💬 План торговли фьючерсами FTX привлекает критиков с Уолл-Стрит

План торговли фьючерсами FTX привлекает критиков с Уолл-Стрит

Криптовалютная биржа FTX предложила внести изменения в существующие правила клиринга деривативов в США, в основном за счет автоматизации. Когда Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) запросила отзывы участников рынка о предложениях, авторитетные участники фьючерсного рынка выступили с критикой.

Ассоциация фьючерсной индустрии (FIA), в которую входят такие компании, как Goldman Sachs, JPMorgan и другие крупные участники рынка деривативов в США, заявила в среду, что модель FTX «может усугубить финансовую нестабильность в период повышенной волатильности рынка».

В своем 24-страничном ответе отраслевой орган также подчеркнул использование предложенной системы для «манипулирования рынком».

Исключение посредников

FTX, известная тем, что управляет площадкой для торговли криптовалютой, вышла на рынок деривативов в США, приобретя биржу деривативов и клиринговую палату, регулируемую CFTC. Теперь он запрашивает одобрение регулятора деривативов США, чтобы предлагать клиринг по маржинальным продуктам напрямую участникам, без участия продавцов фьючерсных комиссий (FCM).

На существующем рынке FCM собирают всю маржу и обеспечивают наличие достаточной маржи для совершения сделки или удержания позиции. Они несут ответственность за маржинальные требования в случае нехватки средств, а также вносят вклад в гарантийные фонды расчетных палат.

FTX хочет перенести систему крипторынка в традиционную индустрию деривативов. Он хочет, чтобы трейдеры вносили залог на свои счета FTX. Платформа будет автоматически рассчитывать покрытие маржи каждые 30 секунд каждый день и инициирует ликвидацию в случае дефицита.

Влияние на весь рынок

В настоящее время FTX работает только с деривативами на криптовалюту. Но одобрение его предложений только подтолкнет внедрение таких мер на традиционных рынках активов, отмечает FIA.

«Во время рыночных потрясений немедленная ликвидация крупного участника каскадных рынков может иметь проциклический характер, усилить волатильность рынка и привести к новым дефолтам», — заявила ассоциация.

«Направленный рынок, на котором действует модель автоматической ликвидации, имеет тенденцию быть очень процикличным, и поэтому эта модель может усугубить финансовую нестабильность во время повышенной волатильности рынка. Это влияние может быть еще сильнее в контексте розничной торговли, в которой участники розничной торговли часто перемещаются группами, а эффект от одновременной ликвидации сотен розничных учетных записей может быть огромным».

Кроме того, FIA подчеркнула, что предложение FTX не проясняет все рыночные сценарии. Он включает в себя автоматический расчет маржи для «поддерживающих поставщиков ликвидности» или в таких сценариях, как ошибки «толстого пальца», когда трейдер непреднамеренно допускает ошибки при вводе деталей ордера.

Кроме того, круглосуточная автоматизированная система не может быть реализована для маржинальных требований, требующих открытия банков.

«Характер модели FTX, работающей круглосуточно и без выходных, 365 дней в неделю, по сравнению с текущей моделью обычных торговых часов в будние дни, создает потенциал для несоответствий между биржами и потенциального воздействия на ценообразование, торговое поведение, в том числе деструктивное торговое поведение. », — добавили в FIA.

"Модель FTX предусматривает ликвидацию позиций способом, отличным от других моделей, который может иметь более широкое влияние на рынок".