💬 Председатель SEC представляет криптосистему для отделения ценных бумаг от предметов коллекционирования от 2025-12-04

Председатель SEC представляет криптосистему для отделения ценных бумаг от предметов коллекционирования

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс подробно рассказал о следующем этапе «Проекта Крипто», определяя, как цифровые активы будут регулироваться в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах.

Эти усилия основаны на работе под руководством комиссара Хестер Пирс и Целевой группы по криптовалютам, которая фокусируется на прозрачном и экономически справедливом обращении с криптовалютами.

SEC уточняет, какие токены не являются ценными бумагами

В недавнем обращении Аткинс рассказал о неопределенности, связанной с классификацией криптовалют за последнее десятилетие, объяснив, что большая часть ее связана с меняющейся природой цифровых активов. По его словам, то, что криптовалюта является частью инвестиционного контракта по тесту Хоуи, не делает ее постоянной ценной бумагой, поскольку такие соглашения могут прекратить свое действие. «Я считаю, что большинство криптовалютных токенов, торгуемых сегодня, сами по себе не являются ценными бумагами», — сказал он.

Новая структура основана на предложенной таксономии токенов, которая классифицирует криптовалюты по функциям и ожиданиям покупателя. Согласно этому подходу, цифровые товары или сетевые токены не классифицируются как ценные бумаги. Аналогично, цифровые предметы коллекционирования, такие как NFT, также исключены из этой категории, поскольку покупатели не ожидают прибыли от управленческих усилий других.

Цифровые инструменты, которые служат практическим целям, таким как членство, билеты, учетные данные или проверка личности, также находятся за пределами надзора SEC. С другой стороны, токенизированные ценные бумаги продолжают регулироваться как ценные бумаги.

Аткинс далее обсудил применение теста Хоуи, который определяет инвестиционные контракты как предполагающие вложение денег в общее предприятие с ожиданием получения прибыли от усилий других. Он сказал, что как только эмитент выполнит, не выполнит или прекратит свои управленческие обещания, токены могут продолжать торговаться, не считаясь ценными бумагами.

Инициатива также включает планы по освобождению от налогов и специальное предложение для цифровых активов, привязанных к инвестиционным контрактам. SEC будет координировать свои действия с Конгрессом, Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), банковскими регуляторами и другими заинтересованными сторонами для создания нормативной среды, которая поддерживает инновации, сохраняя при этом защиту инвесторов.

Мошенничество по-прежнему подлежит правоприменению, а положения о борьбе с мошенничеством также будут применяться к токенам, которые больше не классифицируются как ценные бумаги.

Изменения в сфере цифровых активов

Проект Crypto, впервые запущенный в июле 2025 года, направлен на обеспечение ясности, справедливости и честности для разработчиков, инвесторов и посредников. Возглавляемая Аткинсом и Пирсом инициатива начала проводить различие между ценными бумагами и другими цифровыми активами.

Эта неделя окажется решающей для тех, кто ищет более четкие правила в отношении криптовалют. 10 ноября сенатский комитет по сельскому хозяйству представил проект плана по регулированию товаров цифровых активов. В тот же день Казначейство США и IRS выпустили руководство, разрешающее делать ставки на криптовалютные ETP и передавать вознаграждения за ставки розничным инвесторам.