💬 Акции IMAX: вероятно, не лучшая инвестиционная возможность

Акции IMAX: вероятно, не лучшая инвестиционная возможность

Основная мысль

Корпорация IMAX (IMAX) столкнулась с негативным влиянием на свой бизнес за последнее десятилетие, поскольку эффективность ухудшилась, а факторы риска увеличились. Хотя аналитики положительно оценивают компанию, я считаю, что есть лучшие варианты для инвестиций.

IMAX — это компания, занимающаяся развлекательными технологиями, которая занимается кинотехнологиями и презентациями.

Операционная эффективность снижается

IMAX необходимо удерживать большие запасы, чтобы поддерживать свой бизнес. Поэтому скорость, с которой он может перемещать запасы и превращать их в деньги, очень важна для прогнозирования его успеха. Чтобы измерить его эффективность, я буду использовать цикл преобразования денежных средств, который показывает, сколько дней требуется для преобразования запасов в денежные средства. Он рассчитывается следующим образом:

CCC = Дни непогашенной инвентаризации + Дни невыплаченной продажи – Дни непогашенной кредиторской задолженности

Цикл конвертации наличности IMAX составляет 293 дня, то есть компании требуется 293 дня, чтобы конвертировать свои запасы в наличность. В последние несколько лет этот показатель неуклонно растет, что свидетельствует об ухудшении эффективности компании. Например, в 2012 финансовом году цикл конвертации наличных составлял всего 79 дней.

В дополнение к циклу конвертации наличных, давайте также посмотрим на тенденцию валовой прибыли IMAX. В идеале я хотел бы, чтобы валовая прибыль компании росла каждый год. Это, конечно, если его валовая прибыль уже не очень высока, и в этом случае для него приемлемо оставаться на прежнем уровне.

В случае IMAX валовая прибыль за последние 10 лет снизилась. Это не идеально, поскольку не дает компании возможности увеличить свободный денежный поток или реинвестировать больший процент дохода в инициативы роста.

Риски растут

Чтобы измерить риск IMAX, я сначала проверю, является ли финансовый рычаг проблемой. Я делаю это, глядя на отношение долга к EBITDA. В настоящее время это число составляет 5,2x.

В целом, я не считаю, что долг в настоящее время представляет собой существенный риск для компании, поскольку его коэффициент покрытия процентов составляет 1,3x (рассчитывается как свободный денежный поток, деленный на процентные расходы).

Другими словами, он может покрыть свои годовые процентные расходы в 1,3 раза больше, чем используя свой операционный доход. Однако это не дает компании большого права на ошибку, а это означает, что она может оказаться в затруднительном положении в условиях рецессии.

Кроме того, существуют и другие риски, связанные с компанией. Согласно инструменту анализа рисков Tipranks, IMAX раскрыла 33 риска в своем последнем отчете о доходах. Наибольший уровень риска приходится на категорию «Финансы и корпоративное право».

Общее количество рисков со временем увеличилось, как показано на рисунке ниже.

Аналитики положительно относятся к IMAX

IMAX имеет консенсусный рейтинг Strong Buy, основанный на четырех покупках и одном удержании, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена IMAX в размере 21,75 доллара предполагает потенциал роста на 34,2%.

Должны ли инвесторы рассматривать акции IMAX для своих портфелей?

Хотя аналитики рекомендуют «сильно покупать», я считаю, что снижение эффективности компании и увеличение факторов риска не являются идеальным сочетанием, которое должны искать инвесторы. Это особенно верно, если рецессия на подходе.