💬 Финансовый регулятор Сингапура предупреждает, что компании, занимающиеся искусственным интеллектом, переоценены от 2025-11-21

Финансовый регулятор Сингапура предупреждает, что компании, занимающиеся искусственным интеллектом, переоценены

Валютное управление Сингапура предупредило, что компании, занимающиеся технологиями и искусственным интеллектом, торгуются по завышенным ценам. В своем ежегодном обзоре финансовой стабильности, опубликованном в среду, регулятор заявил, что на фондовых рынках наблюдаются «относительно завышенные оценки, сконцентрированные в секторах технологий и искусственного интеллекта».

В MAS заявили, что недавний рост мировых фондовых рынков во многом был обусловлен инвестициями, связанными с ИИ, в результате чего многие инвесторы сильно пострадали от этого сектора. Он также предупредил, что некоторые крупные технологические компании полагаются на непрозрачные структуры финансирования, которые могут маскировать кредитное плечо и усиливать риски.

«Некоторые крупные технологические компании (в основном гипермасштабирующие компании) также обратились к использованию новых и потенциально замкнутых механизмов частного финансирования для финансирования своего расширения», — пишет MAS. «К ним относятся использование структур специального назначения, частных кредитных структур и новый порядок бухгалтерского учета, который может замаскировать кредитное плечо и увеличить зависимость от финансирования».

Индустрия искусственного интеллекта развивается головокружительными темпами, при этом резко растут оценки как частных, так и государственных компаний. OpenAI, создатель ChatGPT, недавно достиг оценки в 500 миллиардов долларов и, как сообщается, планирует достичь этой суммы в 1 триллион долларов в преддверии возможного IPO в 2026 году. С марта Anthropic почти утроила свою стоимость: с $60 до $170 млрд.

Пузырь искусственного интеллекта?

Безумие вызвало сравнения с пузырем доткомов, когда спекулятивный оптимизм привел к тому, что акции технологических компаний превысили их потенциальный доход. Регуляторы и экономисты предупреждают, что нынешний бум искусственного интеллекта может быть вызван как шумихой, так и реальным ростом производительности.

Джорди Александер, генеральный директор торговой фирмы Selini Capital, рассказал Decrypt, что экономике необходимы высокие темпы роста, чтобы поддерживать повышенный уровень государственного долга.

«Поскольку ожидаемый прирост производительности от ИИ, который изменит ситуацию, все еще находится на отдаленном горизонте, вполне справедливо задаться вопросом о временном пузыре ИИ», — сказал он.

"Многие крупные компании, занимающиеся искусственным интеллектом, окажутся в финансовом положении, если история роста их доходов не сработает. Мы рассматриваем это как возможность, хотя в технологической сфере достигнут достаточный прогресс, и все еще есть надежда, что он оправдает ожидания".

Нирав Мурти, соучредитель и со-генеральный директор Camp Network, согласился с тем, что оценки превысили фундаментальные показатели. «Мы находимся на этапе, когда капиталоемкость, циклические структуры сделок и непрозрачный учет могут сделать рост неизбежным, хотя на самом деле он просто хорошо финансируется», — сказал он Decrypt.

Но это не значит, что ИИ — это пузырь. «Это означает, что следующий шаг должен быть достигнут с помощью реальной юнит-экономики», — сказал он.

Он добавил, что, если настроения инвесторов остынут, боль проявится в первую очередь в долгосрочных акциях и частном кредитовании, связанном с > Несмотря на риски, Мерти отметил, что части стека ИИ, особенно производители чипов и основные платформы, остаются прибыльными. Тем не менее, он также предупредил, что неразрешенные споры в области интеллектуальной собственности могут оказать давление на сектор. «Мы видим, как модели обучаются на сомнительных наборах данных, споры о правах продолжаются, а юридические риски рассматриваются как отдельная статья», — сказал он.

«Если крупные игроки хотят получать долгосрочную прибыль, им необходимо закрепить чистые, лицензированные и проверенные данные в качестве базовой инфраструктуры».