💬 Отчет BIS ставит под сомнение децентрализацию предоставления ликвидности в Uniswap на фоне институционального доминирования

Отчет BIS ставит под сомнение децентрализацию предоставления ликвидности в Uniswap на фоне институционального доминирования

В показательном исследовании Банк международных расчетов (БМР) оспаривает идею децентрализации предоставления ликвидности на децентрализованных биржах (DEX).

Анализ Uniswap v3 показывает, что, несмотря на технологические достижения, доминирование институциональных поставщиков ликвидности (LP) формирует ландшафт DeFi.

По данным исследователей BIS, «эти игроки держат около 80% общей стоимости заблокированными и сосредотачивают свое внимание на пулах ликвидности, которые имеют наибольший объем торговли и являются менее волатильными».

В данной статье рассматриваются выводы BIS относительно предоставления ликвидности в DeFi, а также подчеркивается влияние институциональных игроков на децентрализованные рынки.

Реальность предоставления ликвидности в DeFi: идеи BIS

Недавний рабочий документ BIS раскрывает важную истину: предоставление ликвидности в децентрализованных финансах не настолько децентрализовано, как можно было бы подумать. Несмотря на технологическую структуру, которая позволяет любому человеку получить доступ к пулам ликвидности, реальность такова, что ведущие игроки доминируют на рынке, наклоняя сопротивление в сторону децентрализации.

Исследователи оценили ведущую DEX блокчейна Ethereum, Uniswap v3, и изучили ее 250 пулов ликвидности. Их выводы показывают, что розничные поставщики ликвидности значительно отстают от институциональных игроков, которые обладают экспертизой и ресурсами, необходимыми для получения более высокой прибыли.

Выводы суровы — розничные LP зарабатывают лишь часть торговых комиссий и, с поправкой на риск, могут фактически потерять деньги. Это поднимает серьезные вопросы об инклюзивности, которую DeFi якобы предлагает. Исследователи подчеркивают, что данные указывают на тенденцию, наблюдаемую в традиционных финансах, где избранная группа участников управляет динамикой рынка.

Значимость институциональных поставщиков ликвидности усложняет основополагающий дух DEX, который сосредоточен на демократизации и равном доступе к финансовым рынкам. BIS утверждает, что, хотя DeFi может иметь меньше операционных барьеров по сравнению с традиционными финансами, присущие им характеристики, ведущие к централизации, сохраняются.