💬 Игра с деривативами FTX столкнулась с сопротивлением Уолл-стрит

Игра с деривативами FTX столкнулась с сопротивлением Уолл-стрит

Криптовалютная биржа FTX на Багамах настаивает на том, чтобы Комиссия по торговле товарами и фьючерсами предоставила ей лицензию на предложение производных биткойнов розничным инвесторам, что противоречит традиционным биржам.

Генеральный директор Чикагской товарной биржи Терренс Даффи считает, что этот шаг создаст «рыночный риск», когда он давал показания на слушаниях на Капитолийском холме в мае.

CME предлагает производный биткойн-продукт, созданный для конкуренции с FTX. Такие биржи, как CME и Intercontinental Exchange, ссылаются на необходимость защиты потребителей продуктов, в которых розничные инвесторы могут потерять большие суммы, а раскрученные позиции с использованием заемных средств могут попасть в экономику в целом.

Обе биржи обратились в CFTC в письменной форме с жалобами на определенный аспект предложения FTX. В частности, автоматическое воспроизведение.

Суть дела

В апреле FTX впервые представила план использования алгоритмов вместо брокеров, чтобы гарантировать, что инвесторы получат приобретенные ими активы, а продавцы получат причитающиеся им средства. Это устранит необходимость в сантехнике, которая ранее использовалась для очистки сделок, и оставит брокеров без работы, если автоматизированная стратегия будет принята более широко. Генеральный директор FTX Сэм Бэнкман-Фрид считает, что это способ модернизировать американские рынки при одновременном надежном снижении рисков.

Бэнкман-Фрид сказал в интервью, что биржа стремится к всесторонней защите клиентов. Он сказал, что новые средства защиты, раскрытия информации и проверки пригодности компании превышают возможности существующих фьючерсных продуктов. Фьючерсные контракты – это тип производного продукта, позволяющий инвесторам делать ставки на будущую цену акции или, в случае FTX, на цену криптовалюты.

Но действующие операторы поднимают шум, заявляя, что брокеры играют важную роль в маржин-коллах. Банки Уолл-Стрит и специализированные фирмы играют роль брокеров на сегодняшних биржах, что является прибыльным бизнесом. Они подотчетны CFTC и должны предупреждать инвесторов о рискованных производных продуктах.

Скорость автоматизированных ликвидаций вызывает беспокойство

В сделках с кредитным плечом инвесторы вкладывают капитал и занимают средства на такой платформе, как FTX, для инвестирования в биткойны. Прибыль увеличивается, когда цена биткойна растет, что приносит инвестору прибыль. Предположим, что цена биткойна снижается до точки, когда первоначальный капитал инвестора, называемый маржой, становится недостаточным для покрытия его покупок биткойнов. В этом случае брокеры сообщают инвестору, что ему нужно внести больше наличных в течение дня или около того. Это называется маржин-коллом. Если инвестор не вкладывает больше денег, FTX ликвидирует его позицию и забирает его деньги.

Деннис Келлехер из Better Markets говорит, что функция ликвидации рискованна для инвесторов. В настоящее время, если инвестор не выполняет маржинальное требование, брокер может предоставить ему больше времени или ссудить ему деньги. Система FTX, с другой стороны, предназначена для ликвидации позиции инвестора, как только маржа становится недостаточной, что затрудняет понимание позиции розничного инвестора.

FTX утверждает, что система будет заранее уведомлять инвесторов о предстоящей ликвидации и будет закрывать их позиции поэтапно, давая им достаточно времени, чтобы отреагировать. У компании также есть 250 млн долларов на покрытие убытков во время длительного спада на рынке.