💬 Несмотря на отличную ценовую динамику золота результаты Селигдара выглядят слабыми - Ренессанс Капитал

Несмотря на отличную ценовую динамику золота результаты Селигдара выглядят слабыми - Ренессанс Капитал

В среду (9 апреля) Селигдар опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Выручка (без учета перепродаж золота и концентратов) увеличилась на 22% г/г до 50,8 млрд руб. за счет падения реализации объемов золота при росте средней цены реализации золота.

Себестоимость реализации (без учета расходов по реализации золота/концентратов третьих лиц) выросла на 20% г/г, при этом расходы на персонал увеличились на целых 40% г/г. Административные и коммерческие расходы возросли на 47% г/г ввиду роста затрат на оплату труда и услуг.

Несмотря на стремительный рост затрат EBITDA увеличилась на 22% г/г и составила 23,6 млрд руб. Чистые процентные расходы выросли на треть и составили 6,1 млрд руб.

Чистый убыток для акционеров увеличился на 6% г/г и составил 11,5 млрд руб. Убыток компании в основном связан с переоценкой долга в золотом эквиваленте. По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль практически удвоилась и составила 6,8 млрд руб.

Несмотря на позитивную динамику скорр. чистой прибыли, свободный денежный поток, по нашим оценкам, составил -1,7 млрд руб. (против положительного потока в 7,7 млрд руб. годом ранее). Негативная динамика связана с созданием оборотного капитала, более высоких процентных расходов и капитальных затрат.

По нашим расчетам, чистый долг составил 82,4 млрд руб., показав рост на 62% г/г, коэффициент чистый долг/EBITDA вырос за последние 12 месяцев c 2,7x до 3,5х.

Несмотря на отличную ценовую динамику золота результаты Селигдара выглядят слабыми. Читать источник