🎙 Акции JPMorgan: стали ещё привлекательнее после недавней распродажи

Акции JPMorgan: стали ещё привлекательнее после недавней распродажи

JPMorgan Chase & Co. (JPM) — один из самых известных финансовых институтов США, который может похвастаться активами под управлением более 3,0 трлн долларов.

Международные операции компании включают потребительское и общественное банковское обслуживание, коммерческое банковское обслуживание, корпоративное и инвестиционное банковское обслуживание, а также управление активами и капиталом. JPMorgan также является крупнейшим диверсифицированным банком в США по рыночной капитализации. Компания оценивается примерно в 370 миллиардов долларов, а Bank of America (BAC), второй по величине диверсифицированный банк, оценивается примерно в 313 миллиардов долларов.

Инвестиционная модель JPMorgan отличается от своих конкурентов многочисленными конкурентными преимуществами. К ним относятся масштабы банка, диверсифицированные денежные потоки и репутация мирового класса. Я исторически рассматривал JPMorgan как качественную инвестицию, поскольку она характеризуется ростом, богатыми качествами и высокой доходностью капитала.

После коррекции с начала года акции JPMorgan стали довольно привлекательными. Хотя его результаты за первый квартал оказались слабее по сравнению с прошлым годом из-за чрезмерного высвобождения чистых кредитных резервов в то время, финансовые перспективы банка на год остаются стабильными.

Кроме того, новая программа возврата капитала руководства должна положительно повлиять на прибыль банка на акцию, что в сочетании с возможностью расширения оценки делает инвестиционный тезис JPMorgan довольно заманчивым.

Я по-прежнему настроен оптимистично в отношении JPMorgan.

Снижение доходов не вызывает беспокойства

В первом квартале 2022 финансового года JPMorgan сообщил о выручке в размере 30,7 млрд долларов, что на 5% меньше, чем в прошлом году. Кроме того, чистая прибыль составила 8,3 миллиарда долларов, сократившись за этот период на гораздо более существенные 42%. Однако результаты этого квартала нуждаются в некотором контексте.

В частности, прошлогодняя прибыль всех банков резко увеличилась за счет высвобождения резервов, в результате чего уровень чистой прибыли в то время почти удвоился по сравнению с прошлым годом.

Балансы большинства банков укрепились в 2021 году из-за выпуска резервов на потери по кредитам в эпоху COVID, которые включают резервы, накопленные финансовыми учреждениями с тех пор, как пандемия начала поглощать возможный сценарий, когда некоторые заемщики не смогут выполнить свои долговые обязательства.

В первом квартале JPMorgan сообщил о росте чистых кредитных резервов в размере 902 млн долларов по сравнению с высвобождением чистых кредитных резервов в размере 5,2 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. Таким образом, резкое снижение чистой прибыли носит лишь синтетический характер и не должно вызывать ненужных опасений.

В целом, результаты первого квартала были довольно неоднозначными. С одной стороны, в потребительском и общественном банковском обслуживании депозиты выросли на 18%, в то время как инвестиционные активы клиентов выросли на 9%, в основном благодаря положительным чистым потокам.

Совокупные расходы по дебетовым и кредитным картам также увеличились на 21%, поскольку JPMorgan продолжает наблюдать оживление расходов по кредитным картам, особенно когда речь идет о поездках и питании.

С другой стороны, остатки по карточным кредитам выросли на 11%, но все еще были ниже уровня до COVID. В то время как автокредиты также выросли на 3%, нехватка транспортных средств продолжала ограничивать выдачи кредитов, которые сократились на 25%.

Очевидно, что текущая экономическая ситуация усилила неопределенность рынка по нескольким направлениям. Цель JPMorgan в этом году должна состоять в том, чтобы свести к минимуму ущерб от текущих глобальных потрясений как для компании, так и для ее клиентов, а не максимизировать прибыльность, как в прошлом году.

Тем не менее, инвесторы должны признать, что 2022 финансовый год должен быть довольно прибыльным для компании, учитывая общие обстоятельства. Аналитики Уолл-Стрит ожидают, что компания обеспечит прибыль на акцию в размере $11,18 за год, что означает снижение примерно на 26,9% по сравнению с 2021 финансовым годом по вышеупомянутым причинам.

Тем не менее, это предполагает устойчивый рост на 25,7% по сравнению с 2020 финансовым годом, что иллюстрирует положительную траекторию роста прибыли без учета прошлогоднего выпуска резервов.

Огромные выкупы для повышения показателей за акцию

Если предположить, что нынешние факторы глобальной экономической неопределенности начнут исчезать с 2023 финансового года, рост прибыли JPMorgan должен возобновиться со следующего года. Однако сами по себе массовые выкупы компании должны оказать положительное влияние на ее показатели в расчете на акцию.

Компания имеет долгую историю крупных программ обратного выкупа. В прошлом году JPMorgan выкупил своих обыкновенных акций на сумму около 18,4 млрд долларов. В последнем квартале выкуп составил 1,7 миллиарда долларов, в то время как совет директоров утвердил новую программу выкупа акций на сумму 30 миллиардов долларов, вступающую в силу с 1 мая 2022 года.

Это соответствует примерно 8% текущей рыночной капитализации JPMorgan, что должно свидетельствовать о том, что компания выведет из обращения значительное количество своих обыкновенных акций в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, JPMorgan имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на девяти покупках, семи удержаниях и одной продаже за последние три месяца. Средняя целевая цена JPMorgan на уровне 162,43 доллара предполагает потенциал роста на 27,3%.

Забрать

Акции JPMorgan существенно снизились со своего 52-недельного минимума на фоне повышенной неопределенности после продолжающихся глобальных беспорядков. Хотя распродажа не была полностью неоправданной, мне кажется, что акции могут иметь довольно привлекательную цену на их нынешнем уровне.

Несмотря на то, что последние результаты выглядят как существенное падение прибыли, это вполне естественно после прошлогоднего выпуска резервов, в то время как JPMorgan все равно должен закончить год с заметно более высокой прибылью, чем его уровни до COVID.

В сочетании с новой программой выкупа, которая должна значительно повысить общую доходность капитала инвесторов наряду с текущей доходностью дивидендов в размере 3,17%, JPMorgan предлагает ценность с относительно широким запасом прочности.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.