💬 Мы рассчитываем на аккуратное продолжение цикла снижения ставок. Наиболее принципиальным для июльского исхода будет картина инфляции после повышения тарифов 1 июля и возможные изменения внешней среды

Мы рассчитываем на аккуратное продолжение цикла снижения ставок. Наиболее принципиальным для июльского исхода будет картина инфляции после повышения тарифов 1 июля и возможные изменения внешней среды

По данным Росстата, рост потребительских цен в мае составил 0,4% м/м и 9,9% г/г, оказавшись выше предварительных оценок на основе недельных данных. Причиной отклонения, традиционно, стали услуги, вклад которых в совокупный рост цен существенно вырос по отношению к предыдущему месяцу. Цены на непродовольственные товары снижаются второй месяц подряд на фоне крепкого рубля. C поправкой на сезонность (SA) рост цен в мае, по нашим оценкам, остался на уровне 0,5% м/м, что соответствует аннуализированным темпам (SAAR) на уровне 6,1%. Рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) замедлился с 0,4% до 0,3% м/м SA, что соответствует 3,4% SAAR.

Недельная инфляция при этом оставалась низкой. По данным Росстата, в период с 3 по 9 июня потребительские цены выросли на 0,03% н/н (после роста на 0,05% неделей ранее). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 9,7% г/г. Рост цен был сдержанным во всех ключевых сегментах. Совокупность недельных данных указывает на снижение вклада в рост цен (с поправкой на сезонность) продовольственных товаров в июне.

Инфляционное давление продолжает оставаться умеренным. Впрочем, до следующего заседания Банка России (25 июля) более месяца – наиболее принципиальным для его исхода будет картина инфляции после повышения тарифов 1 июля и возможные изменения внешней среды (где сюрпризов становится все больше). На данный момент мы рассчитываем на аккуратное продолжение цикла снижения ставок.