💬 Криптовалюта в решающий момент

Криптовалюта в решающий момент

Сейсмические события часто вызывают переходы циклов рынка криптоактивов. Цикл 2016-2017 гг. был в значительной степени обусловлен отраслью, расширяя охват криптовалют за пределы ранних последователей. Напротив, всплеск 2020-2021 гг. был вызван беспрецедентным снижением процентных ставок в эпоху COVID.

Теперь сходятся два мощных катализатора: приближающиеся выборы в США в 2024 году и зарождающийся глобальный цикл ликвидности для рисковых активов. Эта мощная комбинация может разрушить торговый диапазон биткоина от $58 000 до $70 000, где он в основном оставался с конца марта, потенциально спровоцировав следующее крупное движение рынка.

Вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную рассылку с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь, чтобы получать ее в своей электронной почте каждую среду.

Выборы в США 2024 года, вероятно, будут приобретать все большее значение по мере приближения дня голосования

Этот избирательный цикл знаменует собой несколько первых событий для криптовалюты, в первую очередь то, как отрасль стала актуальной темой в политическом дискурсе и финансировании избирательных кампаний. Еще одна интересная тенденция заключается в том, как Polymarket, революционное криптоприложение, теперь предоставляет оценки консенсуса по результатам выборов в режиме реального времени, на кону более 1 миллиарда долларов.

На диаграмме ниже показана взаимосвязь между двумя факторами за 3-дневные периоды: изменения в шансах на победу республиканцев на Polymarket и изменения в ценах биткоинов как косвенный показатель общей производительности рынка криптовалют. Различные фазы выборов обозначены цветами: серый — начальная фаза (до 26 июня), красный — период республиканского импульса (с конца июня по конец июля), синий — успехи демократов (с конца июля по середину августа) и черный — последний отрезок (с середины августа).

Если бы рынок напрямую связал цены криптовалют с шансами на победу республиканцев, то точки на графике выше образовали бы восходящую линию под углом 45 градусов. И наоборот, прямая связь с шансами на победу демократов показала бы похожую, но нисходящую линию. Вместо этого мы видим разбросанное облако точек, что указывает на отсутствие четкой, последовательной тенденции между результатами выборов и ценами криптовалют на данный момент.

Эта динамика очевидна на всех фазах, выделенных разными цветами на диаграмме рассеивания. Хотя эта связь сильнее в фазе республиканского импульса, она все еще объясняет менее 20% движений цены биткоина.

Это не значит, что выборы не важны для ценового движения криптовалют. Возможно, если не вероятно, что эта связь усиливается по мере приближения дня выборов, который теперь меньше чем через месяц. Но эта непоследовательная связь предполагает, что другие критические факторы также доминируют на ценовом движении криптовалютного рынка.

Перспективы процентных ставок намекают на новый режим цен на криптовалюты

Недавние глобальные сдвиги в ликвидности привели в движение рынки по всему миру, включая криптовалюту. Уверенный старт Федеральной резервной системы в этом цикле снижения ставок в сочетании с неожиданными мерами Китая по подъему рынка, вероятно, подстегнули недавний рост цен на криптовалюту.

В отличие от акций, криптовалюты не имеют обширных исторических данных для оценки доходности при различных режимах процентных ставок.

Тем не менее, изучение цен криптовалют в сравнении с процентными ставками остается поучительным. На диаграмме ниже показана эффективная ставка по федеральным фондам вместе с доходностью казначейских облигаций с постоянным сроком погашения от 1 года до 30 лет. Для контекста, на нижней диаграмме показана цена биткоина в долларах США (в логарифмической шкале для перспективы) с цветными рыночными циклами: зеленый цвет для бычьих рынков 2016-2017 и 2020-2021 годов, красный для медвежьих рынков 2018 и 2022 годов.

Эта диаграмма показывает, что мягкая посадка с более низкими ставками — текущий консенсус инвесторов — создаст беспрецедентный макроэкономический фон для криптовалют. Этот сценарий отличается как от отраслевого цикла 2016-2017 гг., так и от эпохи COVID, подпитываемой снижением ставок, всплеска 2020-2021 гг. Следовательно, ожидается, что макроэкономические факторы будут существенно влиять на цены криптовалют в ближайшей перспективе, о чем свидетельствует усиление корреляций между криптовалютами и более широкими рисковыми активами.

Взгляд вперед

Низкая ликвидность криптовалют после Дня труда указывает на то, что рынок находится в режиме ожидания. Хотя такие факторы, как геополитическая напряженность и дисбаланс спроса и предложения, все еще могут влиять на рынок, двумя основными драйверами, которые, скорее всего, определят направление рынка в 2025 году, по-прежнему являются предстоящие выборы и глобальные условия ликвидности. Следующие один-три месяца будут иметь решающее значение для выявления того, как будут развиваться эти тенденции.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.