💬 По мере развития управления ликвидностью протоколы DeFi получают более гибкие способы масштабирования

По мере развития управления ликвидностью протоколы DeFi получают более гибкие способы масштабирования

Ликвидность часто называют жизненной силой индустрии DeFi, поскольку она определяет легкость, с которой цифровые активы можно покупать и продавать по стабильным ценам.

Цифровые активы требуют достаточной ликвидности для создания эффективных рынков, поскольку это то, что способствует быстрым и бесперебойным транзакциям. Когда цифровой актив имеет высокую ликвидность, это означает, что им можно торговать в больших объемах с небольшим влиянием на его цену, что способствует стабильности рынка и большей уверенности среди инвесторов. С другой стороны, низкая ликвидность вызывает огромные проблемы с неустойчивыми движениями цен, которые создают значительные риски для участников рынка, снижают уверенность инвесторов.

Именно по этим причинам наличие или отсутствие ликвидности оказывает столь большое влияние на инвестиционные стратегии и восприятие рынка.

Чтобы DeFi стал мейнстримом, необходимо привлечь достаточно ликвидности для поддержки масштабного притока капитала от институциональных инвесторов, инвестиционных банков, хедж-фондов и венчурных компаний, и именно поэтому этот ключевой сегмент рынка бурлит инновациями.

Без достаточной ликвидности идея инвестирования в цифровые активы является невыполнимой для многих из этих институциональных инвесторов. Известный пример того, как нехватка ликвидности может сдерживать отрасль, произошел в конце 2021 года, когда стало известно, что крупный семейный офис хочет инвестировать в токенизированный рынок углеродных кредитов KlimaDAO. Он услышал о KlimaDAO в Twitter (теперь X) и захотел инвестировать миллионы долларов в экономику углеродных кредитов, но обнаружил, что протокол не может поддерживать инвестиции такого размера, не обрушив стоимость своих NFT-активов.

Этот пример демонстрирует, как нехватка ликвидности может парализовать протоколы DeFi, которые просто не готовы к масштабированию для массового внедрения.

Эволюция эффективности капитала в DeFi

К счастью, сектор DeFi прошел долгий путь в плане обеспечения большей эффективности капитала для поддержки притока большего количества ликвидности. Одним из первых игроков, изменивших правила игры, был Uniswap V3, который был создан для размещения концентрированной ликвидности для поддержки существующих рыночных цен. Он преуспел в повышении эффективности капитала на ключевых рынках цифровых активов в 4000 раз, что позволило поставщикам ликвидности получить более высокую прибыль на свой капитал.

Это рассматривалось как преобразующее для индустрии DeFi, но позже многие поставщики ликвидности обнаружили, что их цены выходят за пределы их предустановленных диапазонов. Проблема проистекает из несбалансированных комиссий за транзакции, которые могут колебаться между 0,3% и 1% на Ethereum, что может сделать неэффективным для инвесторов размещение своего капитала на ценовой кривой Uniswap V3, учитывая высокие комиссии за транзакции этой сети.

Решение этой проблемы пришло из ряда протоколов, которые ввели автоматизированное активное предоставление ликвидности. Такие компании, как Visor Finance, Unipilot и Lixir, стали пионерами идеи интеллектуальных хранилищ, которые позволяют инвесторам размещать активы в пулах ликвидности Uniswap V3s с возможностями оптимизации комиссий, опциями реинвестирования комиссий и оптимизации добычи ликвидности.

Еще одним ключевым событием в предоставлении ликвидности стало появление агрегаторов DEX, специфичных для цепочек, которые облегчают обнаружение цен на нескольких децентрализованных биржевых платформах перед выполнением сделок по наиболее оптимальному маршруту для обеспечения наилучшей возможной цены. За ними последовало появление агрегаторов ликвидности между цепочками, которые еще больше снизили трение, сделав возможным арбитраж между цепочками и мгновенные кредиты.

Между тем, появились другие проекты, которые фокусируются на анализе концентрации объемов торговли на платформах DEX, чтобы инвесторы могли использовать автоматизацию для извлечения выгоды из наиболее прибыльных стратегий создания рынка. Примером этого является алгоритм RFQ (запрос котировок) oX, который облегчает приток ликвидности с централизованных биржевых платформ на DEX.

Подобные инновации внесли большой вклад в повышение способности индустрии DeFi поддерживать институциональные инвестиции и выходить на новый уровень масштабирования, однако протоколы продолжают искать более совершенные решения, которые будут поддерживать более плавную работу и эффективность капитала.

Вот почему большие надежды возлагаются на модели управления ликвидностью следующего поколения, такие как модель Thena V3,3, которая была вдохновлена ​​более ранним проектом Solidly и предназначена для поддержки динамического распределения капитала в пулы ликвидности на основе голосов держателей токенов veTHE.

Thena позиционирует себя как слой ликвидности BNB Chain и «протокол протоколов». С ve(3,3) основные заинтересованные стороны его экосистемы включают держателей токенов veTHE, пользователей, LP и протоколы, согласованные динамикой, которая определяет скорость эмиссии его собственного токена $THE, вместе со «взятками», внесенными протоколами, и сборами, генерируемыми каждым пулом ликвидности. Он разработан для стимулирования максимальной ликвидности для каждого проекта.

Ключевым элементом, представленным Thena V3,3, является «децентрализованная эмиссия», где распределение эмиссии основано на модели свободного рынка, которая предоставляет сторонним протоколам возможность стимулировать ликвидность двумя различными методами.

Основной метод — «подкуп», когда протоколы могут вносить дополнительные вознаграждения на основе своего калибра в интерфейсе подкупа Thena, предоставляя держателям veTHE более сильные стимулы для голосования за их LP. Кроме того, они также могут сами приобретать токены veTHE и использовать их для голосования за распределение большего количества эмиссий $THE в своем пуле.

В обоих случаях эти механизмы полностью не требуют разрешений и децентрализованы, а рыночная цена взяток определяется силами свободного рынка.

Кроме того, Thena V3,3 поддерживает ряд «стратегий создания стоимости» для протоколов, включая депозиты ликвидности, принадлежащие протоколу, или POL, которые позволяют проектам с veTHE размещать собственную ликвидность на Thena. Благодаря этому они могут затем фармить токены $THE и фиксировать доходы как veTHE, чтобы увеличить свою долю в общем предложении.

Вторая стратегия, называемая рыночной покупкой и блокировкой, дает протоколам возможность покупать $THE и блокировать его, чтобы увеличить свою долю эмиссии. Между тем, взяточные депозиты позволяют протоколам вносить индивидуальные суммы вознаграждения для любого пула, поэтому их могут потребовать держатели токенов veTHE, которые голосуют и распределяют, сколько эмиссий $THE идет в каждый пул. Это дает протоколам возможность влиять на объем эмиссии для своих собственных токенов и является одним из самых доступных способов стимулирования ликвидности.

Другие методы стимулирования ликвидности протоколами включают в себя депонирование доходов, полученных от пулов Thena, в качестве взяток или продажу своего права голоса для получения большего дохода, который затем может быть использован по их усмотрению. Протоколы могут даже использовать комбинацию стратегий, таких как POL и взяточные депозиты.

Такие инновации, как децентрализованная эмиссия, депозиты ликвидности, принадлежащие протоколам, и взятки, могут стать мощными инструментами, позволяющими протоколам усилить свое влияние на эмиссию Thena, одновременно поддерживая создание добродетельной стоимости для каждого заинтересованного лица.

Предоставляя протоколам больше контроля и гибкости в управлении ликвидностью, они могут разрабатывать индивидуальные стратегии и масштабироваться более устойчивым образом. Thena V3,3 предоставляет протоколам несколько вариантов для адаптации их стратегий роста, при этом максимизируя ценность их токенов и предоставляя сильные стимулы для долгосрочной ликвидности.