💬 0,07% рынка, 16% от приобретенного капитала: как стратегия переопределяет корпоративные рычаги

0,07% рынка, 16% от приобретенного капитала: как стратегия переопределяет корпоративные рычаги

Стратегия тихо меняет, как общедоступные компании взаимодействуют с рынками капитала-и может ли его план на 21 миллиард долларов создать прецедент для пьес баланса, выравниваемых биткойнами?

Оглавление

Маленькая рыба, большой всплеск

Роль Стратегии (ранее микропротегии) ​​на рынках капитала США меняется так, как немногие бы предсказали несколько лет назад. Компания, известная главным образом как корпоративное программное обеспечение, стала одним из крупнейших прокси -биткойнов (BTC) и наиболее активными участниками финансирования акций в 2024 году, что составляет лишь небольшую долю общей рыночной стоимости.

По состоянию на 25 марта стратегия имеет рыночную капитализацию в размере 87,64 млрд. Долл. США, занимая ее 109 -е место среди американских компаний и 211 -е место по всему миру. На бумаге это ставит его намного ниже крупнейших публичных фирм. Тем не менее, с точки зрения капитала, поднятого или объявленного в 2024 году, он резко выделяется.

Согласно данным Bloomberg Intelligence, разделяемым Мэтью Сигелем, руководителем Digital Assets Research в Vaneck, стратегия составляет всего 0,07% от рынка акций США по стоимости, но приходится 16% всего акций, выращенного или объявленного в 2024 году.

Крошечная рыночная капитализация. Огромный след. $ MSTR = 0,07% акций США по стоимости. Но 16% всего капитала, привлеченного или объявленного в 2024Bitcoin, не просто хранилище. Это магнит для капитала. pic.twitter.com/7a4y927n0b - Мэтью Сигел, восстановление CFA (@matthew_sigel) 24 марта 2025 г.

Крошечная рыночная капитализация. Огромный след. $ MSTR = 0,07% акций США по стоимости. Но 16% всего капитала, привлеченного или объявленного в 2024Bitcoin, не просто хранилище. Это магнит для капитала. pic.twitter.com/7a4y927n0b

Большая часть этого пришла от двух предложений. Одним из них была конвертируемая выпуск ноты в размере 2 миллиарда долларов, завершенную в ноябре 2024 года. Второй, объявленный в октябре 2024 года, представляет собой более широкий план финансирования, целью которого является собрание 21 миллиард долларов в течение трех лет.

По состоянию на конец декабря 561 млн. Долл. США уже были обеспечены, большая часть которых направлена ​​на покупки биткойнов - стратегия, с которой компания все чаще выровнялась за последние несколько лет.

В рамках программного сектора эти две транзакции составили более 70% из 39,5 млрд. Долл. США в виде свежего капитала, привлеченного в 2024 году. Эта цифра ставит программное обеспечение впереди любого другого сектора в 2024 году с точки зрения дополнительных предложений, за которыми следуют биотехнология в 30,1 млрд. Долл. США, нефть и газ в 26,46 млрд. Долл. США, в 22,44 млрд. Долл. США и аэростало и защита 21,4 млрд. Долл. США.

Примечательно, что только биотехнология и REIT неизменно в последние годы входят в пятерку лучших секторов. Огромное присутствие стратегии в программном обеспечении делает его вклад необычайно сконцентрированным.

Немногие компании по стратегии, размер, активно продвинулись на рынки акций в 2024 году.

В этом смысле финансовая активность компании связана не столько об традиционном росте программного обеспечения и больше об распределении активов в масштабе. Давайте расшифруем то, что происходит за кулисами

Стратегия удваивается на тезисе BTC

Стратегия продолжила свою стратегию приобретения биткойнов в начале 2025 года, добавив 6 911 BTC за приблизительно 584,1 млн. Долл. США по средней цене 84 529 долл. США на монету, что укрепило свою позицию в качестве крупнейшей публичной компании BTC Holdings.

По состоянию на 25 марта компания имеет в общей сложности 506 137 BTC, приобретенную примерно за 33,7 млрд. Долл. США со средней стоимостью 66 608 долл. США. По текущей рыночной цене Bitcoin около 87 000 долл. США, активы стратегии оцениваются в более чем 44 миллиарда долларов, что отражает нереализованную прибыль около 10,3 млрд. Долл. США, или примерно 20 392 долл. США за BTC.

На полпути до миллиона биткойнов и за его пределами. pic.twitter.com/dltcastlyz - Стратегия (@strategy) 24 марта 2025 г.

На полпути до миллиона биткойнов и за его пределами. pic.twitter.com/dltcastlyz

С начала года компания зафиксировала 7,7% доходности BTC. Это последнее приобретение появилось вскоре после того, как стратегия подтвердила свои планы по привлечению капитала через привилегированные акции класса А.

В то время как в подаче указывается, что средства могут использоваться для «общих корпоративных целей», предыдущее поведение предполагает, что большая часть, вероятно, будет выделена на накопление крипто -активов.

Подход стратегии резко расходится от других корпоративных держателей биткойнов. Например, Tesla владеет около 11 500 BTC, в то время как Block (ранее квадрат) имеет чуть более 8000 BTC. Обе фирмы сделали свои покупки много лет назад и занимали статические позиции.

Напротив, стратегия проводила многочисленные приобретения почти каждый квартал с 2020 года и остается единственной публичной компанией с определенной стратегией накопления биткойнов в качестве основного актива казначейства.

Акции $ MSTR продолжают отражать тенденции цен на биткойны. 24 марта, на фоне сильного восстановления в акциях США, где NASDAQ вырос на 2,27%, акции стратегии выросли более чем на 10%, закрыв 335,72 долл. США, что переводилось на однодневное увеличение рыночной капитализации примерно на 8 миллионов долларов, даже если не произошло никакого крупного обновления бизнеса или события прибыли.

Корреляция здесь не является случайной. Исторически, MSTR демонстрировала бета -версию более 2,0 по сравнению с биткойнами, что означает, что он имеет тенденцию усилить ценовые движения BTC в обоих направлениях.

Однако эта стратегия не без риска. Компания несет более 4 миллиардов долларов долгосрочного долга, большая часть которой привязана к конвертируемым заметкам, которые взрослеют в период с 2028 по 2032 год.

В случае длительных просадков биткойнов или ужесточения рынков капитала стратегия может столкнуться с ограничениями на его способность рефинансировать или привлекать свежий капитал.

Начиная с последних заявок, фирма имеет минимальные резервы денежных средств по сравнению с ее задолженностью, подчеркивая ее зависимость от повышения цен BTC, чтобы поддерживать силу баланса.

Strk и финансовая инженерия

Ранее в этом году стратегия представила новый вид финансового инструмента под названием STRK, который является коротким благодаря своей предпочтительной акции Series A Propertual Strike.

STRK не является обычным акцией, как MSTR, и это не традиционная связь. Вместо этого он находится где -то посередине - разработано, чтобы собрать деньги, не оказывая немедленного давления на существующих акционеров.

STRK был запущен в январе 2025 года в рамках более широкой цели стратегии - собрать 42 миллиарда долларов в течение трех лет, чтобы поддержать свою постоянную стратегию биткойнов. Первоначально компания предложила 7,3 миллиона акций STRK по 80 долларов каждая, собрав около 563 миллионов долларов, что более чем вдвое больше, чем она нацелена.

Так что именно STRK предлагает инвесторам? Для начала он выплачивает 8% годового дивиденда, которые стратегия может выбирать плату наличными или акциями. Этот устойчивый доход сделал STRK привлекательным для инвесторов, которые ищут более стабильный способ получить некоторую подверженность биткойнам, без резкого перепада цен на обыкновенные акции, такие как MSTR или само биткойн.

Существует также встроенная функция конверсии: если цена акций MSTR когда -либо достигает 1000 долларов, каждая акция STRK может быть преобразована в 0,1 акции MSTR. Но с торговлей MSTR по состоянию на 335 долларов по состоянию на 25 марта, эта конверсия сейчас не в игре.

С тех пор, как он начал торговаться в начале февраля, STRK выдержал относительно хорошо. Нынешняя рыночная цена около 86,6 долл. США означает, что инвесторы зарабатывают около 7% эффективной доходности, что высоки по большинству стандартов.

По сравнению с обычными акциями, STRK дает стратегию некоторые ключевые преимущества. Это помогает привлечь капитал без сразу же выпуска большего количества акций MSTR, избегая прямого разбавления существующих акционеров. Это также привлекает другой вид инвестора-тот, кто хочет дохода и стабильности, а не просто делать ставки на долгосрочный рост Биткойна.

Стратегия неортодоксальной капитала MicroStrategy теперь включает в себя предпочтительный капитал: $ strk. Это смелая игра для Святого Грааля: использовать волатильность $ MSTR без разбавления. Будь то успех, зависит от времени горизонта. Здесь моя теория - и почему я оптимистичен в STRK (Подсказка: это меньше о BTC): pic.twitter.com/qxmibvkata - Джефф Парк (@Dgt10011) 28 января 2025 г.

Стратегия неортодоксальной капитала MicroStrategy теперь включает в себя предпочтительный капитал: $ strk. Это смелая игра для Святого Грааля: использовать волатильность $ MSTR без разбавления. Будь то успех, зависит от времени горизонта. Здесь моя теория - и почему я оптимистичен в STRK (Подсказка: это меньше о BTC): pic.twitter.com/qxmibvkata

Тем не менее, STRK не без риска. Его ценность привязана к общей производительности стратегии, которая тесно связана с биткойнами. Если цены на биткойны упадут или компания сталкивается с давлением для выполнения обязательств по дивидендам, STRK может потерять часть своей апелляции.

Что это значит для публичных рынков

Позиционирование стратегии в 2024 году предлагает четкий пример того, как рынки капитала адаптируются к присутствию цифровых активов - не посредством создания новых классов активов, а путем растяжения существующих.

Компания стала ведущим источником выпуска акций в этом году, сохраняя при этом рыночную стоимость всего 0,07% от общего объема акций США, подчеркивая развивающий аппетит инвестора для подверженности стратегиям активов, предоставленных через перечисленные организации.

При этом стратегия задала тон тому, как общественные компании могут использоваться в качестве посредников между традиционным капиталом и децентрализованными активами. Это также отражает созревающий интерфейс между регулируемыми финансовыми инструментами и криптоминтными стратегиями.

То, что происходит дальше, зависит меньше от самой стратегии и больше от более широких условий: стоимость капитала, роль Биткойна в институциональных портфелях, а также то, как регуляторы и инвесторы относятся к этим гибридным моделям.

Если финансирование остается доступным, а криптоотража сохраняет спрос в качестве альтернативного хранилища стоимости, могут появиться аналогичные структуры. Если нет, то модель может остаться единственным.

В любом случае, стратегия подтолкнула общественные рынки на новую территорию, где распределение капитала, стратегия баланса и воздействие цифровых активов теперь работают на одной оси.