💬 Qualcomm Incorporated: рост по разумной цене?

Qualcomm Incorporated: рост по разумной цене?

Основная мысль

Qualcomm является одним из основных бенефициаров растущего внедрения 5G и растущего спроса на интеллектуальные устройства. Его рост отражает продолжающиеся попутные ветры в пространстве, поскольку компания достигает рекордных доходов и уровней чистой прибыли и ориентируется на них. Доходы от капитала Qualcomm также кажутся весьма заманчивыми, в то время как относительно заниженная Оценка акций должна обеспечить приличный запас прочности. Тем не менее макроэкономические риски сохраняются.

Qualcomm Incorporated (QCOM) занимается развитием и коммерциализацией критически важных технологий для индустрии беспроводной связи. Компания занимает лидирующие позиции в отрасли во всем мире.

Ее технологии, продукты и услуги используются в мобильных устройствах и бесчисленном количестве беспроводных продуктов, таких как сетевое оборудование, потребительские электронные устройства и оборудование широкополосного шлюза.

Инновации Qualcomm внесли значительный вклад в усовершенствование смартфонов, помогая объединять миллиарды людей. В частности, Qualcomm является крупным игроком в беспроводных технологиях 3G (третье поколение), 4G (четвертое поколение) и 5G (пятое поколение). Кроме того, компания должна сохранить свое лидирующее положение в долгосрочной перспективе благодаря своим бесчисленным патентам и нераспределенным ноу-хау.

Я по-прежнему настроен оптимистично в отношении QCOM.

Недавняя производительность

Рынок 5G быстро растет, но все еще находится на стадии внедрения во многих регионах (например, в Центральной Америке и на других развивающихся рынках). Международные телекоммуникационные гиганты стремятся достичь международного масштаба с точки зрения покрытия 5G, что приводит к увеличению спроса на технологии Qualcomm. Это было продемонстрировано в последних результатах компании, при этом общий рост выручки сохранил сильную динамику.

Во втором квартале 2022 финансового года Qualcomm четвертый квартал подряд показала рекордные продажи, которые выросли на 41% до 11,2 млрд долларов. Ее бизнес QCT (Qualcomm CDMA Technologies) оставался основным двигателем роста компании, при этом компания видела силу во всем портфеле. Выручка сегмента составила 9,5 млрд долларов, что также является рекордом, отражающим годовой рост на 52%.

Конвейер побед Qualcomm в автомобильном дизайне также превысил 16 миллиардов долларов, увеличившись более чем на 3 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим кварталом. Растущее отставание означает повышенную видимость денежных потоков для компании, что позволяет предсказуемым образом увеличивать доходы сегмента.

Соответственно, в первом квартале компания добилась рекордной выручки от продаж автомобилей в размере 339 миллионов долларов, что свидетельствует о росте на 41% по сравнению с прошлым годом. Рост выручки был обеспечен за счет того, что компания постепенно реализовывала свои отставания, включая различные запуски на своих платформах цифровой кабины. По мере того, как Qualcomm Snapdragon расширяет внедрение, портфель заказов компании, скорее всего, будет продолжать расширяться и двигаться вперед.

Кроме того, доходы от IoT выросли на 61% по сравнению с прошлым годом, что отражает сильный рост во всех трех классах потребительских продуктов, особенно в периферийных сетях и промышленных решениях. Эти цифры показывают, что основные драйверы роста Qualcomm остаются устойчивыми, несмотря на опасения по поводу замедления потребительской экономики.

Экономика масштабирования Qualcomm привела к раскрытию эффективности затрат и увеличению прибыли. В результате чистая прибыль выросла значительно больше, чем выручка, на 67% до 2,9 млрд долларов. В пересчете на акцию чистая прибыль выросла на 68% до 2,57 доллара, что еще больше увеличилось за счет серийных выкупов компании, что привело к сокращению количества акций.

Менеджмент по-прежнему видит сильную динамику продаж в будущем, прогнозируя выручку в размере от 10,5 до 11,3 млрд долларов в третьем финансовом квартале. В среднем это означает годовой рост на 35,2% до 10,9 млрд долларов, что станет еще одним квартальным рекордом. Ожидается, что прибыль на акцию также составит от 2,75 до 2,95 долларов, что также предполагает новый рекорд и годовой рост на 48,4% в середине.

Возврат капитала

Помимо перспективного потенциала роста Qualcomm, компания также имеет хорошо зарекомендовавший себя опыт возврата капитала. После последнего увеличения дивидендов Qualcomm на 10,3% в марте прошлого года дивиденды Qualcomm ежегодно увеличивались в течение 19 лет подряд. Таким образом, компания движется к достижению статуса дивидендного аристократа.

Стоит также отметить, что это увеличение дивидендов было намного больше, чем прошлогодние 4,6%. Это может означать ускорение роста дивидендов в будущем, поскольку пятилетний среднегодовой темп роста дивидендов на акцию составляет 5,61%. Повышение также опередило инфляцию, что можно интерпретировать как то, что руководство оценивает инвесторов компании, ориентированных на доход.

Более того, Qualcomm регулярно выкупает акции, что еще больше увеличивает общий доход акционеров. С 2013 года он выкупил чуть более 1/3 своих акций в обращении, что весьма похвально. Только за последний квартал компания вернула акционерам 951 миллион долларов в виде выкупа акций.

Это подразумевает «доходность обратного выкупа» в размере около 2,8% в годовом исчислении, исходя из текущей рыночной капитализации Qualcomm в 135 миллиардов долларов, сопровождаемой дивидендной доходностью в размере 2,5%.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, Qualcomm имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 12 покупках и семи удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз Qualcomm по акциям $193,24 указывает на потенциал роста на 59,6%.

Еда на вынос

Qualcomm является одним из основных бенефициаров растущего внедрения 5G и растущего спроса на интеллектуальные устройства. Его рост отражает продолжающиеся попутные ветры в пространстве, поскольку компания достигает рекордных доходов и уровней чистой прибыли и ориентируется на них. Доходы от капитала также кажутся весьма заманчивыми.

Одним из основных рисков, которые следует учитывать, является нынешняя макроэкономическая среда, которая является весьма коварной. Различные факторы, включая инфляцию и возможность жилищного кризиса в результате роста ставок, могут привести к снижению потребительских расходов и, следовательно, к снижению продаж продуктов и решений Qualcomm.

Тем не менее, общий импульс компании остается устойчивым, прогноз руководства довольно оптимистичен, а ее отставание должно обеспечить некоторую стабильность, когда речь идет о будущих денежных потоках. Поскольку акции торгуются примерно в 11,2 раза выше средней точки прогноза руководства, запас прочности инвесторов также должен быть довольно широким, если предположить, что в ближайшие кварталы сохранятся встречные ветры в оценках.

Для контекста, на основе следующих двенадцати месяцев P/E акций составляет 9,3, что является самым низким мультипликатором, по которому компания торговалась с момента IPO в 1999 году.