💬 Запрет коротких продаж может усилить риски на фондовых рынках

Запрет коротких продаж может усилить риски на фондовых рынках

Запрет коротких продаж, применяемый регуляторами для предотвращения паники на рынках, может привести к дальнейшему падению цен на акции, особенно в экономиках, где значительную роль играют банки. К такому выводу пришел Алексей Киприянов, аспирант ВШЭ, в своей статье для журнала «Деньги и кредит» Банка России. Внимание на эту статью обратили "Ведомости".

Анализ данных европейских рынков за 2020 год показал, что такой запрет не поддерживает акции, а ухудшает ликвидность, увеличивает волатильность и спреды, что ведет к росту рыночных рисков. В результате, банки, будучи крупными игроками, вынуждены сокращать рискованные позиции, чем усиливают обвал акций.

Исследование показало, что в странах с запретом на короткие продажи ключевые показатели рыночного риска, такие как стоимость под риском (VaR) и ожидаемые потери (ES), значительно увеличились.

Несмотря на то, что российские банки не являются крупнейшими игроками на фондовом рынке, европейский опыт, где экономика базируется на банковской системе, может быть полезен для регуляторов. Запрет "шоротов" показал свою эффективность в период кризиса 2008 года, однако в 2022 году это не смогло остановить обвал цен на российском рынке.

Запрет делает рынок менее эффективным и должен использоваться только как кратковременная мера, считает Александр Головцов из УК «Эра Инвестиций». В долгосрочной перспективе такие меры не изменяют тренд, обусловленный макро- и микроэкономикой.