💬 Неэффективность капитала парализует DEX

Неэффективность капитала парализует DEX

Децентрализованные биржи (DEX) обладают потенциалом произвести революцию в сфере финансов, но без решения проблем неэффективности капитала им всегда будет трудно конкурировать со своими централизованными коллегами.

Давайте будем честны: эффективность капитала — это название игры. Речь идет о том, чтобы заставить каждый доллар — или токен, или монету — работать как можно усерднее. В отличие от CEX, которые имеют более предсказуемую структуру ликвидности, DEX полагаются на независимых поставщиков ликвидности (LP), которые вносят свои активы в пулы ликвидности. Эти пулы действуют как общие резервы, которые облегчают торговлю на децентрализованных биржах без необходимости в посредниках.

Когда трейдеры совершают сделку, они берут деньги из этих пулов, выплачивая взамен небольшую комиссию LP. Если этот капитал не используется эффективно, ликвидность иссякает, торговля замедляется, а комиссии начинают расти — все это подрывает конкурентоспособность децентрализованной экосистемы.

Подробнее читайте в разделе «Наше мнение»: Web3 не нужна кричащая яркость — ему нужна функциональность

Чтобы решить эти проблемы, важно понимать, что прибыльность часто связана с факторами, которые постоянно находятся вне контроля LP. Рыночные условия, спрос на активы и колебания цен влияют на зарабатываемые ими комиссии. Во время высоких объемов торговли LP могут получать достойную прибыль. Но когда рынок остывает, они застревают с более низкой активностью и меньшими комиссиями.

LP также сталкиваются с риском непостоянных потерь, которые возникают, когда стоимость активов в пуле ликвидности колеблется из-за расхождений цен. На нестабильных рынках эти колебания могут привести к потерям, даже после учета полученных комиссий. Это было основной проблемой более ранних моделей, таких как Automated Market Maker (AMM) Uniswap v2, которые слишком широко распределяли ликвидность по ценовым диапазонам. В результате капитал LP часто простаивал в ценовых диапазонах с небольшой торговой активностью, что приводило к неэффективному использованию активов.

Подробнее: Рост токенов Uniswap после предложения о смене платы за управление

Давайте разберем это на примере. Представьте себе пул ликвидности для торговли Jupiter (JUP) и USDT. Предположим, что LP распределяет свои активы от $0 до бесконечности, выделяя огромную часть капитала в ценовые диапазоны, которые никогда не увидят никаких действий — скажем, от $0 до $1 или от $100 000 до $1 миллиона. Это означает, что большая часть их ликвидности в конечном итоге просто лежит там, непродуктивная, и LP ничего не зарабатывает на этом капитале.

Одно из решений этой проблемы называется концентрированной ликвидностью. Вместо того, чтобы распределять свои активы по широкому и неэффективному диапазону, LP могут концентрировать ликвидность около текущей цены Jupiter, в более узком диапазоне, где торговля более вероятна. Этот метод оптимизирует распределение капитала, что приводит к большей эффективности и лучшей прибыли за счет комиссий.

Позволяя LP сосредоточить свой капитал в областях активной торговли, они могут гарантировать, что их активы будут постоянно продуктивными. Этот вид целевой стратегии помогает LP смягчить такие риски, как непостоянные потери, а также улучшает общую подверженность риску с течением времени, увеличивая вероятность постоянной прибыли.

Важно отметить, что не у всех LP одинаковый аппетит к риску — некоторые готовы взять на себя больший риск ради потенциально более высокой прибыли, в то время как другие предпочитают более безопасные и предсказуемые инвестиции. Предложение ряда вариантов риска и доходности имеет важное значение для DEX, стремящихся привлечь широкий спектр участников. Гибкость имеет ключевое значение: чем больше у LP выбора с точки зрения управления своим капиталом, тем больше вероятность, что они останутся вовлеченными в данную децентрализованную платформу.

Подробнее: Увеличьте пирог DEX, устранив «утечки ценности», говорит Робинсон из Paradigm

Относительно новая концепция, известная как ликвидность виртуальной маржи, вскоре может помочь LP найти правильный баланс между риском и вознаграждением. Эта стратегия позволяет LP корректировать капитальные риски на основе их личных целей, что упрощает управление инвестициями. С полномочиями LP более эффективно управлять своей ликвидностью, DEX выиграют от более глубоких, более стабильных пулов ликвидности и меньшего количества случаев неэффективности капитала. Лично я считаю, что такая гибкость — это именно то, что нужно DEX для массового внедрения и более эффективной конкуренции с централизованными биржами.

Суть в том, что если DEX не усилят свою игру по эффективности капитала, они еще больше отстанут от централизованных бирж. CEX уже предлагают более стабильный опыт торговли, более глубокую ликвидность и более низкие комиссии за крупные сделки. DEX не могут позволить себе игнорировать эти преимущества, если они хотят расти. С другой стороны, если DEX примут такие стратегии, как концентрированная ликвидность и ликвидность виртуальной маржи, они смогут переломить ситуацию. Решение этих проблем напрямую поможет децентрализованным биржам завоевать доверие, привлечь больше поставщиков ликвидности и позиционировать себя как жизнеспособную альтернативу централизованным платформам.