💬 Tesla войдёт в индекс S&P 500. Почему это может стать проблемой для многих инвесторов

Tesla войдёт в индекс S&P 500. Почему это может стать проблемой для многих инвесторов

Последним крупным рыночным событием в конце 2020 года станет включение акций Tesla в индекс S&P 500 на следующей неделе. Производитель электромобилей станет самой дорогой компанией, которая когда-либо будет добавлена ​​в индекс, и, вероятно, станет восьмой по величине акцией. Это окажет огромное влияние на огромное количество активов, как пассивных, так и активных, привязанных к эталонному индексу.

Начнем с того, что индексные фонды, отслеживающие S&P 500, составляют 5,4 триллиона долларов, включая индексный фонд Vanguard 500 на 620 миллиардов долларов и биржевой фонд SPDR S&P 500 (SPY) на 322 миллиарда долларов. Когда 21 декабря Tesla будет добавлена ​​в индекс, этим фондам потребуется приобрести десятки миллионов акций и продать акции других компаний, чтобы сбалансировать свои активы и отразить изменение.

По состоянию на конец вторника рыночная капитализация акций Tesla составляла 492 миллиарда долларов, исходя из акций, доступных для торговли, что соответствует примерно 1,5% доле в S&P 500. Это означает, что для покупки акций потребуется, примерно, 81 миллиард долларов, или 17% от общего количества акций в свободном обращении, что более чем в три раза превышает средний дневной объем торгов в ноябре. Не все эти покупки произойдут немедленно - большинство индексных фондов могут начать покупать до изменения индекса и продолжить покупки после включения, поэтому весь процесс может занять месяцы.

Фактическое количество Tesla, которое необходимо купить, может быть еще выше, когда ребалансировка произойдет после закрытия в следующую пятницу. Трейдеры скупали акции Tesla в преддверии ребалансировки, надеясь продать их индексным фондам по более высокой цене. Акции Tesla выросли на 59% с тех пор, как комитет S&P 500 объявил о своем намерении добавить Tesla в индекс.

Все это не обязательно хорошо для миллионов американцев, которые вложили значительные средства в индексные фонды S&P 500. S&P 500 уже занимает более высокие позиции, чем когда-либо в течение последних двух десятилетий: его пять крупнейших компаний составляют почти 23% индекса; 10 лучших составляют более 28%.

Добавление Tesla сделает индекс еще более концентрированным и изменчивым. Акции компании выросли на 667% с начала года, и вряд ли этот рост продолжится. "Медведи Tesla" предупреждают о недостижимой стоимости акций. В настоящее время акции Tesla торгуются с более чем в 161 раз больше, чем прибыль в следующем году, а прибыльность компании была только пять кварталов подряд. Если медведи хоть немного правы, это означает, что индексные инвесторы будут вынуждены покупать акции по завышенным ценам и могут получить убытки, если пузырь лопнет.

Если акции Tesla просто упадут до уровня начала 2020 года - это около 87% обвала - это обрушит весь S&P 500 на заметные 1,3% и потенциально повлияет на динамику других акций.

S&P 500 - последний крупный индекс, включающий Tesla. (Tesla не входит в число 30 участников промышленного индекса Доу-Джонса, где он оказал бы еще большее влияние.) Производитель электромобилей выполнил требования S&P по рыночной капитализации несколько лет назад, но получил право участвовать в нем только в июле после того, как сообщил о своей четвертой последовательной квартальной прибыли. Индексы, для включения которых не требуется, чтобы компании были прибыльными, такие как Russell 1000 и Wilshire 5000, уже давно используют Tesla. 

Пострадают не только индексные фонды, но и еще 6,7 триллиона долларов активно управляемых фондов используют S&P 500 в качестве эталона производительности. «Для некоторых из них владение Tesla было бы их секретным оружием против S&P 500. Это был один из способов не отставать от индекса», - говорит Джефф ДеМасо, директор по исследованиям Advisor Investments. Теперь это преимущество уменьшилось.

Если ралли Tesla продолжится после ребалансировки S&P 500, то фонды с большим участием в акциях получат наибольшую выгоду. По последним данным, Baron Partners и Baron Focused Growth вложили почти половину своих активов в автопроизводителя. Многие другие фонды имеют крупные доли в Tesla: iShares US Consumer Goods на 105 миллионов долларов, SPDR NYSE Technology на 77 миллионов долларов, автономные технологии и робототехника ARK на 1,2 миллиарда долларов, ориентированный на рост AIG на 712 миллионов долларов и Рост капитала Бэйли Гиффорд в США на 91 млн долларов  также имеют от 10% до 15% веса в запасе.