💬 Биткоин празднует «момент шампанского» — что нас ждет впереди?

Биткоин празднует «момент шампанского» — что нас ждет впереди?

Это был вихрь. Превышение биткоином $100 000, возможно, стало моментом для шампанского, но у класса цифровых активов было много поводов для радости и переваривания с тех пор, как 18 сентября начался цикл смягчения ФРС, и еще больше после выборов в США.

Новое руководство SEC и других регулирующих органов, назначенцы в кабинет министров, разбирающиеся в блокчейне, новый «царь искусственного интеллекта и криптовалют», а также частые упоминания биткоина и криптовалют избранным президентом — все это указывает на большую поддержку отрасли со стороны правительства США.

Доступность и ранний успех биткоин-ETF и опционов на индексы ETF предлагают инструменты управления рисками, к которым частные лица и учреждения могут получить доступ через брокерские счета. Это не только привлекает инвесторов с более сложными потребностями в управлении рисками, но и предоставляет еще одно место для ликвидности биткоинов.

Рекордные объемы спотовых и деривативных торгов на биржах цифровых активов, превысившие в ноябре 10 триллионов долларов, напоминают нам, что дело не только в притоках и оттоках средств из американских ETF — существуют гигантские мировые рынки криптовалют, и их участникам нравится то, что они видят.

Среднесрочный и долгосрочный оптимизм здесь может быть уместен, учитывая попутный ветер ожиданий со стороны регулирующих органов (лучше, сильнее, проще ориентироваться), макроэкономическое положение (цикл смягчения, но с возможностью инфляции), здоровье отрасли (океаны талантов, глобальная конкуренция, 2024 год без сбоев) и первые ростки институционального принятия (более 100 миллиардов долларов в биткоин- и эфирных ETF, баланс MSTR).

Хотя выбор времени — будь то на рынках, в регулировании или на макроэкономическом уровне — никогда не бывает простым, вот несколько прогнозов на предстоящие месяцы и кварталы в сфере цифровых активов.

Среди цифровых активов нормативная поддержка биткоина является наиболее «полной» на сегодняшний день. В Соединенных Штатах вы можете получить доступ к биткоину изначально или через фьючерсы, ETF, продукты управления активами или опционы. Биткоин может выиграть меньше всего от более предписывающего регулирования цифровых активов в США. Тем не менее, импульс принятия биткоина сильный, с большим пространством для роста. С фиксированным конечным предложением в 21 миллион биткоинов, известной и жестко запрограммированной «денежной политикой» и лучше понятным повествованием и контекстом для распределения инвестиций мы ожидаем большей интеграции биткоина в индивидуальные, консультационные и институциональные портфели. Импульс принятия будет долгосрочным драйвером цены биткоина, при этом макрофакторы будут влиять на краткосрочные и среднесрочные колебания. Каждый раз, когда мы видим скептическую по отношению к биткоину статью, мы знаем, что импульс принятия сохранится.

Растущее число держателей биткоинов и более широкий спектр финансовых инструментов, обеспечивающих воздействие на цену биткоинов, продолжат сдерживать волатильность биткоинов, приближая их в среднем к акциям (или, по крайней мере, к некоторым акциям). Опционы на биткоин-ETF в США позволят использовать более сложные и доступные стратегии управления рисками. Это имеет два последствия. Во-первых, инвесторы с требованиями к управлению рисками институционального уровня — и более уверенными руками — смогут владеть биткоинами, учитывая доступность опционов. Во-вторых, инвесторы могут использовать защитные свойства опционов, чтобы избежать продажи позиций на слабом рынке, что в противном случае усугубит просадки. Мы также считаем, что розничные инвесторы будут продавать биткоин-колл-опционы против длинных позиций ETF, стратегия доходности, разрешенная на пенсионных счетах, которая снизит цены опционов и волатильность.

За месяц после выборов в США широкий индекс CoinDesk 20 почти удвоился, превзойдя высокие показатели биткоина. Соотношение CD20/биткоин также резко выросло, обратив вспять Ethereum и другие блокчейн-активы, возникшие на обещании более специализированного и удобного регулирования цифровых активов в США с приходом новой администрации в 2025 году. Мы ожидаем, что это продолжится, поскольку воздействие CD20 на ведущие цифровые активы отражает рост криптовалюты наряду с привлекательностью биткоина как «средства сбережения».

Это представляет собой головоломку для «5%-щиков», тех инвесторов, которые хотят вкладывать средства в цифровые активы (помимо биткоина), но не имеют времени стать экспертами в секторах, выбирать названия или думать о сроках. В традиционных классах активов это классическое применение индексации для предоставления доступа, диверсификации и автоматической ребалансировки. Мы прогнозируем (и надеемся!), что регулирующие органы разрешат инвесторам воспользоваться этими преимуществами в легкодоступных оболочках.