💬 Что Coca-Cola может рассказать инвесторам об инфляции

Что Coca-Cola может рассказать инвесторам об инфляции

Компания Coca-Cola (KO) предлагает безалкогольные напитки, в том числе газированные безалкогольные напитки, воду, улучшенную воду, спортивные напитки, соки, чай, энергетические напитки и многое другое.

Его ключевые бренды включают Coca-Cola, Costa Coffee, Fanta, Sprite, Minute Maid, Georgia, Powerade, Fairlife, Schweppes, Aquarius и Dasani, а также ряд других.

Поскольку компания работает на международном уровне и управляет многими продуктами, комментарии руководства о том, как они смотрят на экономику, могут дать инвесторам полезную информацию о том, чего ожидать в будущем.

До сих пор Coca-Cola удавалось эффективно справляться с инфляцией, перекладывая расходы на потребителей. Тем не менее, еще неизвестно, как долго компания сможет делать это безнаказанно.

Хотя у Coca-Cola был отличный квартал, мы нейтрально относимся к акциям из-за их оценки.

Кока-кола и инфляция

Coca-Cola считается основным продуктом питания потребителей, поскольку она обеспечивает потребителей некоторыми из их любимых напитков. В результате компания может хеджировать растущие расходы, перекладывая их на потребителей, чтобы защитить свою прибыль.

Однако в отчете о доходах KO руководство подчеркнуло, что это может не всегда иметь место в будущем.

Генеральный директор Джеймс Куинси заявил: «Это было очевидно, и другие люди отмечали меньшую эластичность в последнее время из-за роста цен. Я не ожидаю, что эластичность будет неэластичной в будущем. Есть причина, по которой вы получили название «эластичность». И поэтому я полностью ожидаю, как я уже говорил ранее, что инфляция обычно где-то заканчивается некоторым давлением. Я ожидаю, что эластичность увеличится в какой-то момент в будущем».

Куинси подчеркнул важность доступности и цены. Он не хочет просто повышать цены, не принимая во внимание цены конкурентов. Поэтому для компании важно снизить затраты за счет инноваций и упаковки, чтобы оставаться конкурентоспособными по цене.

Джеймс Куинси также неоднократно повторял, что для компании крайне важно заслужить право повышать цены. В результате Coca-Cola вкладывает больше средств в маркетинг, чтобы оставаться впереди своих конкурентов.

Это говорит о том, что более высокая инфляция может заставить компании тратить больше средств на маркетинг, чтобы оправдать повышение цен. Однако этот сценарий может быть более применим к более крупным предприятиям, у которых достаточно денег, чтобы значительно увеличить расходы на маркетинг.

Небольшие компании могут быть вынуждены сократить расходы на маркетинг, потому что это может не оказать достаточно значимого влияния на продажи. В таком сценарии сокращение расходов на маркетинг было бы способом для небольших компаний сохранить свою конкурентоспособность в области ценообразования, а также защитить прибыль.

Тем не менее, это дорого обходится мелким игрокам, поскольку может означать, что они потеряют долю рынка. В результате разумно предположить, что крупные, хорошо зарекомендовавшие себя корпорации имеют преимущество в текущей макроэкономической среде. Кроме того, похоже, что рекламные компании могут выиграть от более высокой инфляции, поскольку компании пытаются оправдать более высокие цены.

Оценка акций

Чтобы оценить Coca-Cola, мы будем использовать одноэтапную модель DCF, поскольку это зрелая компания, которая, вероятно, будет расти низкими однозначными числами в течение следующего десятилетия. Для конечного темпа роста мы будем использовать доходность 30-летних казначейских облигаций США в качестве показателя ожидаемого долгосрочного роста ВВП.

Наш расчет выглядит следующим образом:

Справедливая стоимость = средний свободный денежный поток на акцию / (ставка дисконтирования – рост в конце срока)

56,67 доллара США = 2,61 доллара США / (0,075–0,0289)

В результате, по нашим Оценка акцийм, справедливая стоимость Coca-Cola составляет приблизительно 56,67 долларов США в текущих рыночных условиях. Поскольку KO в настоящее время торгуется около 65 долларов, акции потенциально переоценены.

Дивиденды

В нашей предыдущей статье о Coca-Cola мы упомянули, что считаем дивидендную доходность слишком низкой, поскольку она торгуется вблизи нижней границы своего исторического диапазона. К сожалению, доходность Coca-Cola с тех пор немного сократилась, упав до ~ 2,6% с 2,73% за последние 12 месяцев.

Хотя форвардная доходность составляет 2,7% (при годовом исчислении текущей квартальной выплаты), она все еще находится на нижней границе своего исторического диапазона.

Кроме того, у Coca-Cola коэффициент выплат составляет 95,3%, что означает, что она ограничена в том, насколько она может увеличить свои дивиденды. На самом деле он может увеличить свои дивиденды только на ту же сумму, что и рост его прибыли. Поэтому мы не верим, что инвесторы, получающие прибыль, получают хорошую сделку по этой цене.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Coca-Cola имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 13 покупках, пяти удержаниях и ноль продаж за последние три месяца. Средняя целевая цена Coca-Cola в размере 69,83 доллара предполагает потенциал роста на 7,4%.

Последние мысли

Coca-Cola, безусловно, сильный бизнес, под эгидой которого находятся великие бренды. Несмотря на то, что он смог хорошо пережить инфляцию, по оценкам аналитиков, у него не так много возможностей для роста.

Кроме того, по нашим оценкам, компания несколько переоценена. В результате мы нейтрально относимся к акциям.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.