💬 Акции Shutterstock: стабильный рост по разумной цене

Акции Shutterstock: стабильный рост по разумной цене

Shutterstock (SSTK) участвует в управлении рынком лицензионного контента. Фирма лицензирует изображения, видео, музыку, редакционные ресурсы и пользовательский контент, адаптированный к потребностям бренда.

Он работает через сегменты Content Business и Other Category. Сегмент контента состоит из Bigstock, Music и Editorial. Сегмент «Другая категория» использует webDAM.

Shutterstock недавно сообщила о доходах за первый квартал 2022 года. Выручка компании немного отстала на 2,88 млн долларов, что, по нашему мнению, соответствует действительности. С другой стороны, прибыль на акцию превысила 0,15 доллара. В общей сложности выручка составила 199,13 миллиона долларов, а прибыль на акцию - 1 доллар.

Однако в текущих рыночных условиях самое важное, что ищут инвесторы, — это руководство. К счастью для инвесторов, компания подтвердила свой предыдущий прогноз, требуя выручки от 835 до 850 миллионов долларов и скорректированной прибыли на акцию от 3,65 до 3,80 долларов.

Прогноз по выручке соответствует увеличению на 9% в середине, в то время как прогноз по прибыли на акцию выше согласованной оценки в 3,46 доллара. Тем не менее, несмотря на относительно позитивный отчет, мы нейтрально относимся к акциям.

Катализаторы роста

У Shutterstock есть несколько рычагов роста, которые он может использовать, чтобы помочь ему достичь своей цели по доходам. Начнем с того, что компания нацелена на малый и средний бизнес с помощью своего предложения FLEX 25, которое представляет собой услугу на основе подписки, которая позволяет пользователям использовать сочетание изображений, звуков и видео.

Похоже, что клиенты считают эту услугу полезной, поскольку количество подписчиков компании выросло на 17% по сравнению с прошлым годом, что соответствует росту доходов от подписки на 12% по сравнению с прошлым годом. В результате подписки теперь составляют 43% от общего дохода, что является самым высоким показателем за всю историю.

Предприятиям нравится доход от подписки, потому что он повторяется, что обеспечивает большую предсказуемость и лучшее удержание клиентов. Кроме того, доход от подписки, как правило, является доходом с более высокой маржой, о чем свидетельствует тот факт, что руководство связывает более высокую скорректированную валовую прибыль с более высоким процентом подписок.

Более того, инновации также будут играть ключевую роль в росте компании. Shutterstock совершила приобретения, которые позволяют клиентам использовать прогнозный искусственный интеллект, чтобы помочь им определить, какой контент лучше всего подходит для их конкретных целей.

Таким образом, с более широким набором повторяющихся доходов и улучшений продукта, вполне вероятно, что Shutterstock сможет достичь своих целей роста.

Повышение вовлеченности клиентов

Для компании, предлагающей программное обеспечение как услугу, единственный способ взаимодействия клиентов с компанией — это посещение ее веб-сайта для использования библиотеки контента. В результате мы можем оценить, насколько хорошо работает компания, по посещаемости ее веб-сайта.

Как видно из рисунка выше, активность на веб-сайте имеет тенденцию к росту с декабря 2020 года. Хотя в феврале общее количество посещений ненадолго снизилось, в марте они быстро восстановились.

В будущем инвесторы могут использовать эти данные, чтобы потенциально предвидеть любое ухудшение основного бизнеса до того, как компания сообщит о доходах. Хотя корреляция может быть не идеальной, она может быть разумным прокси, помогающим выявить тревожные сигналы.

Дивиденды

Что касается дивидендов, компания выплачивает небольшой годовой дивиденд в размере 1,23%. Хотя ничего интересного, это выше, чем в среднем по сектору 0,73%.

Тем не менее, стоит упомянуть пару вещей. Во-первых, за исключением единовременных дивидендов, выплаченных в 2018 году, компания начала выплачивать стабильные дивиденды только в 2020 году. Во-вторых, коэффициент выплат составляет всего около 25%.

Это означает, что есть много времени и возможностей для роста дивидендов в будущем. Однако для инвесторов, ориентированных на дивиденды, которым сегодня нужна хорошая доходность, есть гораздо лучшие варианты, чем Shutterstock.

Оценка акций

Для оценки Shutterstock мы будем использовать H-модель, аналогичную трехэтапной модели DCF. H-модель предполагает, что рост будет линейно замедляться в течение определенного периода времени. Мы считаем, что это разумное предположение, поскольку компании постепенно замедляются по мере взросления.

Стоимость акций = (CF(1+tg))/(r-tg) + (CFH(hg-tg))/(r-tg)

Где:

Для Shutterstock мы использовали следующие предположения:

В результате, по нашим Оценка акцийм, справедливая стоимость Shutterstock составляет приблизительно 101,81 доллара США в текущих рыночных условиях. При текущей цене около 77 долларов можно с уверенностью сказать, что SSTK, скорее всего, недооценен.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, Shutterstock имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на трех покупках, ноль удержаний и ноль продаж за последние три месяца. Средняя целевая цена Shutterstock в размере 106 долларов предполагает потенциал роста на 37,2%.

Последние мысли

Shutterstock не является быстрорастущей компанией, поскольку ожидается, что ее доходы вырастут только на 9% к середине. Тем не менее, компания находится в процессе перевода большего числа пользователей на подписку, что должно помочь увеличить прибыль в будущем.

Кроме того, похоже, что компания недооценена в текущих рыночных условиях, и аналитики думают о том же.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.