💬 МНЕНИЕ: торговые войны Трампа для российского рынка пока не страшны - Т-Инвестиции

МНЕНИЕ: торговые войны Трампа для российского рынка пока не страшны - Т-Инвестиции

Трамп возобновил торговые войны

Почему для российского рынка это пока не страшно

Февраль начался с объявления США высоких импортных тарифов в отношении Канады, Мексики и Китая. Это встряхнуло мировые рынки, подтвердив серьезность планов Дональда Трампа, и возвращает мировые рынки в режим торговых войн, предыдущая серия которых пришлась на 2018—2020 годы.

Как новые тарифы повлияют на мировые рынки, объясняет главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец ?• Высокая волатильность. В целом принятое решение было ожидаемым, но размер пошлин все же неприятно удивил рынок, добавив волатильности как минимум на ближайшие дни. К тому же за первыми тарифами США могут последовать следующие. Срок действия мер пока тоже в зоне неопределенности. • Давление на валюты развивающихся рынков. Ухудшение условий внешней торговли нанесло удар валютам Канады, Мексики и Китая. Для первых двух стран ситуация сложнее за счет более существенной доли торговли с США в платежном балансе и ВВП. Негатив может быть заметен и в валютах стран с формирующимися рынками, не задетых непосредственно тарифами, за счет оттока международных инвесторов. Россия большей частью закрыта от этих потоков, а значит, и первых эффектов. • Уход от риска. Дальнейший рост глобальной неопределенности — это традиционно снижение готовности инвесторов к риску и уход в активы-убежища. Негатив уже виден в котировках рынка акций США, других стран и криптовалюты. Поддержку может получить рынок золота, хотя на другой чаше прогнозы по процентным ставкам в США. • Инфляционные риски. Для экономики США высокие импортные тарифы в отношении крупных партнеров, в свою очередь, означают рост инфляционного давления. Это ограничит потенциал долгожданного снижения ставок ФРС США. Негативно для акций, позитивно для доллара США. Похожий эффект ждет Канаду (уже объявившую ответные тарифы) и Мексику (в большей степени через курсовой эффект). • Неоднозначно для сырья. Для сырья торговые войны исторически имели противоречивые последствия. В минус для цен могут сработать, собственно, крепкий доллар, замедление роста экономики в Китае или США, в плюс — увеличение издержек, в том числе при перераспределении поставок. Впрочем, на рынке нефти прямой эффект названных тарифов не так велик, а помимо них, сейчас действует много противоречивых факторов. Рынок показывает коррекцию, сохранив, однако, уровни цен значительно выше конца прошлого года и не определившись с будущим трендом. Дистанцированность российского рынка от мировых финансовых потоков сейчас ограничивает потенциальный негативный эффект, с которым сталкиваются развивающиеся рынки. В целом готовимся к большей волатильности, защититься от которой можно только с помощью диверсификации портфелей, в том числе валютной.

• Высокая волатильность. В целом принятое решение было ожидаемым, но размер пошлин все же неприятно удивил рынок, добавив волатильности как минимум на ближайшие дни. К тому же за первыми тарифами США могут последовать следующие. Срок действия мер пока тоже в зоне неопределенности.

• Давление на валюты развивающихся рынков. Ухудшение условий внешней торговли нанесло удар валютам Канады, Мексики и Китая. Для первых двух стран ситуация сложнее за счет более существенной доли торговли с США в платежном балансе и ВВП. Негатив может быть заметен и в валютах стран с формирующимися рынками, не задетых непосредственно тарифами, за счет оттока международных инвесторов. Россия большей частью закрыта от этих потоков, а значит, и первых эффектов.

• Уход от риска. Дальнейший рост глобальной неопределенности — это традиционно снижение готовности инвесторов к риску и уход в активы-убежища. Негатив уже виден в котировках рынка акций США, других стран и криптовалюты. Поддержку может получить рынок золота, хотя на другой чаше прогнозы по процентным ставкам в США.

• Инфляционные риски. Для экономики США высокие импортные тарифы в отношении крупных партнеров, в свою очередь, означают рост инфляционного давления. Это ограничит потенциал долгожданного снижения ставок ФРС США. Негативно для акций, позитивно для доллара США. Похожий эффект ждет Канаду (уже объявившую ответные тарифы) и Мексику (в большей степени через курсовой эффект).

• Неоднозначно для сырья. Для сырья торговые войны исторически имели противоречивые последствия. В минус для цен могут сработать, собственно, крепкий доллар, замедление роста экономики в Китае или США, в плюс — увеличение издержек, в том числе при перераспределении поставок. Впрочем, на рынке нефти прямой эффект названных тарифов не так велик, а помимо них, сейчас действует много противоречивых факторов. Рынок показывает коррекцию, сохранив, однако, уровни цен значительно выше конца прошлого года и не определившись с будущим трендом.

Дистанцированность российского рынка от мировых финансовых потоков сейчас ограничивает потенциальный негативный эффект, с которым сталкиваются развивающиеся рынки. В целом готовимся к большей волатильности, защититься от которой можно только с помощью диверсификации портфелей, в том числе валютной.