💬 Банк России публикует Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 20 декабря - конспект

Опубликовано: 2024-12-28
Время чтения:
👑 Premium-робот: получай более 20-ти торговых идей в день!
Размер текста

Банк России публикует Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 20 декабря - конспект

  • Текущий рост цен в октябре — ноябре составил в среднем 11,1% с сезонной корректировкой в годовом выражении (с.к.г.) после 11,3% с.к.г. в III квартале 2024 года.
  • Базовая инфляция в октябре — ноябре увеличилась в среднем до 10,9% с 7,6% с.к.г. в III квартале 2024 года.
  • По предварительным оценкам, в первые недели декабря инфляция осталась на высоком уровне. Из‑за более низкого урожая в текущем году высокими темпами росли цены на плодоовощную продукцию и некоторые другие продукты питания. Значительный вклад в инфляцию в ноябре внесло повышение тарифов на услуги связи. На росте цен в последние недели также сказалось произошедшее ослабление рубля.
  • В декабре продолжился рост инфляционных ожиданий. Высокие инфляционные ожидания создают вторичные эффекты в динамике цен, когда даже разовые факторы инфляции приобретают устойчивый характер.
  • Хотя дефицит трудовых ресурсов сохраняется, есть отдельные признаки изменения ситуации на рынке труда. В некоторых отраслях и на отдельных предприятиях спрос на рабочую силу снижается.
  • Темпы роста зарплат несколько снижаются, но остаются высокими и по‑прежнему превышают темпы роста производительности труда.
  • Появилось больше свидетельств перехода к постепенному охлаждению экономической активности.
  • В ходе оперативных опросов компании отмечают некоторый рост задержек платежей и, как следствие, с окращение поставок с отсрочкой оплаты и рост поставок по предоплате.
  • Предприятия в регионах формируют более умеренные производственные планы и чаще откладывают новые проекты на более поздний срок.
  • Участники заключили, что из‑за эффекта базы годовая инфляция в начале 2025 года продолжит расти и, вероятно, достигнет пика в апреле.
  • Именно конечная ставка для заемщика влияет на спрос на кредиты. Ее существенный рост за прошедший период привел к заметному охлаждению кредитной активности. Оперативные данные за декабрь подтверждают продолжение тенденций на кредитном рынке, наблюдавшихся в ноябре.
  • В ноябре впервые с начала 2024 года сильно замедлился рост корпоративного кредитования.
  • Рост розничного кредитования продолжил замедляться.
  • Возникла вероятность более существенного замедления кредитования в 2025 году, чем предполагал октябрьский прогноз Банка России.
  • Общий прирост кредитования по итогам 2025 года может сложиться вблизи нижней границы октябрьского прогнозного диапазона 8 — 13%.
  • Оперативные индикаторы не указывают на значимое ухудшение качества кредитного портфеля.
  • Сформировавшиеся более жесткие денежно-кредитные условия являются значимым дезинфляционным фактором.
  • Произошедшее в ноябре — начале декабря ослабление рубля является проинфляционным фактором.
  • Баланс рисков по‑прежнему остается существенно смещенным в сторону проинфляционных. Однако возросли дезинфляционные риски. Ключевой дезинфляционный риск связан с возможным, более быстрым и существенным замедлением роста кредитования.
  • Сохранение ключевой ставки на уровне 21,00% годовых.
  • Повышение ключевой ставки на 100 б.п., до 22,00% годовых.
  • Повышение ключевой ставки на 200 б.п., до 23,00% годовых.

    • Участники обсуждения называли следующие аргументы в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 21,00% годовых :

  • В последние месяцы денежно-кредитные условия ужесточились сильнее, чем предполагал октябрьский прогноз Банка России. Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий уже привела к значительному охлаждению кредитной активности во всех сегментах рынка.
  • Сонаправленное ужесточение (или смягчение) денежно-кредитной политики и пруденциального регулирования всегда имеет нелинейное влияние на экономику и инфляцию. То есть дезинфляционные эффекты от жесткой денежно-кредитной политики будут более выраженными в ситуации, когда параллельно ужесточается банковское регулирование. В условиях высоких ставок и сильного влияния автономных факторов более оправданно взять паузу, чтобы оценить дальнейшую подстройку денежно-кредитных условий.
  • За последние полгода значительно сократился объем льготных программ кредитования. Это уже привело к повышению эффективности трансмиссии денежно-кредитной политики в различных сегментах кредитного рынка.

    • Взвешивая риски обсуждаемых решений, участники отметили, что на текущем этапе они серьезнее в случае повышения ключевой ставки, чем при ее сохранении.

    Так, в случае сохранения в декабре ключевой ставки нельзя исключить риск того, что в ближайшие месяцы рост кредитования вновь ускорится, а инфляция и инфляционные ожидания продолжат расти. В такой ситуации Банк России возобновит ужесточение денежно-кредитной политики.

    Напротив, в случае повышения в декабре ключевой ставки есть риск переужесточения денежно-кредитных условий с учетом текущих оценок их жесткости. В результате может реализоваться сценарий избыточного охлаждения экономической активности, которое приведет к последующему значительному отклонению инфляции вниз от 4%.

    Вместе с тем участники отметили, что, несмотря на неизменность ключевой ставки в декабре, необходимо сохранить указание на возможность ее повышения на ближайшем заседании.

    По итогам состоявшейся дискуссии Совет директоров Банка России 20 декабря 2024 года сохранил ключевую ставку на уровне 21,00% годовых и дал направленный сигнал об оценке целесообразности повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

    Ограничение / снятие ответственности (дисклеймер): Вся информация на этом сайте предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением или рекомендацией к покупке, продаже или удержанию каких-либо ценных бумаг, акций или других финансовых инструментов. Авторы контента не несут ответственности за действия пользователей, основанные на предоставленной информации. Пользователи обязаны самостоятельно оценивать риски и проконсультироваться со специалистами перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Вся информация на сайте может быть изменена без предварительного уведомления.

    Самые свежие Новости экономики

    🚀