💬 Ripple выиграла битву — теперь она призрак Уолл-стрит, несмотря на оценку IPO в 40 миллиардов долларов от 2025-12-04

Ripple выиграла битву — теперь она призрак Уолл-стрит, несмотря на оценку IPO в 40 миллиардов долларов

Победив Комиссию по ценным бумагам и биржам США по поводу статуса XRP, Ripple сделала загадочный шаг: она не торопится выходить на биржу.

Вместо этого компания остается частной. Этот выбор говорит больше о непростом взаимодействии между криптофирмами и публичными рынками, чем о финансах Ripple.

В июле 2023 года суд постановил, что XRP не является ценной бумагой при продаже на публичных биржах. Эта знаменательная победа устранила то, что многие считали последним серьезным препятствием перед публичным размещением акций.

После нескольких лет судебных разбирательств Ripple была оправдана. По стандартным меркам, это был момент, когда стартап капитализировался, вознаграждал спонсоров, выходил на рынки капитала и становился публичным.

Но Ripple отказалась. В этом месяце компания подтвердила, что у нее «нет ни плана, ни графика» IPO. Президент Моника Лонг подчеркнула, что Ripple располагает финансированием на сумму около 500 миллионов долларов и частной оценкой около 40 миллиардов долларов. Она считает, что для роста Ripple не нужны публичные рынки.

Этот выбор отличает Ripple от других криптовалютных компаний, которые вышли на биржу и заплатили за это свою цену.

Coinbase, Robinhood и предостерегающие истории об IPO

Прямой листинг Coinbase в 2021 году стал важной вехой в развитии криптовалют. Какое-то время это казалось успехом. Однако, несмотря на то, что более широкий рынок криптовалют набрал обороты в 2025 году, акции Coinbase отставали, упав примерно на 30% в начале этого года. Этот разрыв вызывает сомнения в способности публичных рынков ценить криптовалютные компании.

Robinhood, крупная американская криптовалютная торговая платформа, столкнулась с аналогичной проблемой. IPO в 2021 году не стабилизировало акции. Рыночные циклы, торговые спады и вопросы регулирования подорвали производительность. Обе компании привлекли краткосрочное внимание, но долгосрочную волатильность.

Решение Ripple оставаться конфиденциальным позволяет избежать этого. Оставаясь вне публичных рынков, он защищается от волатильности доходов и давления со стороны инвесторов в акции, незнакомых с криптовалютой.

Ежеквартальная беговая дорожка жестока даже для солидных фирм. Криптовалютные компании с нестабильными доходами и регулирующими требованиями подвергаются особому риску.

Ripple также владеет огромным количеством XRP и во многом зависит от своей экосистемы. Публичный листинг может создать напряженность между держателями токенов и инвесторами в акции, как это видно в других местах.

Держатели акций могут подтолкнуть Ripple к монетизации своих резервов XRP или изменить свое ценностное предложение. Сохранение конфиденциальности сохраняет гибкость и защищает управление токенами от общественного контроля.

Нормативная неопределенность сохраняется. Ripple победила SEC, но более масштабная борьба за регулирование продолжается. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) занимается другими делами, связанными с криптовалютой, а у Конгресса нет единого законодательства. Публикация может означать большее раскрытие информации и контроль со стороны регулирующих органов. Сохранение конфиденциальности дает Ripple пространство для маневра.

Самое главное, что Ripple не нужны деньги. Привлечение $500 млн при оценке в $40 млрд означает, что кризиса ликвидности не будет. Частный капитал позволяет Ripple масштабироваться без привлечения государственных инвесторов и без изменения внутреннего управления.

Более глубокая напряженность между криптографическими и публичными рынками

Колебания Ripple раскрывают неприятную правду: публичные рынки не созданы для криптовалютных компаний. Традиционные инвесторы стремятся к предсказуемым доходам, стабильной прибыли и ясности регулирования. Криптофирмы подвержены нестабильным циклам, используют сложную токеномику и работают в меняющихся правовых зонах.

Это несоответствие имеет значение. Публичные рынки наказывают компании, когда торговля падает или надвигается регулирование, даже если основной рост остается сильным. Криптофирмы не вознаграждаются за фундаментальные показатели, как технологические компании. Вместо этого они реагируют на настроения рынка и цены токенов.

Это означает, что основной бизнес компании, независимо от того, включает ли он услуги корпоративного блокчейна, депозитарную инфраструктуру или трансграничные платежи, может быть омрачен волатильностью токенов или изменениями политики. В частном контексте этими рисками легче управлять. В публичном контексте их часто преувеличивают или неправильно понимают.

Ожидания держателей токенов усложняют ситуацию. Пользователи криптовалюты часто действуют как акционеры, не владея капиталом. Они требуют обновлений, согласования с проектами и возражают против предполагаемого несоответствия.

Публикация может заставить Ripple балансировать между фондовыми рынками и сообществами токенов — редкий подвиг, которого успешно достигли лишь немногие компании.

Шаг Ripple — это преднамеренная задержка, а не отступление. Если это станет достоянием общественности, ландшафт должен измениться: более четкое регулирование, более информированные инвесторы и стабильная макроэкономическая среда. До тех пор сохранение конфиденциальности позволяет Ripple контролировать свое направление.

Вывод отрасли ясен: публичные листинги не гарантированы. Криптофирмы должны взвесить время, управление и бренд. Благодаря нетрадиционным показателям и активным сообществам планка для выхода на биржу выше.

Ripple победила SEC. Но борьба за господствующую легитимность и масштабирование продолжается. Уклонение от Уолл-стрит на данный момент может оказаться более разумным шагом.