💬 3M: легендарные дивидендные акции и какой рост впереди

3M: легендарные дивидендные акции и какой рост впереди

3M (MMM) является одним из ведущих производителей продуктов, используемых в сфере безопасности и промышленности, транспорта и электроники, а также в сфере здравоохранения. Компания также разрабатывает потребительские товары общего назначения (сегмент Consumer), такие как товары для дома и канцелярские товары.

Диверсифицированный портфель 3M включает в себя тысячи продуктов, которые компания распространяет по нескольким каналам, в том числе напрямую потребителю, а также через различные магазины электронной коммерции и традиционных оптовиков.

Благодаря длительному доминированию в отрасли, продолжающемуся почти столетие, и постоянному спросу на инструменты и критически важные продукты 3M, компания имеет долгую историю стабильного дохода и получения чистой прибыли.

Следовательно, 3M смогла вознаградить своего акционера растущим доходом от капитала в течение нескольких десятилетий. В частности, 3M может похвастаться 64 последовательными ежегодными повышениями дивидендов — одним из самых длительных рекордов в истории.

После падения акций за последние несколько месяцев дивидендная доходность 3M сейчас близка к 4%, что, вероятно, оценят ориентированные на доход инвесторы. Однако, если не считать дивидендов, перспективы общей прибыли 3М, на мой взгляд, остаются неутешительными. Таким образом, я нейтрально отношусь к акции.

Недавняя производительность

Результаты 3M за четвертый квартал были довольно хорошими: компания добилась органического роста выручки в местной валюте на 1,3%, что привело к годовому объему продаж в размере 35,4 млрд долларов, что на 9,9% больше, чем в предыдущем году.

В частности, выручка подразделения «Безопасность и промышленность» снизилась на 2,2% до 3,1 млрд долл. США, но по-прежнему довольно высока на фоне высоких продаж систем закрытия и маскировки, абразивов, промышленных клеев и лент. Сегменты «Транспорт и электроника» и «Здравоохранение» также сообщили о незначительном снижении продаж на 1,5% и 0,7% соответственно.

Тем не менее, потребительский сегмент компенсировал эти падения, поскольку его органические продажи выросли на 4,9% до 1,5 млрд долларов за счет увеличения доходов в области здравоохранения и безопасности, канцелярских товаров и офиса, товаров для дома и товаров по уходу за домом.

Несмотря на постоянные препятствия, с которыми в настоящее время сталкиваются промышленные компании, когда дело доходит до роста затрат по всем направлениям, 3M удалось сохранить высокую прибыль.

В частности, компания завершила год с операционной прибылью в размере 7,4 млрд долларов США, что предполагает операционную маржу, близкую к 20,8%. Соответственно, в 2021 финансовом году чистая прибыль была довольно сильной: скорректированная прибыль на акцию составила 10,12 доллара против 8,85 доллара в 2020 финансовом году, что на 14,3% больше.

Через три недели после публикации отчета о доходах руководство представило прогноз на 2022 финансовый год, который указывает на еще один год стабильных продаж. Руководство ожидает, что общий рост продаж составит от 1% до 4%, включая органический рост продаж от 2% до 5%.

Ожидается также, что прибыль на акцию составит от 10,15 до 10,65 долларов, что означает рост на 10,4% в середине прошлого года. То, что компания ожидает двузначного роста прибыли на акцию, по общему признанию, весьма впечатляет в нынешних условиях роста затрат.

Дивиденды того стоят?

Как я уже упоминал, с 64-летней историей роста дивидендов акции 3M считаются одними из самых надежных среди инвесторов, ориентированных на получение дохода. На самом деле Dover Corp. (DOV), Genuine Parts Co. (GPC), Emerson Electric Co. (EMR) и Procter & Gamble Co. (PG) — единственные компании с еще более продолжительным послужным списком роста дивидендов, насчитывающим 66 , 66, 65 и 65 лет последовательного ежегодного увеличения дивидендов соответственно.

В сочетании с падением акций, из-за которого доходность приблизилась к 4%, 3M кажется довольно привлекательной, когда речь идет о перспективах ее доходов. Кроме того, средняя точка прогноза руководства по EPS предполагает коэффициент выплат на уровне 57,3%, что предполагает достаточно возможностей для дальнейшего повышения DPS в будущем.

Тем не менее, на мой взгляд, инвесторам не следует ожидать существенного повышения дивидендов в будущем. Хотя прогноз компании предполагает двузначный рост прибыли на акцию в 2022 финансовом году, это не должно быть нормой в будущем.

10-летняя прибыль на акцию 3M CAGR составляет всего 3,45%, и это включает в себя выкупы, которые искусственно повысили прибыль на акцию в течение этого периода. В конце концов, последние прогнозы также предполагают крошечные уровни роста продаж.

Таким образом, хотя 3M, вероятно, продолжит увеличивать дивиденды, она, скорее всего, будет делать это неторопливыми темпами, чтобы сохранить относительно здоровый коэффициент выплат по сравнению со стагнирующими доходами. Об этом свидетельствует трехлетний показатель DPS CAGR компании, который составляет всего 2,86%. Недавнее повышение дивидендов также указывает на это повествование, поскольку темпы роста были еще ниже — 0,7%.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, 3M имеет консенсус-рейтинг «Умеренная продажа», основанный на одной покупке, восьми удержаниях и пяти продажах, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена 3M, составляющая 164,36 доллара США, предполагает потенциал роста на 9,2 %.

Вывод

3M, без сомнения, является легендарной компанией, приносящей дивиденды, которая, вероятно, продолжит служить инвесторам, ориентированным на получение дохода. Тем не менее, компания очень зрелая, и рост продаж вряд ли превысит однозначные показатели в будущем. Поэтому вполне вероятно, что в ближайшие годы рост дивидендов будет существенно отставать от инфляции.

Следовательно, несмотря на то, что компания обладает надежными качествами, в том числе стабильными и предсказуемыми денежными потоками, инвесторам не следует ожидать экстраординарной общей прибыли в будущем.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.