💬 Реализованная капитализация биткоина достигла 850 миллиардов долларов, что сделало его глобальным макроактивом

Реализованная капитализация биткоина достигла 850 миллиардов долларов, что сделало его глобальным макроактивом

Согласно недавнему отчету Glassnode, с ноября 2022 года биткоин (BTC) привлек около 450 миллиардов долларов дополнительного капитала, в результате чего общая реализованная капитализация достигла 850 миллиардов долларов.

В отчете отмечается, что цена биткоина удерживается на уровне выше 100 000 долларов США в течение нескольких недель, спустя семь лет после того, как во время бычьего ралли 2017 года она достигла отметки в 10 000 долларов США.

По данным Glassnode, рост реализованной капитализации биткоина обусловлен его растущей ролью на мировой арене, которая привлекает институты и суверенные образования.

В отчете подчеркивается, что ключевым фактором является взаимодействие государств с биткоином, в том числе участие Бутана в крупномасштабных майнинговых операциях, принятие Сальвадором биткоина в качестве законного платежного средства и рассмотрение США его потенциала в качестве стратегического резервного актива.

Несмотря на продолжающиеся дебаты о его внутренней стоимости и полезности, биткоин стал одним из крупнейших мировых активов. С рыночной капитализацией в $2 трлн он превзошел рыночную капитализацию серебра в $1,8 трлн, Saudi Aramco в $1,8 трлн и Meta в $1,7 трлн.

По мере роста стоимости Bitcoin, для поддержания его рыночного роста требуются более крупные притоки капитала. Метрика Realized Cap, которая отслеживает кумулятивный чистый приток капитала, подчеркивает рост Bitcoin.

Bitcoin также функционирует как децентрализованная платежная сеть. За последний год сеть Bitcoin обрабатывала в среднем $8,7 млрд ежедневно в скорректированных экономических транзакциях, что в общей сложности составило $3,2 трлн объема транзакций.

Эти показатели ставят под сомнение утверждение о том, что биткоин не имеет ценности и полезности.

Спрос по-прежнему слабый

После краха FTX в ноябре 2022 года доминирование биткоина в экосистеме цифровых активов возросло с 38% до 59%.

Рыночная капитализация биткоина выросла в 5,3 раза с $363 млрд до $1,93 трлн, тогда как рынок альткоинов расширился в 4,7 раза с $190 млрд до $892 млрд. Несмотря на высокую корреляцию между биткоином и альткоинами, BTC привлек непропорционально большую долю нового капитала.

Кроме того, институциональные инвесторы отдают предпочтение Bitcoin, чему способствуют американские спотовые фонды Bitcoin (ETF). В отчете этот интерес объясняется присущей Bitcoin редкостью и его ролью в качестве хеджа против обесценивания фиатной валюты.

Однако растущий интерес со стороны государств и институтов оказался недостаточным для формирования нового спроса на биткоин, который остается ниже, чем в предыдущих циклах.

Изменение поведения инвесторов

По данным Glassnode, новый спрос теперь появляется всплесками, а не устойчивыми притоками, как в предыдущих циклах. Участие мелкой розничной торговли снизилось по сравнению с пиком 2021 года, в то время как более крупные субъекты увеличили свои активы.

Несмотря на благоприятные рыночные условия, интерес к поиску биткоинов в Google не достиг уровня 2021 года. База инвесторов развивается, и розничные участники демонстрируют более стратегическое поведение накопления.

Введение в действие спотовых биткоин-ETF в США позволило институциональным инвесторам получить доступ к более чем 40 млрд долларов чистого притока и более чем 120 млрд долларов совокупных активов под управлением в течение года после запуска.

База инвесторов Bitcoin продемонстрировала устойчивость во время откатов рынка. Текущий цикл показал меньшие реализованные убытки, чем предыдущие циклы, единственным значимым событием стал спад йен-керри 5 августа 2024 года. В отчете также подчеркивается, что просадки Bitcoin были более контролируемыми, с более низкой реализованной волатильностью, в отличие от прошлых циклов.

Ценовая динамика в этом цикле характеризовалась серией подъемов, за которыми следовали периоды консолидации, что способствовало формированию более стабильной структуры рынка, обусловленной более зрелыми игроками, торгующими биткоином и другими криптовалютами.