💬 «Тихое IPO Биткойна»: аналитик обращается к неубедительному поведению цены BTC в вирусном эссе на выходных от 2025-11-17

«Тихое IPO Биткойна»: аналитик обращается к неубедительному поведению цены BTC в вирусном эссе на выходных

Для разочарованных биткойн-быков (BTC $110 383,04) не совсем новость, что рискованные активы по всей планете в течение нескольких месяцев фиксируют ежедневные рекордные максимумы, в то время как ценовое движение BTC остается довольно приглушенным.

«Что, если все смотрят на это неправильно», — спрашивает давний управляющий традиционными финансовыми активами Джорди Виссер в широко распространенном (1,5 миллиона просмотров на X и продолжает расти) эссе на выходных под названием «Тихое IPO Биткойна: почему эта консолидация — не то, что вы думаете».

Хотя у биткойна никогда не было традиционного IPO, факторы, препятствующие росту цен, почти точно такие же, как и те, которые вызывают плохую динамику цен при IPO акций, утверждает Виссер.

IPO Tradfi и последующие месяцы, напоминает Виссер, особенно в сфере технологий, являются важными событиями ликвидности для ранних инвесторов.

«Инвесторы на ранней стадии берут на себя огромные риски», — написал Виссер. «Если инвестиции увенчаются успехом, они заслуживают огромного вознаграждения. Но в конечном итоге, и это крайне важно, им необходимо реализовать эти выгоды. Им нужна ликвидность. Им нужен выход. Им необходимо диверсифицироваться».

Примеров, особенно в сфере технологий, множество, но рассмотрим IPO Facebook (теперь Meta) в 2012 году. Размещение по цене 38 долларов за акцию привлекло 16 миллиардов долларов при оценке в 104 миллиарда долларов — странные цифры сегодня, но ошеломляющие суммы в то время. Год спустя акции упали на 30%, и эксперты поставили под сомнение лидерство Марка Цукерберга.

Скорее всего, это были не ошибки Цука, а ранние инвесторы — будь то его приятели из Гарварда, или люди из Кремниевой долины, или плотники, которые построили первые офисы Facebook (которые получали зарплату акциями, а не наличными), используя публичные рынки для получения изменяющих жизнь прибылей.

Важно, говорит Виссер, что ранние инвесторы не сразу попадают в заявку. «Они методично распределяют свои позиции. Они осторожны. Они не хотят обрушивать цену. Они терпеливы. Они ждали этого момента годами. Они могут подождать еще несколько месяцев, чтобы сделать все правильно».

Результат, по его словам: «Боковой гринд, который сводит всех с ума». Звучит знакомо?

«Данные в цепочке рассказывают ясную историю, если вы умеете их читать», — говорит Виссер, обращаясь к биткойнам. «Старые монеты, монеты, которые не двигались с места годами, некоторые из которых бездействовали со времен однозначных цен, внезапно становятся активными».

ETF, институциональное принятие, дружественная нормативно-правовая среда… все это создало условия, подобные IPO, для первых сторонников биткойна.

«В течение многих лет ликвидности просто не существовало», — написал он. «Попробуйте продать биткойны на 100 миллионов долларов в 2015 году. Вы обрушите цену. Попробуйте продать 1 миллиард долларов в 2019 году. Та же проблема. Рынок не смог их поглотить».

«Но сейчас», продолжил он. «ETF предоставляют институциональные заявки. Крупные компании держат биткойны на своих балансах. Суверенные фонды благосостояния принимают в этом участие. Рынок наконец-то созрел до такой степени, что ранние держатели могут выйти из значительных позиций, не вызывая хаоса».

Опять же, напоминает Виссер, это не делается сразу — никто не заинтересован в падении цен. Но вместо этого, неуклонно и методично: отсюда и боковые колебания и столь быстро разворачивающиеся ралли.

То, что происходит сейчас, вряд ли можно назвать медвежьим рынком, говорит Виссер, а скорее распределение собственности.

В долгосрочной перспективе это оптимистичное событие, но этот процесс — по крайней мере, на традиционных рынках — может занять 6–18 месяцев. Несмотря на то, что циклы в криптовалюте часто ускоряются, Виссер подозревает, что такое разочаровывающее ценовое движение в биткойнах может продлиться еще много месяцев.

«Настроения улучшатся только после того, как распространение будет практически завершено», — написал он. «Люди деморализованы, потому что не понимают, на какой стадии мы находимся. Они ждут, пока биткойн «догонит» акции. Они обеспокоены четырехлетним циклом. Будьте терпеливы. Как только сильное давление продаж спадет, как только терпеливые накопления институциональных инвесторов поглотят предложение OG, путь станет яснее».