💬 MicroStrategy получает одобрение майнеров биткоинов на стратегию конвертируемых облигаций

MicroStrategy получает одобрение майнеров биткоинов на стратегию конвертируемых облигаций

Майнеры биткоинов буквально берут на заметку агрессивную финансовую стратегию MicroStrategy. Riot Platforms и MARA Holdings теперь следуют этому сценарию, выпуская конвертируемые облигации для покупки биткоинов.

Очевидно, что эти ребята больше не удовлетворены просто проверкой транзакций и получением вознаграждений. Вместо этого они копируют тактику генерального директора MicroStrategy (MSTR) Майкла Сэйлора по превращению корпоративных ресурсов в машину для накопления биткоинов.

Одержимость Уолл-стрит стремительно растущим MSTR — более чем на 600% в этом году — невозможно игнорировать. Хедж-фонды любят эту возможность, внедряя арбитражные стратегии, которые используют печально известную волатильность биткоина.

Несмотря на шумиху, Riot и MARA не добиваются такого же успеха, как MicroStrategy. С тех пор как компания-разработчик ПО начала покупать биткоины в 2020 году, акции Riot и MARA показали худшие результаты. Обе компании остаются намного ниже своих максимумов 2021 года.

Апрельский халвинг биткоина не помог. Он сократил вознаграждение, которое майнеры получают за добавление новых блоков в блокчейн, что нанесло серьезный удар по прибыли. Добавьте к этому возросшую конкуренцию, и теперь майнерам предстоит тяжелая битва за то, чтобы оставаться актуальными.

Однако конвертируемые облигации Riot вызвали удивление. Облигации выпускались с премией за конвертацию в 32,5%, что ниже, чем ноябрьский выпуск MicroStrategy, который имел премию в 55%.

Riot также сталкивается с давлением со стороны активиста-инвестора Starboard Value, который недавно приобрел долю в компании. Starboard подталкивает майнера перенести часть своих операций в сторону гиперскейлеров — пользователей крупных центров обработки данных — вместо того, чтобы сосредоточиться исключительно на майнинге биткоинов.

Между тем аналитики ставят под сомнение долгосрочную жизнеспособность использования конвертируемого долга для накопления биткоинов. Стивен Глагола из JonesTrading выразил сомнения относительно этой стратегии, заявив: «Мы бы предпочли, чтобы компания увеличила количество BTC, удерживаемых на акцию, органически с помощью своих операций по добыче».

Тем временем инвестиционный гигант BlackRock осторожно одобряет Bitcoin как часть диверсифицированных портфелей. Фирма предлагает инвесторам выделять до 2% на Bitcoin, но только если они готовы переварить его дикую волатильность.

MicroStrategy теперь присматривается к месту в индексе Nasdaq 100, шаг, который может спровоцировать массовый пассивный приток в ее акции. Биржевые фонды стоимостью $451 млрд отслеживают индекс, и включение означало бы огромные покупки акций.

Но не все в восторге от этой идеи. Критики утверждают, что зависимость MicroStrategy от Bitcoin делает ее скорее финансовой организацией, чем технологической компанией. Майкл Лебовиц из RIA Advisors зашел так далеко, что назвал ее «по сути мертвой компанией» без ее активов Bitcoin.

Несмотря на критику, MicroStrategy накопила рыночную капитализацию в $98 млрд, в основном благодаря своим агрессивным приобретениям Bitcoin. Сейчас компания держит более $40 млрд в Bitcoin, но ее основной бизнес программного обеспечения не так уж и хорош.

В третьем квартале этого года компания сообщила о чистом убытке в размере $340 млн. Тем не менее, ее стратегия, ориентированная на биткоин, позволила ее акциям расти, даже несмотря на то, что скептики сомневаются в ее устойчивости.

MicroStrategy позиционирует себя как «Bitcoin Treasury Company». Эта идентичность может сыграть ей на руку при включении в Nasdaq, поскольку индекс исключает финансовые компании. Ее классификация как технологической компании по классификации Industry Classification Benchmark может стать ее спасением.

Однако аналитик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейфарт предупредил, что реклассификация может быть не за горами, что поставит под угрозу его соответствие требованиям.