💬 Почему ядовитая пилюля Twitter, вероятно, не сработает

Почему ядовитая пилюля Twitter, вероятно, не сработает

Twitter (TWTR) — одна из крупнейших социальных сетей в мире, которая стала объектом враждебного поглощения самым богатым человеком в мире Илоном Маском.

Согласно Bloomberg, совет директоров Twitter применил стратегию ядовитой пилюли, чтобы помешать Маску завладеть фирмой; вот почему это не сработает.

Что такое ядовитая таблетка?

Ядовитая пилюля — это защитный механизм, который целевые объекты используют в случае подозрения на враждебное поглощение.

Хотя это не было подтверждено, считается, что Twitter позволит своим акционерам (помимо приобретателя) покупать дополнительные акции компании по сильно заниженной стоимости, что, в свою очередь, снижает внутреннюю стоимость компании и делает приобретение менее выгодным. достижимый.

Twitter, скорее всего, будет использовать эту стратегию, чтобы «выиграть время». Этот шаг предполагает, что совет директоров ищет выход, одним из которых может быть поиск альтернативного покупателя, который в будущем продаст акции обратно совету/менеджменту.

Почему это не сработает?

Во-первых, это не межкорпоративная сделка. Ядовитые пилюли действительно работают только тогда, когда у приобретателя есть фидуциарные обязанности в качестве инвестиционного фонда или если это публичная компания.

Приобретение Маском Twitter произошло не только по экономическим причинам. Конечно, он, вероятно, исключит компанию из листинга, добавит стоимости и повторно выставит ее на продажу с целью получения прибыли (если он приобретет фирму).

Тем не менее, Маск имеет давний опыт поиска «решений, меняющих жизнь», и его денежные цели никогда не были его главным стремлением, что делает ядовитую таблетку несогласованной стратегией.

Вторая причина, по которой эта тактика, вероятно, не сработает, связана с настроениями акционеров Twitter. Акции Twitter выросли менее чем на 5% с момента листинга в качестве публичной компании в ноябре 2013 года.

Почти десятилетнее отсутствие успешной монетизации пользовательской базы и медленное предложение новых продуктов вызвало нетерпение у многих акционеров.

Приобретение Маска по цене 54,20 доллара США за акцию выше, чем рыночная цена акций, и может увидеть, что многие инвесторы Twitter получат выгоду от арбитража при приобретении. Таким образом, многие акционеры фирмы, скорее всего, проголосуют за приобретение, а не довольствуются разводнением руководством справедливой стоимости акций.

Последствия для акций Twitter

Как уже упоминалось, акции Twitter уже обладают плохим профилем риска и доходности, о чем свидетельствует неутешительный коэффициент Шарпа, равный 0,0857.

Полезность риска и доходности акций, вероятно, с этого момента еще больше снизится, поскольку стратегии защиты от приобретения и все, что с ними связано, имеют тенденцию увеличивать волатильность, в то же время отрицательно искажая доходность. Маловероятно, что акции, которые торгуются в 7,1 раза больше продаж и в 54,29 раз больше денежного потока, справятся с этим сценарием особенно хорошо.

С другой стороны, если Маску удастся приобрести Twitter по предложенной им цене 54,20 доллара за акцию, акции, скорее всего, вырастут. «Арбитражная стратегия слияний и поглощений» — одна из наиболее широко используемых среди инвесторов методик, основанных на событиях, и она, вероятно, выйдет из-под контроля, если произойдет реальная сделка Маск-Твиттер.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, акции Twitter получают консенсус-рейтинг «Держать» на основе пяти покупок, 20 «удержаний» и трех продаж за последние три месяца. Средняя целевая цена в Твиттере 45,57 долларов США предполагает потенциал роста на 2 %.

Итоги и выводы

Twitter использует все возможные инструменты, чтобы заблокировать приобретение Маска. Однако стратегия совета директоров не очень хорошо согласуется со сценарием, и это может привести к размыванию акционеров Twitter, что может привести к тому, что голосование по поглощению окажется в пользу Маска.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.