💬 Почему биткойн-казначейства имеют значение: ключевые выводы от генерального директора Bitwise Хантера Хорсли от 2025-11-18

Почему биткойн-казначейства имеют значение: ключевые выводы от генерального директора Bitwise Хантера Хорсли

Публичные компании владеют более чем 1 миллионом BTC, причем 90,4% этих активов сосредоточены в США. Этот всплеск корпоративных биткойн-казначейств произошел, когда лидеры отрасли предполагают, что эти организации могут обеспечить долгосрочную дисциплину в секторе, известном своей волатильностью.

Растущее корпоративное внедрение Биткойна возобновило дебаты. Инвесторы задаются вопросом, сможет ли Биткойн конкурировать с традиционными казначейскими облигациями США на мировых рынках капитала.

Биткойн-казначейские компании становятся стабилизирующей силой

Хантер Хорсли, генеральный директор Bitwise, считает биткойн-казначейские компании и фонды цифровых активов (DAT) потенциальными стабилизаторами криптоиндустрии.

Он отмечает, что эти организации обеспечивают отношения с инвесторами, стратегии доходности и долгосрочную балансовую дисциплину. Этот меняющийся подход знаменует собой отход от спекулятивного поведения, которое когда-то определяло рынки криптовалют.

Биткойн-казначейские компании и DAT очень хороши для криптовалют, по моему мнению. Болеет за них. – Они поддерживают отношения с инвесторами в экосистемах – Они могут реализовывать активные стратегии для получения прибыли – Они обеспечивают доступ к акционерному капиталу, конвертируют, предпочитают инвесторов – Они покупают и держат, в долгосрочной перспективе… – Хантер Хорсли (@HHorsley), 2 ноября 2025 г.

Биткойн-казначейские компании и DAT очень хороши для криптовалют, по моему мнению. Болеет за них. – Они поддерживают отношения с инвесторами в экосистемах – Они могут реализовывать активные стратегии для получения прибыли – Они обеспечивают доступ к акционерному капиталу, конвертируют, предпочитают инвесторов – Они покупают и держат, в долгосрочной перспективе…

Рост корпоративных биткойн-активов указывает на более широкий институциональный интерес к цифровым активам. Компании, в том числе Strategy и Tesla, вложили часть своих казначейских средств в Биткойн, стремясь к долгосрочной выгоде.

Однако тот факт, что 90,4% этих активов находятся в США, подчеркивает лидирующую позицию Америки в институциональном внедрении криптовалюты.

Эта прозрачность достигается по мере того, как корпоративные криптостратегии сталкиваются с повышенным вниманием. Панель управления подтверждает, что активы публичных компаний в настоящее время составляют 1,1 миллиона BTC, что составляет более 5% от общего объема поставок биткойнов.

Между тем, данные по цепочке показывают снижение внебиржевого предложения биткойнов (OTC), указывая на то, что институциональный спрос может опережать доступные запасы.

Диаграмма Glassnode показывает, что внебиржевые балансы упали с почти 4500 BTC до менее 1000 BTC за год. Тем временем цены колебались между 70 000 и 100 000 долларов.

Учитывая нисходящий тренд внебиржевых поставок и замедление продаж LTH, мы увидим массу графиков от анонимных влиятельных лиц, кричащих о крахе Биткойна. Многие из них привязаны к казначейским облигациям, действуют как ММ и просто хотят, чтобы ваши биткойны были дешевыми. Целью является ваш биткойн. Это… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk – Дж. П. Мэйолл (@jpmayall), 2 ноября 2025 г.

Учитывая нисходящий тренд внебиржевых поставок и замедление продаж LTH, мы увидим массу графиков от анонимных влиятельных лиц, кричащих о крахе Биткойна. Многие из них привязаны к казначейским облигациям, действуют как ММ и просто хотят, чтобы ваши биткойны были дешевыми. Целью является ваш биткойн. Это… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk

Это ограниченное предложение может объяснить возобновление институционального накопления, несмотря на колебания рынка.

Макроэкономические препятствия и проблема доходности казначейских облигаций

Конкурентная среда для Биткойна стала более сложной, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,1%, что является трехнедельным максимумом по состоянию на начало ноября 2025 года.

Аналитик Аксель Адлер-младший отметил, что это увеличение отражает неуверенность в отношении снижения ставок Федеральной резервной системой. Неопределенность создает сложный фон для рисковых активов, таких как Биткойн.

Рост доходности 10-летних казначейских облигаций США до 4,1% (трехнедельный максимум) сигнализирует о скептицизме рынка по поводу сокращений ФРС, создавая ограничительный фон для рисковых активов. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl — Аксель ?? Адлер-младший (@AxelAdlerJr) 3 ноября 2025 г.

Рост доходности 10-летних казначейских облигаций США до 4,1% (трехнедельный максимум) сигнализирует о скептицизме рынка по поводу сокращений ФРС, создавая ограничительный фон для рисковых активов. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl

Более высокая доходность казначейских облигаций может сделать государственные облигации более привлекательными, чем недоходные активы, отвлекая потенциальный капитал от криптовалюты.

Официальные данные Казначейства США подтверждают эту тенденцию. 10-летние казначейские облигации, выпущенные в октябре 2025 года, имели купонную ставку 4,250%, а в отчете о глобальном анализе рынков Джинни Мэй за июль 2025 года зафиксирована доходность по 10-летним облигациям на уровне 4,38%.

Такая доходность бросает вызов позиционированию Биткойна как средства сбережения или альтернативы традиционным инвестициям с фиксированным доходом.

Несмотря на это давление, некоторые аналитики сохраняют оптимизм. Мэйолл отметил, что анонимные влиятельные лица, связанные с казначейскими бумагами и маркет-мейкерами, могут распространять негативные настроения в пользу приобретения биткойнов по более низким ценам.

Он также отметил, что продажи долгосрочных держателей замедляются, в то время как внебиржевые предложения сокращаются, что может усилить повышательное ценовое давление, если спрос останется высоким.

"Поскольку внебиржевое предложение находится в этом нисходящем тренде, а продажи LTH замедляются, мы увидим массу графиков от анонимных влиятельных лиц, кричащих о крахе Биткойна. Многие из них привязаны к казначейским облигациям, действуют как ММ и просто хотят, чтобы ваши Биткойны были дешевыми", - говорится в выдержке из его поста.

"Поскольку внебиржевое предложение находится в этом нисходящем тренде, а продажи LTH замедляются, мы увидим массу графиков от анонимных влиятельных лиц, кричащих о крахе Биткойна. Многие из них привязаны к казначейским облигациям, действуют как ММ и просто хотят, чтобы ваши Биткойны были дешевыми", - говорится в выдержке из его поста.

Настоящий переворот: Биткойн против казначейских облигаций

Джек Маллерс, руководитель Twenty One Capital, переключил внимание на конкуренцию Биткойна. Как описывают источники, он считает, что настоящий «переворот» заключается в том, что Биткойн бросает вызов казначейским облигациям США в глобальных финансах, а не просто превосходит другие криптовалюты.

"Мы переживаем настоящий переворот. Не дерьмовые монеты вместо биткойнов. Нейтральные деньги вместо казначейских облигаций. Денежная конкуренция началась: какие деньги лучше всего сохраняют наше время, энергию и труд? Самая быстрая лошадь - это биткойн, и впервые каждый может участвовать в гонках на нем", - написал Маллерс в недавнем посте.

"Мы переживаем настоящий переворот. Не дерьмовые монеты вместо биткойнов. Нейтральные деньги вместо казначейских облигаций. Денежная конкуренция началась: какие деньги лучше всего сохраняют наше время, энергию и труд? Самая быстрая лошадь - это биткойн, и впервые каждый может участвовать в гонках на нем", - написал Маллерс в недавнем посте.

Эта точка зрения переводит дискуссию с криптовалютного соперничества на возможное значение Биткойна на более широких рынках капитала.

Точка зрения Маллерса следует за повествованием о том, что биткойн-казначейские компании служат целям, выходящим за рамки спекуляций. Добавляя Биткойн в корпоративные балансы посредством структурированных стратегий доходности и отношений с инвесторами, эти фирмы позиционируют его как законный казначейский резерв.

Такое развитие событий может понравиться учреждениям, стремящимся к защите от инфляции или диверсификации за пределами государственных облигаций.

Тем не менее, сравнение остается дискуссионным. Казначейские облигации США предлагают государственную поддержку, стабильную доходность и высокую ликвидность, в то время как Биткойну не хватает доходности, он сталкивается с неопределенностью регулирования и демонстрирует значительные колебания цен.

В ближайшие месяцы биткойн-казначейские компании будут проверены на свою способность поддерживать эти стратегии на фоне растущей доходности облигаций и сложной макроэкономической ситуации.

По мере роста биткойн-холдингов публичных компаний отрасль сталкивается с решающим моментом. Смогут ли эти казначейские облигации стабилизировать криптовалютные рынки или повысить волатильность, будет зависеть от их способности сбалансировать внутрисетевые тенденции и конкуренцию со стороны традиционных активов.

Сообщение «Почему биткойн-казначейства имеют значение: ключевые выводы от генерального директора Bitwise Хантера Хорсли» впервые появилось на BeInCrypto.