💬 Акции Broadcom: сильное конкурентное положение в сфере технологий

Акции Broadcom: сильное конкурентное положение в сфере технологий

Я нейтрально отношусь к Broadcom (AVGO), поскольку ее сильные конкурентные позиции, а также высокие темпы роста и прибыльности в значительной степени компенсируются ее мультипликаторами оценки, которые в настоящее время торгуются с премией по сравнению с ее недавними средними историческими значениями.

AVGO — компания, занимающаяся полупроводниковыми технологиями, с хорошо диверсифицированным портфелем продуктов. Компания предлагает программные продукты через свои приобретения в области корпоративной безопасности Brocade, CA Technologies и Symantec, а также радиочастотные фильтры, усилители и полупроводники, а также другие аппаратные продукты.

В этой статье я изложу две причины, по которым мне нравятся акции AVGO, а также рассмотрю оценку, которая мешает мне быть оптимистом.

Надежные результаты первого квартала

AVGO недавно сообщила о впечатляющих результатах за первый квартал, которые показали рост выручки на 16% по сравнению с прошлым годом до более чем 7,7 млрд долларов, разводненную прибыль на акцию в размере 8,39 долларов и колоссальную сумму свободного денежного потока почти в 3,4 миллиарда долларов.

Компания передала эти впечатляющие результаты акционерам в виде дивидендов в размере 4,10 долларов США и выкупа акций примерно на 3,1 миллиарда долларов США.

Сильный рост был в значительной степени обусловлен сегментами полупроводниковых решений (рост на 20% по сравнению с прошлым годом), подключением серверных хранилищ (рост на 32% по сравнению с прошлым годом) и сетевыми продуктами (рост на 33% по сравнению с прошлым годом). Доходы от программного обеспечения для беспроводных сетей и инфраструктуры остались стабильными, увеличившись на 5% в годовом исчислении в каждом сегменте.

Менеджмент считает, что сильный импульс сохранится, и прогнозируется последовательный рост выручки до 7,9 млрд долларов во втором квартале.

Аналитики также оптимистично оценивают краткосрочные перспективы компании, ожидая, что выручка вырастет на 16,7% в 2022 году и на 6,1% в 2023 году.

Ожидается, что EBITDA вырастет на 20,8% в 2022 году и на 6,4% в 2023 году, а прибыль на акцию вырастет на 26,8% в этом году и на 9,1% в 2023 году.

Дивиденды также должны по-прежнему демонстрировать устойчивый двузначный годовой рост в ближайшие годы: в 2022 году ожидается увеличение на 14%, а в 2023 году — на 9,8%.

Сильное конкурентное позиционирование

Умение AVGO разрабатывать чипы для сетевой коммутации и ВЧ-фильтров объемного акустического резонатора затрудняет конкуренцию с этой компанией. Компания также добилась внушительных масштабов во многих других областях продукции, включая чипы Wi-Fi и чипы для корпоративных систем хранения данных.

AVGO еще больше укрепляет свои конкурентные позиции за счет значительных инвестиций в исследования и разработки, которые она может сбалансировать с акцентом на создание свободного денежного потока и доходность для акционеров.

И последнее, но не менее важное: компания регулярно совершает стратегические приобретения, чтобы увеличить свое преимущество в области интеллектуальной собственности и технических возможностей, а также увеличить масштабы и добиться синергии в стратегических отраслях.

Немного переоценен

Хотя компания явно работает на полную катушку и, как ожидается, продолжит делать это в обозримом будущем, Оценка акций не является особенно оппортунистической.

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 12,5 по сравнению со средним значением за пять лет, равным 11,2. Его текущее отношение цены к нормализованной прибыли составляет 15 по сравнению со средним значением за пять лет, равным 14,2.

И последнее, но не менее важное: отношение цены к свободному денежному потоку составляет 13,4 по сравнению со средним значением за пять лет, равным 13.

Каждый из этих показателей оценки подразумевает, что инвесторы не получают никакого запаса прочности при покупке акций по текущим ценам и что компании необходимо будет продолжать опережать ее, чтобы оправдать текущую высокую оценку.

По мнению аналитиков Уолл-стрит, AVGO получает консенсус аналитиков «Сильная покупка» на основе 12 единогласных оценок «Покупать» за последние три месяца.

Средняя целевая цена AVGO аналитиков – 711,67 доллара США, потенциал роста – 23,5 %.

Резюме и выводы

AVGO занимает сильную конкурентную позицию в своей отрасли и опирается на свое сильное технологическое мастерство и экономию за счет масштаба. Со временем он только укрепляется, поскольку руководство продолжает инвестировать в исследования и разработки, а также в стратегические приобретения для открытия новых синергий, расширения технологических возможностей и дальнейшей диверсификации потоков доходов.

AVGO больше не просто компания по производству полупроводниковых микросхем, она все больше становится бизнесом по разработке программного обеспечения с постоянными потоками доходов.

Вдобавок ко всему, руководство оказалось очень дружелюбным к акционерам, уравновешивая инвестиции в рост с сильным генерированием свободного денежного потока, а также значительным ростом дивидендов и обратным выкупом акций.

Несмотря на сильную динамику в отрасли и бизнесе, в настоящее время оценка выглядит несколько завышенной, даже после недавнего падения цены акций.

В то время как аналитики единодушно настроены по отношению к акциям и назначают им целевую цену, которая предполагает приличный потенциал роста, отсутствие запаса прочности по множеству мультипликаторов оценки может послужить предупредительным сигналом для инвесторов.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.