💬 Акции Hasbro: справедливо оценены и маржа должна улучшиться

Акции Hasbro: справедливо оценены и маржа должна улучшиться

Hasbro, Inc. (HAS) — международная компания, занимающаяся играми и развлечениями, которая занимается созданием наилучших игр и развлечений, в первую очередь для всех детей и семей. Портфолио культовых брендов Hasbro включает, среди прочего, NERF, MAGIC: THE GATHERING, MY LITTLE PONY, TRANSFORMERS, PLAY-DOH, MONOPOLY, DUNGEONS & DRAGONS и PEPPA PIG.

Компания обеспечивает иммерсивное взаимодействие с брендом для многонациональной аудитории с помощью потребительских товаров, таких как игрушки, фильмы и видеоигры. Чтобы расширить свое глобальное присутствие помимо детских игрушек, компания разрабатывает видеоигры через свою студию eOne и игровой бизнес Wizards, что в долгосрочной перспективе должно диверсифицировать ее денежные потоки.

Финансовые показатели Hasbro за последние несколько лет выросли, в то время как производительность компании оставалась стабильной и неустрашимой во время пандемии. После скромной коррекции акций с начала года их дивидендная доходность превысила 3%, что обеспечивает солидный доход на капитал, учитывая, что выплаты очень хорошо покрыты. Тем не менее, в наши дни, вероятно, есть более привлекательные варианты для инвестиций. Следовательно, я нейтрально отношусь к акциям.

Вступая в 2022 год с Sound Performance

Hasbro недавно сообщила о своих результатах за первый квартал, вступив в 2022 финансовый год с относительно благоприятной динамикой. Компания показала хорошие результаты, увеличив выручку до 1,16 млрд долларов, что на 4% выше по сравнению с прошлым годом или на 7% без учета музыкального бизнеса, который компания продала в начале третьего квартала прошлого года.

Доходы росли в каждом сегменте. В частности, потребительские товары, Wizards of the Coast & Digital Gaming и Entertainment выросли в каждой из своих верхних строк на 3%, 9% и 4% соответственно.

Одним из лучших в этом квартале стал последний выпуск Hasbro MAGIC: THE GATHERING, Kamigawa: Neon Dynasty, который, как отметило руководство во время телефонной конференции, стал самым продаваемым набором-победителем за все время, превысив прошлогодний объем продаж на 28 наборов. %. Фактически, Neon Dynasty стала уже пятой MAGIC, выручка которой превышает 100 миллионов долларов.

На самом деле рост выручки компании от цифровых игр на 4% был бы еще выше, если бы компания не перенесла выпуск MAGIC Infinity с марта на сентябрь. Руководство сделало это, чтобы помочь своей цепочке поставок удовлетворить высокий спрос на основной бизнес MAGIC, что указывает на дальнейшее улучшение результатов до конца 2022 года.

Несмотря на получение значительных доходов, как и любая другая компания, в настоящее время поставляющая физические товары, Hasbro испытывает влияние увеличения капитализированных затрат и транспортных расходов, которые негативно влияют на ее валовую прибыль. В частности, высокие транспортные расходы повлияли как на себестоимость, так и на распределение, в результате чего скорректированная операционная прибыль составила 141,8 млн долларов США, что на 19% ниже по сравнению с прошлым годом.

Соответственно, чистая прибыль также снизилась и составила 62,9 млн долларов, или 0,44 доллара на акцию. Обратите внимание, что, хотя это означает снижение на 48% по сравнению с прошлым годом, результаты прошлого года были улучшены за счет необычайной прибыли в размере 30,1 миллиона долларов. Без учета этого чистая прибыль снизилась на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Несмотря на текущие проблемы, руководство улучшило свой прогноз на год, ожидая, что скорректированная маржа операционной прибыли составит 16%, что является заметным приростом по сравнению с 15,5% в прошлом году. Обратите внимание, что скорректированная маржа операционной прибыли за первый квартал составила 12,2%. Таким образом, руководство ожидает существенного улучшения цепочки поставок до конца года.

Дивиденды и Оценка акций

История дивидендов Hasbro была довольно обширной, начиная с 1977 года. Дивиденды росли с 2001 по 2020 год (исключая специальную выплату в 2012 году), но в 2021 году они оставались неизменными из-за выбора компанией сохранения ликвидности из-за пандемии COVID-19. Однако ранее в этом году Hasbro возобновила увеличение дивидендов. На этот раз он увеличился примерно на 3% до квартальной ставки 0,70 доллара.

В настоящее время доходность акций составляет около 3,2%, в то время как, исходя из консенсус-оценки аналитиков на акцию на 2022 финансовый год в размере $5,22, коэффициент форвардных выплат составляет менее 54%. Поскольку прибыль, вероятно, заметно улучшится в краткосрочной перспективе на фоне устранения узких мест в цепочке поставок, я полагаю, что темпы роста дивидендов, вероятно, увеличатся.

Что касается оценки Hasbro, основанной на той же оценке EPS, акции в настоящее время торгуются с форвардным P/E, равным 17. Учитывая, что маржа, вероятно, продолжит улучшаться в следующем году, я считаю, что это справедливый мультипликатор. Тем не менее, я бы не сказал, что акции относительно дешевые, поскольку существует множество возможностей, предлагающих лучшее сочетание роста и оценки после резкой распродажи на рынке.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, у Hasbro есть консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на шести покупках и двух удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя цена, прогнозируемая Hasbro, составляет 108,50 долл. США и предполагает потенциал роста на 21,7 %.

Забрать

Диверсифицированный портфель знаковых брендов Hasbro показал хорошие результаты во время пандемии. Между тем, компания начинает год с уверенного роста.

С ростом каждого сегмента, переносом Magic: Infinity на сентябрь (что еще больше повлияет на выручку) и увеличением прибыли в течение года, Hasbro, похоже, имеет все возможности для того, чтобы продолжать публиковать надежные результаты в будущем.

Акции кажутся относительно справедливо оцененными, в то время как из-за заслуживающей внимания дивидендной доходности и удобных возможностей для дальнейшего повышения дивидендов инвесторы, заинтересованные в росте дивидендов, вероятно, будут рассматривать Hasbro как привлекательную покупку при текущих уровнях цен.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.