💬 Состояние DAO M & A

Состояние DAO M & A

В конце 2021 года два Defi Daos - протокол FEI и Rari Capital приступили к тому, что должно было быть преобразующим слиянием. Идея была проста: FEI, с его алгоритмическим стаблеком, объединит усилия с RARI, пионером в пулах без разрешений, для создания Powerhouse Defi, управляемой одним DAO. Их сообщества одобрили слияние с подавляющей поддержкой, и в декабре родилось племя Дао.

Девять месяцев спустя это было мертвым.

Крышка Fei-Rari послал шок через экосистему, но это было вряд ли единственное M & A Dao, даже в 2021 году. Гнозис и Xdai (квалифицированный успех), Арагон и Вордони (средняя неудача), тоски и крем/суши/маринован (трудно сказать). С 2020 года DAOS выполняет более 65 сделок, стремящихся масштабировать, слияния или консолидации. Сегодня состояние DAO M & A более активно, чем когда -либо.

Традиционные M & A имеют четкие пьесы. Корпоративные советы договариваются о сделках, инвестиционных банках, финансирование структуры, а юридические группы обеспечивают соблюдение. Но DAO работали в неизведанных водах. Управление хаотично. Там нет генерального директора, чтобы подписать сделку, а держатели токенов голосуют, часто с непредсказуемыми результатами. Или они узнают об этом после факта, как и в сообществе Арагона.

Как мы обнаружили в письменной форме, отчет о состоянии M & A Dao: оценки являются мутными, поскольку токены DAO сильно колеблются, что затрудняет цену приобретений справедливо или удовлетворить ожидания владельца токенов, о чем свидетельствуют Fei-Rari и в Gnosis-Xdai. Регулирование - это мины. Отсутствие стандартов для юридически обязательных транзакций DAO предотвращает реализацию потенциально ценных соглашений.

Вместо этого DAO обращаются к миграции токенов и поменяют контракты в качестве обходных путей на регулирующую неопределенность. Проблемы безопасности остаются сложными для DAO, так как взломы могут стирать миллиарды стоимости в одночасье. Просто спросите владельцев токенов Фей, которые должны были покрыть 80 миллионов долларов в эксплойте RARI.

И иногда «слияния» вообще не слияния: рекламируемые слияния Modance Finance с Tough, Pickle, Cream, Sushiswap и Akropolis действительно были серией свободных партнерских отношений, которые вызывали значительную путаницу в отношении управления и обязанностей.

С учетом всего сказанного мы считаем, что M & A могут быть сверхдержавой DAO. То есть DAOS может выполнить слияния и по ним более эффективно и распознавать больше синергизма, чем любая традиционная организация. Представьте себе стандартизированные контракты на обмен и приобретение, платформы для слияний и поглощений или конгломератов протокола, которые создают более богатые, более интегрированные экосистемы в цепочке.

Несмотря на проблемы, DAO M & A здесь, чтобы остаться. Во всяком случае, растущая сложность экосистем Web3 делает консолидацию неизбежной. Но для будущих сделок, чтобы добиться успеха, DAOS должен переосмыслить, как они приближаются к M & A. Лучшее выравнивание управления имеет решающее значение, так как DAOS нуждаются в структурированных рамках, чтобы выравнивать стимулы заинтересованных сторон и избежать борьбы с обреченным фей-рари.

Более вдумчивые оценки необходимы, поскольку обмен жетоном не совпадает с выкупом наличными; Модели оценки должны учитывать ликвидность токена, власть управления и будущий потенциал доходов. Безопасность должна быть главным приоритетом, с строгими аудитами с интеллектуальными контрактами и стрессовыми тестами, чтобы предотвратить оба катастрофических подвига. И DAOS должен взаимодействовать с этой сложной динамикой вместо того, чтобы разматывать их вручную-и инвестировать в инфраструктуру и партнерские отношения для их выполнения.

Если DAOS может извлечь уроки из этих ранних экспериментов, M & A могут стать важным инструментом для создания устойчивых и масштабируемых децентрализованных организаций.

Но мы еще не там. Слияние DAOS - это не просто объединение двух казначейских облигаций. Речь идет об интеграции сообществ, структур управления и технических систем таким образом, чтобы улучшить, а не подорвать ценность этих организаций.

Полный отчет Dao M & A (февраль 2025 г.) Даостар, Арета и Университет Эмори доступен здесь.