💬 Должен ли SOL торговаться с дисконтом 70% к ETH?

Должен ли SOL торговаться с дисконтом 70% к ETH?

В январе 2023 года Solana торговалась с дисконтом в 97% к рыночной капитализации эфира — явный дисбаланс рынка, который значительно сократился за последние два года.

Сегодня разрыв сократился до скидки в 70%.

Однако Solana начинает конкурировать с Ethereum с точки зрения активности в сети и важных показателей эффективности использования сети.

Возникает вопрос: рынок все еще нестабилен?

В этой короткой статье мы исследуем этот ключевой вопрос с помощью относительного анализа по четырем ключевым точкам данных. Давайте углубимся.

Данные: Artemis, The DeFi Report, Gas Fees Only (не включая MEV). Обратите внимание, что мы включили следующие L2 в данные comps: Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable и Manta Pacific.

L2 создают новый спрос на пространство блока Ethereum L1 и увеличивают сетевые эффекты актива ETH. Поэтому мы включаем их в наш анализ сравнения для solana.

Во втором квартале Solana заработала $151 млн на комиссиях: 27% эфира + топовые L2.

За последние 90 дней этот показатель вырос до 49%.

2. Объемы DEX

Данные: Artemis, отчет DeFi

Объем торгов на DEX во втором квартале у Solana составил 108 млрд долларов: 36% эфира + топовые L2.

За последние 90 дней объем торгов на DEX Solana составил 153 млрд долларов: 57% эфира + топовые L2.

3. Объемы стейблкоинов

Данные: Artemis, отчет DeFi

Объем торгов стейблкоинами Solana во втором квартале составил 4,7 трлн долларов США: в 1,9 раза больше, чем у эфира + топовые L2.

За последние 90 дней объем торгов Solana составил $963 млрд: 30% эфира + топовые L2.

Почему падение?

Мы считаем, что это падение в основном связано с ботами/алгоритмической торговлей, которая увеличила цифры во втором квартале.

Более того, только 6% объемов стейблкоинов Solana — это одноранговые переводы по Artemis. На Ethereum L1 эта цифра ближе к 30% — показатель того, что эфир используется больше для неспекулятивной деятельности, чем solana.

Что касается предложения стейблкоинов, то на сегодняшний день у Solana всего 4,1% эфира + топовая стоимость L2 в цепочке, что выше, чем 3,5% в конце второго квартала.

4. Общая заблокированная стоимость (TVL)

Данные: Artemis, отчет DeFi

Solana завершила второй квартал с TVL в размере 4,2 млрд долларов США: 6,3% эфира + топовые L2.

TVL Соланы в настоящее время составляет $8,2 млрд: 12% эфира + топовые L2.

Подводя итоги, по результатам 90-дневной работы, у Solana сейчас:

Мы считаем, что данные по блокчейну указывают на справедливую переоценку стоимости Solana по отношению к Ethereum.

Учитывая все вышесказанное, инвесторам следует учитывать качественные различия между двумя сетями, а также потенциальные предстоящие катализаторы по мере приближения конца года и 2025 года.