💬 Ожидаем дивиденды НМТП по итогам 2024 г. в районе 0,98 ₽ (ДД — 10,5%). Повышаем целевую цену с 13,0 до 13,7 ₽ и сохраняем рекомендацию Покупать - Ренессанс Капитал

Ожидаем дивиденды НМТП по итогам 2024 г. в районе 0,98 ₽ (ДД — 10,5%). Повышаем целевую цену с 13,0 до 13,7 ₽ и сохраняем рекомендацию Покупать - Ренессанс Капитал

В четверг (3 апреля) НМТП представил результаты по МСФО за 2024 год. Основные финансовые результаты совпали с нашими ожиданиями. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды по итогам года около ₽0,98/акц., что предполагает дивидендную доходность около 10,5%. Мы повышаем целевую цену с ₽13,0/акц. до ₽13,7/акц. на фоне более значительной индексации тарифов, чем мы ожидали и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ.

Рост выручки, улучшение рентабельности

Выручка НМТП увеличилась на 5% г/г до ₽71,2 млрд, что соответствует нашим ожиданиям. Показатель EBITDA вырос на 11% до ₽48,2 млрд. Улучшение рентабельности по EBITDA связано со снижением затрат на топливо и отсутствием ряда единовременных расходов, оказавших давление на результаты НМТП в 2023 году.

Дивиденд может составить ₽0,98/акц.

Существенная денежная позиция позволяет НМТП оставаться бенефициаром периода высоких ставок: чистые финансовые доходы в 2024 году составили ₽3,9 млрд против чистых финансовых расходов в размере ₽0,2 млрд годом ранее. Чистая прибыль увеличилась на 25% до ₽37,8 млрд. По нашим оценкам, НМТП направит на выплаты акционерам по итогам года около ₽0,98/акц. (дивидендная доходность – 10,5%), что эквивалентно 50% от чистой прибыли по МСФО.

Начало периода существенных капитальных затрат

В 2024 году НМТП направил на капитальные затраты рекордные за многие годы ₽20 млрд. По нашей оценке, компания могла интенсифицировать реализацию части из проектов, представленных еще в 2019 году в рамках инвестиционной программы до 2029 года. Мы ожидаем, что в ближайшие годы НМТП продолжит поддерживать высокий уровень инвестиций.

Повышаем цену до ₽13,7/акц. и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ

Мы повышаем целевую цену с ₽13,0/акц. до ₽13,7/акц. на фоне более значительной, чем мы ожидали, индексации тарифов в 2025 году. По нашей оценке, с учетом дивидендов полная доходность акций НМТП на горизонте года может составить около 52,5%, поэтому мы сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ .