💬 BIS подчеркивает роль DeFi в обеспечении ликвидности; Малайзия присматривается к CBDC

BIS подчеркивает роль DeFi в обеспечении ликвидности; Малайзия присматривается к CBDC

Глобальный финансовый ландшафт постепенно меняется с появлением одноранговой финансовой системы и ростом популярности цифровых валют центральных банков (CBDC), которые будут играть решающую роль в трансформации секторов платежей и инвестиций.

Поскольку децентрализованные финансы (DeFi) продолжают становиться мейнстримом, новый отчет предполагает, что опытные игроки получают большую долю прибыли, чем большинство розничных инвесторов.

Банк международных расчетов (БМР) провел исследование, чтобы изучить состояние поставщиков ликвидности на децентрализованных биржах. Согласно его 52-страничному отчету, крупнейшими поставщиками ликвидности является небольшая группа участников рынка с ресурсами выше среднего.

Поставщики ликвидности предоставляют цифровые активы пулу ликвидности, получая вознаграждения за свои ключевые услуги на платформе. Эти участники рынка могут получать вознаграждения от торговых сборов, собственных токенов и ряда стимулов для поощрения их вклада в пул ликвидности.

В традиционных финансах посредники в форме маркет-мейкеров обеспечивают большую часть ликвидности, но DeFi демократизирует процесс, позволяя розничным инвесторам играть роль поставщиков ликвидности. В то время как розничные трейдеры выполнили эту функцию в меру своих возможностей, в отчете BIS отмечается, что «искушенные игроки» правят балом.

Используя данные Uniswap V3, Банк международных расчетов отметил, что опытные участники обеспечивают до 85% ликвидности, в то время как розничные инвесторы захватывают менее 20% доли рынка.

В отчете отмечается, что несмотря на демократизацию, обеспечиваемую биржами, определенные экономические факторы требуют появления опытных игроков. Различия в уровнях навыков, специализации и экономии масштаба способствуют доминированию опытного меньшинства в предоставлении ликвидности в пространстве DeFi.

Опытные участники обычно размещают заказы в ценовом диапазоне, близком к текущей рыночной цене, активно управляя своими позициями. Напротив, розничные поставщики ликвидности обычно придерживаются непринужденного подхода к своим позициям, взаимодействуя с ними реже.

«Эти участники подают заявки, имитирующие биды и аски, и способны извлекать значительно более высокую прибыль по сравнению с их неискушенными коллегами», — говорится в отчете BIS. «Они также демонстрируют значительное мастерство, извлекая более высокую прибыль в периоды высокой волатильности, захватывая более высокую долю торговли, не подвергаясь дополнительному неблагоприятному отбору».

Ряд различий

Согласно отчету, сложные поставщики ликвидности с большей вероятностью будут нацелены на пулы с большим объемом, где дневной средний объем превышает $10 млн. С другой стороны, розничные поставщики процветают в пулах с малым объемом в $100 000 в день, работая с волатильными торговыми парами.

В отчете отмечается, что последняя итерация Uniswap склонила чашу весов в пользу опытных игроков. До мая 2021 года опытные поставщики ликвидности обеспечивали лишь 50% акций, но к концу 2023 года эта цифра выросла до 85%.

Малайзия пробует свои силы в CBDC

Малайзия стремится изучить плюсы и минусы внедрения CBDC в своей финансовой системе, исключив при этом возможности розничного предложения.

Bank Negara Malaysia (BNM) фокусируется на потенциальных преимуществах оптового CBDC для своей платежной экосистемы, стремясь догнать своих коллег. Банковский регулятор пристально следит за коммунальными услугами, связанными с межбанковскими расчетами и трансграничными транзакциями.

Центральный банк поделился своими амбициями на пресс-конференции в рамках семинара по цифровым платежам, в котором приняли участие ключевые заинтересованные стороны платежного сектора.

«Главной причиной реализации этих инициатив является повышение эффективности платежей не только на внутреннем рынке, но и при осуществлении трансграничных транзакций, а также содействие большей финансовой доступности для малазийцев», — заявил представитель.

Фокус на оптовом CBDC для страны Юго-Восточной Азии не является надуманным, поскольку центральный банк определяет «больший рост эффективности» в платежах. BNM заявил, что оптовый CBDC может предложить ряд положительных моментов, особенно в плане устранения узких мест, связанных с трансграничными платежами.

BNM тестирует воду для CBDC с 2017 года, и за семь лет с момента его исследования местная экосистема бурлила активностью. В 2021 году BNM вступил в сотрудничество на высоком уровне с центральными банками Австралии, Сингапура и Южной Африки для изучения оптовых CBDC.

После нескольких Proof of Concepts (PoCs) центральный банк Малайзии заявил, что будет придерживаться осторожного подхода к оптовым CBDC, чтобы не нарушить свою платежную экосистему. Чиновники центрального банка говорят, что этот подход будет иметь ключевое значение для избежания логистических и технологических проблем, связанных с развертыванием предложения CBDC.

Несмотря на осторожный подход, банк планирует провести исследование высокого уровня в области технологии распределенного реестра (DLT) для цифровых денег центральных банков. На трансграничной стороне BNM сотрудничает с центральными банками Сингапура, Таиланда и Индии в рамках проекта Nexus, чтобы обеспечить мгновенные международные платежи.

Не является законным платежным средством

По данным малазийского центрального банка, цифровые активы не являются законным платежным средством. Эксперты отмечают, что такая позиция может создать многочисленные проблемы для BNM в будущем. Несмотря на свою жесткую позицию, банковский регулятор намекает на изменение своей позиции, если эмитенты выполнят правильные условия.

«Любое соглашение о стейблкоинах должно соответствовать требованиям BNM для обеспечения денежно-кредитной и финансовой стабильности, а также финансовой целостности», — заявил центральный банк.

С 2017 года несколько центральных банков устремились к запуску оптовой CBDC в дополнение к существующим системам для улучшения расчетов между местными и международными финансовыми институтами.

Смотрите: Поиск способов использования CBDC за пределами цифровых валют