💬 Акции Starbucks: аналитики ожидают роста на 25%

Акции Starbucks: аналитики ожидают роста на 25%

Компания Starbucks (SBUX), основанная в 1985 году, является базирующейся в Вашингтоне компанией по обжарке и розничной продаже спешелти кофе с более чем 30 000 магазинов на 80 рынках. Он работает в трех сегментах: Америка, международный и развитие каналов.

Недавно компания сообщила о доходах, продажи которых превзошли ожидания. Хотя цена акций выросла после объявления, с тех пор компания потеряла большую часть этой прибыли.

Несмотря на движение цен на акции, Starbucks по-прежнему остается солидным бизнесом, имеющим ощутимое конкурентное преимущество. В результате мы настроены оптимистично в отношении акций.

Есть ли у Starbucks конкурентное преимущество?

Есть несколько способов количественно оценить конкурентное преимущество компании, используя только ее отчет о прибылях и убытках. Первый метод включает в себя расчет значения прибыли компании (EPV).

Значение мощности прибыли измеряется как скорректированная EBIT после налогообложения, деленная на средневзвешенную стоимость капитала, а стоимость воспроизводства (затраты на воспроизводство бизнеса) может быть измерена с использованием общей стоимости активов SBUX. Если значение способности заработка выше, чем значение воспроизводства, считается, что компания имеет конкурентное преимущество.

Для SBUX расчет следующий:

EPV = скорректированная прибыль EPV / WACC 48,666 млрд долларов = 3,796 млрд долларов / 0,078

Поскольку общая стоимость активов Starbucks составляет 29 миллиардов долларов, мы можем сказать, что у нее есть конкурентное преимущество. Другими словами, если предположить, что Starbucks не будет расти, ей потребуется 29 миллиардов долларов активов, чтобы со временем получить 48,66 миллиардов долларов стоимости.

Второй метод определения конкурентного преимущества заключается в рассмотрении валовой прибыли компании, поскольку она представляет собой надбавку, которую потребители готовы платить сверх стоимости продукта или услуги.

Растущая валовая прибыль указывает на наличие устойчивого конкурентного преимущества. Если существующая компания не имеет преимущества, то новые участники постепенно отнимут долю рынка, что приведет к снижению валовой прибыли, поскольку за сохранение конкурентоспособности последуют ценовые войны.

В случае Starbucks ее валовая прибыль за последние несколько лет сократилась с 31,6% в 2016 финансовом году до 27,9% за последние 12 месяцев. В результате его валовая прибыль указывает на отсутствие конкурентного преимущества в этом отношении. Тем не менее, мы не исключаем возможности разворота тренда в будущем.

Анализ риска

Чтобы измерить риск, мы начнем с анализа качества прибыли компании. Мы хотим определить, надежны ли данные о доходах или ими манипулируют бухгалтеры. Для этого мы воспользуемся методом, известным как M-Score Бенеша, который может помочь нам определить, является ли компания манипулятором прибыли.

Интерпретация довольно проста. Если M-Score больше -1,78, то компания, скорее всего, манипулирует прибылью. Напротив, если M-Score меньше -2, компания вряд ли манипулирует прибылью. Наконец, Оценка акций от -1,78 до -2 является возможным манипулятором.

Хотя интерпретация проста, расчет не является и требует много шагов. Формула этого метода выглядит следующим образом:

M-Оценка акций =

-4,84(+) 0,92 × DSRI(+) 0,528 × GMI(+) 0,404 × AQI(+) 0,892 × SGI(+) 0,115 × DEPI(+) -0,172 × SGAI(+) 4,679 × TATA(+) -0,327 × ЛВГИ

Где:

DSRI = количество дней продаж в индексе дебиторской задолженности DSRI = (чистая дебиторская задолженность t / продажи t) / (чистая дебиторская задолженность t-1 / продажи t-1)

GMI = Индекс валовой прибылиGMI = [(Продажи t-1 – Себестоимость t-1) / Продажи t-1] / [(Продажи t – Себестоимость t) / Продажи t]

AQI = Индекс качества активовAQI = / Всего активов t-1]

SGI = Индекс роста продаж SGI = Продажи t / Продажи t-1

DEPI = индекс амортизации DEPI = (амортизация t-1/ (основные средства t-1 + амортизация t-1)) / (амортизация t / (основные средства t + амортизация t))

SGAI = Индекс общих и административных расходов по продажамSGAI = (SG&A Расходы t / Продажи t) / (SG&A Расходы t-1 / Продажи t-1)

LVGI = Индекс кредитного плечаLVGI = [(Текущие обязательства + Общий долгосрочный долг t) / Общие активы t] / [(Текущие обязательства t-1 + Общий долгосрочный долг t-1) / Общие активы t-1]

TATA = общие начисления к общим активамTATA = (доходы от продолжающихся операций t – денежные потоки от операций t) / общие активы t

Теперь, когда мы определили формулу, нам нужно собрать данные для ввода в уравнения, которые вы найдете на изображении ниже:

Теперь, когда у нас есть необходимые данные, мы можем выполнить расчеты, которые мы суммировали на изображении ниже:

Таким образом, Starbucks не является манипулятором доходов, поскольку ее M-Score составляет -2,59.

Однако существуют и другие риски, связанные с компанией. Согласно анализу рисков Tipranks, Starbucks раскрыла 24 риска в своем последнем отчете о прибылях и убытках. Наибольшее количество рисков приходится на категорию «Производство».

Общее количество рисков со временем увеличилось, как показано на рисунке ниже.

Хотя количество рисков имеет тенденцию к увеличению, стоит отметить, что 24 по-прежнему ниже среднего значения S&P 500, равного 31. В результате это относительно менее рискованно, чем средняя компания.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Starbucks имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 12 покупках, девяти удержаниях и ноль продаж за последние три месяца. Средняя целевая цена Starbucks в $95,19 предполагает потенциал роста на 25,5%.

Последние мысли

У Starbucks есть ощутимое конкурентное преимущество, на которое мы можем положиться, потому что она не считается манипулятором доходов. С бета-коэффициентом 0,9 и меньшими рисками, чем в среднем по S&P 500, кажется, что это достойная акция, если вы ищете что-то более безопасное. Кроме того, недавняя распродажа создала лучший запас прочности по сравнению с целевыми ценами аналитиков.

В результате мы настроены оптимистично в отношении акций.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.