💬 Долгосрочно видим больше потенциала у МТС, но Ростелеком может стать интереснее, если активизируется процесс IPO дочек (возможен рост капитализации более чем на 100%) – Совкомбанк инвестиции

Долгосрочно видим больше потенциала у МТС, но Ростелеком может стать интереснее, если активизируется процесс IPO дочек (возможен рост капитализации более чем на 100%) – Совкомбанк инвестиции

5 августа Ростелеком опубликует отчетность по МСФО и проведет конференц-звонок с инвесторами. Ожидаем нейтральных результатов и спокойной реакции рынка. Выручка

— Замедление роста в сегментах «Кибербезопасность» и «Цифровой Регион» из-за слабого спроса на ИТ-услуги в 2К25 (влияет жесткая ДКП и экономия бюджетов заказчиков).— Менее выраженное снижение темпов роста в ЦОДах, за счет высокого спроса на мощности (поддержано развитием ИИ и ростом цен).— Ускорение роста в основных сегментах («Мобильная связь» и «Сетевая инфраструктура») за счет более агрессивной индексации тарифов.— Консолидированная выручка ожидается чуть выше, чем в 1К25. EBITDA, прибыль, FCF и чистый долг — Рентабельность EBITDA улучшится на ~1 п.п. благодаря оптимизации расходов.— Чистая прибыль снизится из-за роста процентных расходов.— FCF близок к нулю (CAPEX сокращается, но процентные платежи давят).— Чистый долг не должен вырасти значительно. Инвестиционный кейс В нашем последнем отчете по телекомам мы присвоили рекомендацию «Держать» акциям Ростелекома.Долгосрочно видим больше потенциала у МТС, но Ростелеком может стать интереснее, если активизируется процесс IPO дочек (возможен рост капитализации более чем на 100%). Ожидаем IPO дочек в 2025–2026 гг. на фоне смягчения ДКП (КС ~14% на конец 2025, ~10% на конец 2026). Читать источник Читать источник

— Менее выраженное снижение темпов роста в ЦОДах, за счет высокого спроса на мощности (поддержано развитием ИИ и ростом цен).

— Ускорение роста в основных сегментах («Мобильная связь» и «Сетевая инфраструктура») за счет более агрессивной индексации тарифов.

— Консолидированная выручка ожидается чуть выше, чем в 1К25.

— Чистая прибыль снизится из-за роста процентных расходов.

— FCF близок к нулю (CAPEX сокращается, но процентные платежи давят).

— Чистый долг не должен вырасти значительно.

Долгосрочно видим больше потенциала у МТС, но Ростелеком может стать интереснее, если активизируется процесс IPO дочек (возможен рост капитализации более чем на 100%).