💬 Отказ Crypto Venture Capital от венчурного капитала и «коробки»

Отказ Crypto Venture Capital от венчурного капитала и «коробки»

Мне очень нравится подкаст Bloomberg "Odd Lots". Ведущие довольно хорошие (Трейси и Джо), и они постоянно привлекают впечатляющих гостей (читатели могут помнить статью о резервных активах 3.0, вдохновленную Золтаном Позаром в подкасте "Odd Lots"). ).

Ну, в этот понедельник в эпизоде ​​"Odd Lots" был Сэм Бэнкман-Фрид (SBF). Он, вероятно, наиболее известен своими исключительными волосами, но он также основал криптобиржу FTX. Он входит в число самых богатых криптоактивов и, учитывая, что он изучал физику в Массачусетском технологическом институте, вероятно, один из самых ярких (что бы это ни значило). В подкасте он сравнил «урожайное фермерство» криптовалюты с «коробкой», из которой можно извлечь больше денег, чем вложить.

Волшебно.

Эта цитата поразила меня, как тонна кирпичей, но затем он резко осудил подход венчурного капитала к инвестициям, что меня раздражало. Его точку зрения на венчурный капитал разделяют многие, но эта точка зрения была затуманена появлением криптовалюты. Я не утверждаю, что SBF обязательно неправильный. Я предполагаю, что криптовалютный венчурный капитал… это… просто… не совсем… венчурный капитал.

Это (и, возможно, больше…) ниже.

- Джордж Калудис

Вы читаете Crypto Long & Short, наш еженедельный информационный бюллетень, содержащий идеи, новости и анализ для профессиональных инвесторов. Зарегистрируйтесь здесь, чтобы получать его в свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Я биткойнер. Согласно набору правил интернет-пуристов, это означает, что мне нужно вообще избегать альткойнов и «криптовалюты». Но, честно говоря, это скучно.

Мне не скучно, поэтому я обращаю внимание на адский ландшафт «крипто это, NFT то и блокчейн всего», который вдохновил Биткойн. Отчасти это означает, что я слушаю, когда говорит SBF. Я хочу подробно остановиться на двух конкретных вещах, о которых он говорил в подкасте, упомянутом во введении: 1) Коробка и 2) венчурный капитал.

'Коробка'

В подкасте Мэтт Левин (герой всех авторов информационных бюллетеней) попросил SBF дать «интуитивное представление о выращивании урожая».

Сэм ответил:

Хорошо… до странности простой пример с несколько циничным тоном: Коробка кажется бессмысленной, технологичной копилкой.

Он продолжил:

Затем начинается выращивание урожая, и The Box начинает раздавать токены в качестве процентных платежей людям, которые вложили токены в The Box.

Э-э... кто здесь разогрел? Это резкий взгляд на выращивание урожая, которого можно ожидать только от его самых суровых критиков. То, что это вышло из уст одного из самых богатых криптовалют, было удивительным. SBF в основном сказал, что выращивание урожая состоит из:

Шаг 1. Положите деньги в коробку.

Шаг 2. Подождите.

Шаг 3: ???

Шаг 4. Прибыль.

Мне больше нечего добавить, потому что я думаю, что эти цитаты во многом говорят сами за себя. Я хотел написать об этих цитатах, чтобы подчеркнуть, что люди должны проявлять осторожность, когда дело доходит до принятия решения об участии в выращивании урожая или нет. Ваш доход может быть основан ни на чем, кроме Коробки. Что может быть хорошо, если вы понимаете это и согласны с этим.

Подробнее: Что такое урожайное земледелие? Объяснение ракетного топлива DeFi

Криптовалютный венчурный капитал против венчурного капитала

После разговора о доходном фермерстве в эпизоде, SBF ответил на вопрос о том, как, по его мнению, "институциональные или квази-венчурные деньги" нашли следующий большой шаг в криптовалюте. SBF предложил отложить это еще раз и ответить, как, по его мнению, венчурные капиталисты нашли следующее «все, во что они собираются инвестировать».

Он сказал:

Ещё раз. Циничный. Но при всем моем личном цинизме, я не совсем согласен с SBF здесь. Я думаю, что даже несмотря на то, что он пытался высказывать свое мнение о венчурном капитале в целом, он все же предлагал свой венчурный капитал в криптовалюте. Потому что криптовалютный венчурный капитал отличается от традиционного венчурного капитала.

Венчурный капитал – это форма инвестирования в акционерный капитал, ориентированная на стартапы и начинающие компании в развивающихся отраслях. Как только венчурные инвестиции в акционерный капитал сделаны, начинается процесс роста, развития и исполнения бизнеса, который длится от пяти до десяти лет. Только тогда венчурные капиталисты и их партнеры приносят прибыль. Промыть и повторить. Фонды венчурного капитала имеют долгосрочный горизонт, как и фонды прямых инвестиций и частных кредитов.

Криптовалютные венчурные капиталисты, когда они не инвестируют в акции компаний, работающих в космосе (таких компаний, как Coinbase), инвестируют в токены. И когда они не участвуют в предпродажной подготовке заранее, они включаются позже, когда их партнеры спрашивают, инвестировали ли они в определенные проекты (как предложил SBF).

Эта модель вовсе не является венчурным капиталом. Если токен, который венчурный капиталист покупает после запроса LP, а затем скачки в цене, венчурный капиталист может получить прибыль, продав его на открытом рынке, может быть, через годы, а иногда и через месяцы.

Это одно из мест, где венчурный капитал с криптовалютой отличается от традиционного венчурного капитала. Отсутствие ликвидности традиционных венчурных инвестиций является одной из причин, по которой инвесторы ожидают «хороших» доходов; они рискуют, связывая свои деньги как минимум на пять лет, и инвесторы считают, что им должны платить за этот риск.

С помощью инвестиций в токены венчурные инвесторы в криптовалюте могут входить и выходить из сделок так же легко, как и хедж-фонды. Я думаю, это то, что описывал SBF, но это не венчурный капитал.

И это только одно из отличий. Можно еще много чего написать, заслуживающего внимания. Например, в традиционном венчурном капитале, вероятно, существует определенный уровень FOMO, вызванный огромным объемом капитала, который был привлечен в последние годы в поисках инвестиций. Также есть что сказать о цифрах по сбору средств, рекламируемых венчурными капиталистами, инвестирующими токены, но об этом в другой раз (и, возможно, у другого автора).