💬 ЦБ предлагает оживить рынок конвертируемых облигаций, ориентируясь на компании на стадии pre-IPO — Ведомости

ЦБ предлагает оживить рынок конвертируемых облигаций, ориентируясь на компании на стадии pre-IPO — Ведомости

Банк России в свежем обзоре констатирует, что рынок конвертируемых облигаций в РФ до сих пор не сформирован, несмотря на реформу регулирования в 2019 году. С 2014 по 2023 год было зарегистрировано всего 11 выпусков, из которых часть не была размещена, а несколько имели субординированный характер.

Конвертируемые облигации — это инструменты, сочетающие свойства долга и капитала: инвестор получает купонный доход и может обменять облигации на акции эмитента. Однако низкое понимание рисков, отсутствие примеров успешных размещений и альтернативы в виде кредитов и обычных облигаций сделали их непривлекательными.

Ключевые проблемы:

Риски досрочной или принудительной конвертации;

Более низкая доходность по сравнению с классическими облигациями;

Отсутствие инфраструктуры, стандартов и институциональных инвесторов;

Уход с рынка западных венчурных фондов;

Правовые ограничения на хранение казначейских акций — максимум один год.

Что предлагает ЦБ:

Что предлагает ЦБ:

Использовать конвертируемые облигации на стадии pre-IPO — это поможет компаниям привлекать капитал до выхода на биржу.

Перейти от фиксированного к переменному коэффициенту конвертации , что сделает инструмент более гибким и приближенным к международной практике.

Эксперты считают, что предложение отвечает потребностям компаний в промежуточном финансировании. Однако для реального запуска сегмента нужны институциональные стимулы, стандартизация, инфраструктурные изменения и успешные прецеденты.