оценки EPS на 2022 финансовый год указывают на 2,87 доллара.

Это означает, что P/E составляет 27,6 при текущем уровне цен акций, что, по общему признанию, является дорогим мультипликатором в условиях роста ставок. Однако необходимо учитывать два фактора, которые могли бы оправдать это. Во-первых, рост выручки остается двузначным. Во-вторых, маржа, вероятно, увеличится после снижения инфляции. По мнению аналитиков, сочетание этих двух факторов должно привести к росту EPS CAGR выше 20% в ближайшие годы.

Устойчивый рост прибыли на акцию в ближайшие годы также должен позволить Starbucks сохранить динамику роста дивидендов.

Пятилетний среднегодовой темп роста DPS у Starbucks в настоящее время составляет около 15%. Последнее увеличение в сентябре было на 8,9% до квартальной ставки 0,49 доллара. По прогнозам руководства, это предполагает коэффициент выплат, близкий к 68%. Соотношение кажется несколько тревожным. Тем не менее, мы подчеркиваем, что это связано с продолжающимся сокращением маржи и что, вероятно, она нормализуется со следующего года.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Starbucks имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 12 покупках и девяти удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Starbucks, составляющая 93,62 доллара США, предполагает потенциал роста на 18,09% в течение следующих 12 месяцев.

Вывод

Сейчас Starbucks торгуется на том же уровне, что и три года назад. Однако с тех пор произошли многочисленные улучшения, в том числе доходы компании достигли нового рекордно высокого уровня. В то время как инфляционное давление снижает прибыльность в этом году, ценовая власть компании оказалась фантастической.

Акции могут показаться несколько дорогими по цене, хотя оценка, вероятно, нормализуется, как только маржа вернется к своему среднему историческому значению. Тем временем доходность Starbucks находится на верхней границе своего 10-летнего диапазона, и перспективы роста дивидендов компании сохраняются. Следовательно, инвесторы, стремящиеся к росту дивидендов, могут захотеть рассмотреть Starbucks для своих портфелей.