💬 Снижаем целевую цену по акциям НКХП c 630 до 580 руб./акц. При этом мы повышаем рейтинг до ДЕРЖАТЬ на фоне снижения рыночной цены бумаги — Ренессанс Капитал

Снижаем целевую цену по акциям НКХП c 630 до 580 руб./акц. При этом мы повышаем рейтинг до ДЕРЖАТЬ на фоне снижения рыночной цены бумаги — Ренессанс Капитал

В понедельник (25 августа) НКХП представил результаты по МСФО за 1П25. Как мы и ожидали, основные финансовые показатели продемонстрировали существенное снижение на фоне сокращения грузооборота. На наш взгляд, результаты второго полугодия будут в существенной мере завесить от динамики курса рубля и результатов уборочной компании.

Снижение выручки на фоне падения грузооборота

Как мы писали ранее, под влиянием ряда факторов, основными из которых стали сокращение валового сбора зерна год к году в 2024 году и укрепление курса рубля, грузооборот НКХП за 1П25 снизился втрое год к году до 1,5 млн тонн. В результате выручка компании сократилась в 2,5 раза до 2,1 млрд руб., а EBITDA – в 4 раза до 928 млн руб. Чистая прибыль за период составила 931 млн руб., что в 3,4 раза меньше г/г. Негативный эффект на прибыль был частично скомпенсирован ростом чистых процентных доходов вдвое до 607 млн руб. По нашей оценке, во втором полугодии грузооборот и, как следствие, финансовые показатели, будут в существенной мере завесить от динамики курса рубля и результатов уборочной компании.

Расчетный дивиденд за 1П25 составляет 6,9 руб./акц.

Сегодня (26 августа) совет директоров компании рассмотрит вопрос о выплате промежуточных дивидендов. При распределении на выплаты акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО, расчетный дивиденд за 1П25 составляет 6,9 руб./акц. (дивидендная доходность – 1,2%).

Снижаем целевую цену до 580 руб./акц., повышаем рейтинг до ДЕРЖАТЬ

По результатам 1П25 мы скорректировали наш прогноз будущих финансовых результатов, что привело к снижению целевой цены c 630 до 580 руб./акц. При этом мы повышаем рейтинг до ДЕРЖАТЬ на фоне снижения рыночной цены акций более чем на 25% с момента прошлого обзора.